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告別“看排名數(shù)星星” 選基金須注重政策因素

2008年06月10日 14:47 來(lái)源:上海證券報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  雖同為股票基金但業(yè)績(jī)差距之大還是令許多“養(yǎng)基族”倍感困惑:“看排名數(shù)星星”,盡可能買大牌公司發(fā)行排名靠前的基金,總之各種測(cè)評(píng)基金能力的方法都用過(guò)了,但終究還是虧損,甚至上次明明位居前三甲,下次竟成了后三名。其實(shí),這些“養(yǎng)基族”之所以會(huì)事與愿違,關(guān)鍵在于忽視了一個(gè)靠“看排名數(shù)星星”無(wú)法研判卻對(duì)基金業(yè)績(jī)起到至關(guān)重要作用的因素,這就是基金重倉(cāng)股與國(guó)家政策的關(guān)系。   根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期理論,在經(jīng)濟(jì)低潮過(guò)后,最先復(fù)蘇的行業(yè)通常是建筑業(yè),其后隨著經(jīng)濟(jì)景氣度的進(jìn)一步提升,百貨、零售業(yè)必然出現(xiàn)消費(fèi)增長(zhǎng),從而依次拉動(dòng)輕工業(yè)、重工業(yè)出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。而工業(yè)的全面增長(zhǎng)又必然導(dǎo)致包括石油、煤炭、電力的能源以及各種原材料價(jià)格大幅上漲。不容忽視的是,能源、工業(yè)原材料的大幅漲價(jià)又必然加大制造業(yè)企業(yè)的成本,這些企業(yè)的獲利能力開(kāi)始下降,于是一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)開(kāi)始出現(xiàn)。需要強(qiáng)調(diào)的是,每一次經(jīng)濟(jì)周期的輪回后面都存在著政府宏觀調(diào)控政策的作用與影響。政策在對(duì)某些行業(yè)實(shí)施支持的同時(shí),也會(huì)抑制某些行業(yè)的發(fā)展。因此,凡與經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng),屬于政府重點(diǎn)扶持行業(yè)的上市公司股票,則業(yè)績(jī)同股價(jià)均存在著上升預(yù)期,基金若重倉(cāng)持有的是這些股票則其凈值增長(zhǎng)也自然指日可待。反之,基金凈值也必然跟隨上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)步入一個(gè)周期性下降通道。需要指出的是,盡管基金經(jīng)理們大都也明白這些道理,但由于受到市場(chǎng)景氣度、流動(dòng)性等諸多因素制約,即便實(shí)施持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整,其過(guò)程也必然十分緩慢,甚至未等調(diào)整到位市場(chǎng)環(huán)境就又出現(xiàn)了新的變化,難以擺脫被動(dòng)地位。因而,筆者建議“養(yǎng)基族”每天一定要拿出時(shí)間來(lái),關(guān)注并研究政府的宏觀調(diào)控政策。在此基礎(chǔ)上,察看基金季度報(bào)告中公布的的重倉(cāng)股名單,對(duì)應(yīng)檢查其與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的關(guān)系,若得到國(guó)家政策扶持并且業(yè)績(jī)處于上升周期的,則不但可以繼續(xù)持有,還應(yīng)該大膽實(shí)施追加買入;否則,一定要果斷賣出。(陸向東)
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