過去6個月，從6124點到3357點，面對本輪牛市以來幅度最大的一輪調(diào)整，曾經(jīng)對基金投資滿懷信心的基民們變得茫然不知所措，基金公司也面臨嚴(yán)峻考驗。恰恰是在市場的劇烈變化中，基民的理財觀念也在經(jīng)歷著深刻的變革，以前的賺快錢思想煙消云散，債券基金的價值被“重新發(fā)現(xiàn)”，定期定投逐漸深入人心。

　　持續(xù)大跌　基民進(jìn)退維谷

　　本周五，上證指數(shù)最低下探至3357點，毫無懸念地跌破去年“5•30”時的最低點3404點，隨后大盤在鋪天蓋地的傳聞中強勁反彈，但還是讓人們驚出了一身冷汗。今年以來，基金重倉的藍(lán)籌股成為“重災(zāi)區(qū)”。繼中國太保破發(fā)后，周四中煤能源、中海集運相繼破發(fā)，而中國石油、建設(shè)銀行距發(fā)行價也只有一步之遙。受市場系統(tǒng)性風(fēng)險影響，股票型基金業(yè)績?nèi)�線盡墨，今年以來無一實現(xiàn)正收益。

　　“論壇里賠錢的網(wǎng)友太多了，我專門給他們開了‘曬損失’的帖子�！彼押�“基民天下”論壇的版主告訴記者。

　　“過去已經(jīng)盈利的基民，這些天就快虧到本金了，心理壓力加大，心境忐忑不安。盈利的紛紛贖回，虧損少的堅決割肉，虧損大的只好趴下，聽天由命。大盤走向何處？人人心中無底�！币晃痪W(wǎng)友準(zhǔn)確地描述了基民當(dāng)前的心態(tài)。

　　銀行網(wǎng)點中，排隊買基金的“盛況”消失無蹤，專門為基民開的“基金業(yè)務(wù)窗口”也恢復(fù)到正常的儲蓄業(yè)務(wù)。偶爾有儲戶掃到大屏幕上的基金凈值，回過頭來詢問客戶經(jīng)理：“還會跌么？”客戶經(jīng)理只能茫然地?fù)u搖頭，以“有待觀察”作為回答。

　　實際上，2007年第三季度是基民入市最集中的一個時間段。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年第三季度基金資產(chǎn)管理規(guī)模比二季度末增長71.88%。其中，股票型基金第三季度份額增長3293.09億份，混合型基金增長1915.44億份，季度增長率分別達(dá)49.87%和44.42%。隨著股市下跌，基金凈值回歸到去年年中時的位置，當(dāng)時入市的基民正面臨本金損失的危險。

　　“基民目前的確處于一個比較敏感的時期，這不僅體現(xiàn)在很多投資者產(chǎn)生該不該贖回的疑問，同時一些投資者也在問能不能抄底。”華夏基金營銷部總經(jīng)理李一梅表示。

　　“當(dāng)大家都悲觀的時候，好時候就快來了。”一位老基民告誡記者。“我今年60多歲了，三年自然災(zāi)害都經(jīng)歷過，現(xiàn)在的股災(zāi)算什么！當(dāng)大家都不看好時，機會往往就會擦肩而過�！�

　　基金經(jīng)理也茫然

　　別說是普通老百姓，就連基金經(jīng)理也很少有人能預(yù)料到市場調(diào)整的幅度和速度如此之猛。“年初時大家雖然對今年市場的整體走勢普遍持悲觀態(tài)度，但很多人還抱有幻想，以為一季度多少還會有一波像樣的反彈�！钡�隨著美國次貸危機的愈演愈烈，二月份國內(nèi)CPI同比上漲8.7%，海外市場的走弱和國內(nèi)通貨膨脹壓力的走強促使基金經(jīng)理的判斷向看空統(tǒng)一，減倉的力度一波猛過一波。

　　“我們已進(jìn)入無風(fēng)險利率以及風(fēng)險溢價同時大幅上升的時期，市場的估值水平會發(fā)生劇烈的向下調(diào)整。在目前的估值水平下，A股市場沒有防空洞。牛市已經(jīng)透支了未來，市場需要逐步消化過高的估值�！辈�時主題行業(yè)的明星基金經(jīng)理鄧曉峰在基金年報中這樣寫道。

