中科院金融所最新發(fā)布 《銀行理財(cái)產(chǎn)品評價(jià)報(bào)告(2007)》，針對近期中外資銀行頻繁爆發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品“零收益”、“負(fù)收益”風(fēng)波，報(bào)告明確提醒投資者，結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣的產(chǎn)品也未必一定有較高的投資價(jià)值。同時(shí)，報(bào)告建議，面對正在興起的國內(nèi)理財(cái)市場，急需中介機(jī)構(gòu)幫助中小投資者選擇理財(cái)產(chǎn)品。

　　據(jù)報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2007年國內(nèi)中外資銀行共發(fā)行人民幣產(chǎn)品1302只、外幣產(chǎn)品1760只，其中，銀行發(fā)行的超額收益率為負(fù)的理財(cái)產(chǎn)品并不少見，這些產(chǎn)品的實(shí)際投資價(jià)值都不如存款。去年由于多次加息，導(dǎo)致一些銀行在發(fā)行產(chǎn)品的過程中間，跟不上基準(zhǔn)利率的變化。

　　報(bào)告指出，去年占總量近24%的債券類產(chǎn)品，實(shí)際上在起息日時(shí)，預(yù)期收益率就已經(jīng)低于存款利率了，而信貸類產(chǎn)品也存在著銀行預(yù)期收益低于存款利率的情形，占實(shí)際評價(jià)數(shù)量的1%。

　　數(shù)據(jù)顯示，以人民幣為投資幣種、實(shí)際投入境外股票的產(chǎn)品舉例，去年出現(xiàn)負(fù)超額收益的產(chǎn)品有6只，超額收益為負(fù)值的人民幣境外股票類產(chǎn)品在中資銀行占比為17.24%，而在外資銀行則只有8.33%。其中，花旗銀行的產(chǎn)品——2007年 “掛鉤5個(gè)股票組合的正數(shù)優(yōu)異表現(xiàn)”人民幣1年期結(jié)構(gòu)性投資賬戶因超額收益率僅-3.01%而居投資價(jià)值最差產(chǎn)品榜首。

　　報(bào)告分析，導(dǎo)致此類產(chǎn)品收益率為負(fù)的原因，并非境外股市下跌，而是因?yàn)楫a(chǎn)品存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)問題。同時(shí)，其他銀行的產(chǎn)品雖然平均來看有正的超額收益率，但其中不乏結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不當(dāng)、投資價(jià)值極低的產(chǎn)品，如東亞銀行的“東亞聚圓寶投資產(chǎn)品系列2”，其超額收益只有-1.14%。

　　同時(shí)，在美元境外股票產(chǎn)品的評價(jià)中，也出現(xiàn)了4只超額收益率為負(fù)值的產(chǎn)品。其中表現(xiàn)最差的期望收益率、超額收益率分別為0.03%和-2.97%，實(shí)際收益率是0。華僑銀行發(fā)行的美元匯率產(chǎn)品也出現(xiàn)較多問題，如“雙利寶”3個(gè)月美元保本理財(cái)產(chǎn)品、“聚寶利”6個(gè)月匯率區(qū)間外保本結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品等，超額收益率均為負(fù)值，實(shí)際得到的收益率都只有0.5%，遠(yuǎn)低于相同期限的美元存款利率。

　　由此，報(bào)告提出，結(jié)構(gòu)復(fù)雜多樣的產(chǎn)品也未必一定有較高的投資價(jià)值。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品最終收益，一定是跟平均水平做比較，超出平均水平之上算盈利，達(dá)到平均水平算保本，低于平均水平算虧本，不可能所有的產(chǎn)品都在平均水平之上。

　　不過，產(chǎn)品的最終收益水平，也取決于銀行專業(yè)團(tuán)隊(duì)的能力，而選擇銀行是投資者的自由選擇。對此，報(bào)告認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)有義務(wù)全面客觀地講解產(chǎn)品和提示風(fēng)險(xiǎn)，投資者自己也要有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。在投資者理念尚不成熟的時(shí)期，目前有必要建立一個(gè)綜合平臺(tái)，把各個(gè)銀行的產(chǎn)品分門別類地放在一塊，并邀請中介機(jī)構(gòu)對產(chǎn)品進(jìn)行比較。(陳珂）