博時價值增長基金此番暫停收取管理費始于今年6月13日，當日其單位凈值下跌至0.699元，單位凈值低于價值增長線0.71元，為2005年8月以來單位凈值首次低于其價值增長線，該基金因此一直停收管理費至今。

　　據(jù)悉，價值增長線是2002年博時價值增長發(fā)行時在國內(nèi)首創(chuàng)的一個模式。根據(jù)該基金的招募書，價值增長線是隨著時間的推移呈現(xiàn)非負增長態(tài)勢的安全收益增長軌跡。一旦基金單位資產(chǎn)凈值低于價值增長線，基金管理人將從下一日開始暫停收取基金管理費，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價值增長線。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，該基金的價值增長線相當于上證指數(shù)處于3000點左右的位置，如果上證指數(shù)短期之內(nèi)不能有效向上突破3000點，該基金將就會一直停收管理費。

　　據(jù)了解，除了博時價值增長基金，國泰金龍債券基金、海富通收益增長基金、博時增長貳號都設(shè)置有類似的承諾：在基金凈值跌破約定的價值增長線水平期間，暫停計提基金管理費。

　　“失血量”或會甚于過往

　　而根據(jù)銀河證券基金研究中心，截至6月20日，博時增長貳號單位凈值尚高于其價值增長線0.122元，海富通收益增長的累計凈值也還高于其累計增長線值約1元，暫未落入暫停收取管理費的尷尬。

　　2004年，債券市場低迷期間，國泰基金公司曾經(jīng)因國泰金龍債券基金累計凈值跌破面值而停收管理費，開創(chuàng)了國內(nèi)暫停征收管理費的先河。

　　而由于目前，基金規(guī)模普遍高于上一輪熊市，如果股市持續(xù)低迷，估計基金公司此輪“失血量”或會甚于過往。

　　根據(jù)博時價值增長今年一季度末的管理費份額計算，311億份對應(yīng)的目前單位資產(chǎn)凈值約為210億元，每天少收管理費約88萬元，每月少收2600多萬元。

　　提取基金管理費是基金管理公司最重要的收入來源，一旦上述基金長時間的停收現(xiàn)象，相關(guān)基金公司自然損失不少收入，業(yè)內(nèi)人士分析，對基金公司而言，暫停征收管理費將提高基金公司投資管理的積極性，讓基金公司更有動力把該基金的單位凈值提升到價值增長線之上。

　　基金持有人將從中受惠，每天少提取的管理費就是基金持有人多出的收益，停收管理費每月就相當于持有人多出0.125%的投資收益。

　　而在上述基金暫停收取管理費的同時，其實，目前，我國基金市場上的絕大多數(shù)基金的管理費收入與投資業(yè)績并不掛鉤，業(yè)績虧損，基金公司管理費卻分文不少。這種業(yè)績熊了，收費照牛的旱澇保收的收費模式已多有爭議。

　　據(jù)了解，目前，基金公司無論虧盈，大都按1.5%不等的管理費年費率以基金凈資產(chǎn)逐日計提管理費。有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，基金一季度虧損就近6500億元。然而，基金雖然虧損，但基金公司卻仍然有超過50億元的管理費收入。

　　截至6月20日，博時增長貳號單位凈值尚高于其價值增長線0.122元，海富通收益增長累計凈值也還高于其累計增長線值約1元。(記者吳倩)