　　“在這個市場里，我們機構(gòu)投資人是很渺小的�！比A夏基金副總經(jīng)理張后奇感嘆道。

　　“從估值和基本面的角度看，4000點以下的市場已經(jīng)到了可以接受的水平，市場繼續(xù)下跌只能用恐慌來解釋，或者說是大家對不確定性預(yù)期的過度反應(yīng)。”一位基金經(jīng)理解釋說。

　　“現(xiàn)在大家都盯著兩個數(shù)據(jù)，一是上市公司一季報情況，看看美國經(jīng)濟(jì)衰退對中國上市公司業(yè)績影響究竟有多大；二是三月份CPI數(shù)據(jù)，看看通貨膨脹是不是有進(jìn)一步惡化的趨勢。”這位基金經(jīng)理表示，“另外就是看有沒有實質(zhì)性利好出臺提振市場信心�！�

　　風(fēng)險莫測　穩(wěn)字當(dāng)頭

　　盡管“市場先生”毫不留情地用下跌給投資者上了一堂生動的“風(fēng)險教育課”，但恰恰是在市場的劇烈變化中，國內(nèi)投資者的理財觀念也在經(jīng)歷著深刻的“二次革命”——債券基金的價值被“重新發(fā)現(xiàn)”，定期定投逐漸深入人心。

　　“如果說‘5•30’讓老百姓明白了投資可以改變生活，那么，這一輪暴跌讓老百姓明白了買基金也要組合投資，不能光買股票基金，還要買債券基金。”正如一位金�；�金經(jīng)理所言，市場往往可以給投資者最好的教育。

　　2007年，中國老百姓第一次受到基金財富效應(yīng)的感召，源源不斷地將銀行存款轉(zhuǎn)化為基金投資，基金份額規(guī)模由2007年初的6220.35億份劇增至年底的22323.2億份。然而，對基金賺錢神話的盲目崇拜將很多老百姓的理財觀引入歧途，貸款買基金、賣房買基金的案例層出不窮。老百姓“借基入市”不但間接推高了A股市場的整體估值，不合理的基金組合也讓不少人在接下來的市場調(diào)整中損失慘重。

　　市場向價值中樞回歸的過程，給那些“跑步入市”的基民澆了一盆冷水，很多人開始反思自己的投資行為。“去年你跟老百姓講債券基金、定期定投根本沒人理睬，但今年至少大家會停下來聽你講一講�！币晃换�金公司渠道經(jīng)理向記者表示。

　　“如果說過去兩年我們做投資是在打‘主場’，目標(biāo)是多贏凈勝球；那么未來兩年就是在打‘客場’，目標(biāo)是少輸當(dāng)贏，保住勝利果實�！苯ㄐ斜本┓中欣碡斨行睦碡攷熗鯉r形象地比喻。

　　在股票型基金難以抵御市場系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，固定收益產(chǎn)品在降低投資組合風(fēng)險上的作用慢慢被投資者認(rèn)識。3月25日，交銀增利債券基金提前結(jié)束募集，成為今年首只超百億新基金，顯示出債券基金發(fā)行的逐步升溫。

　　在上證指數(shù)“且戰(zhàn)且退”的過程中，基金定投業(yè)務(wù)也漸成氣候。“投資需要紀(jì)律性，定投可以克服人性中貪婪與恐懼的弱點。當(dāng)市場下跌時，定投可以逐漸攤低成本，其長期投資的特點又可以化解市場的波動風(fēng)險，實際上解決了基民該買還是賣的問題�！崩钜幻繁硎�。

　　震蕩市中，很多投資者已經(jīng)認(rèn)識到定投的價值，基金業(yè)定投規(guī)模迅速增長。一家大型基金公司有關(guān)人士向記者表示，今年以來該公司定投業(yè)務(wù)以每個月近十萬新增賬戶的速度增長，按每戶定投1000元的平均水平計算，每月將為公司提供近1億元的增量資金。

　　老子說：“道者反之動�！惫墒械南碌�的確令很多近兩年入市的投資者財富縮水，然而痛定思痛，“理財改變生活”依然是顛撲不破的真理。經(jīng)歷了股市風(fēng)雨洗禮的投資者如果能樹立正確的理財觀，找到適合自己的投資方式，勢必能在實現(xiàn)財富自由的道路上走得更快、更穩(wěn)。(記者 余喆)