編者按:

　　收益雖然重要，但是控制風(fēng)險(xiǎn)更為重要，如今投資者購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，首先要關(guān)注的就是辨清其股性，否則一旦“嫁錯(cuò)郎”，就可能承擔(dān)自己意想不到的風(fēng)險(xiǎn)。

　　□唐元春 　　

　　目前，與股票市場(chǎng)相關(guān)聯(lián)的理財(cái)產(chǎn)品主要分為三類(lèi)，第一類(lèi)是與股票掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，第二類(lèi)是目前盛行的新股申購(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，第三類(lèi)便是最近興起的直接或間接投資股票市場(chǎng)的證券類(lèi)產(chǎn)品。

　　掛鉤型產(chǎn)品

　　關(guān)注保本比例和保本幣種

　　這類(lèi)產(chǎn)品主要投資保本型的結(jié)構(gòu)性票據(jù)，股性最弱，本金面臨的風(fēng)險(xiǎn)也最低。不過(guò)，目前市場(chǎng)上的產(chǎn)品保本比例分為100%和小于100%兩種，如招商銀行寶礦掘金人民幣產(chǎn)品，便提供100%保本和96%保本兩款產(chǎn)品，100%保本的產(chǎn)品本金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但是96%保本的產(chǎn)品在掛鉤股票表現(xiàn)不佳的情況下可能要面臨4%的損失。不過(guò)，在掛鉤的5只資源股年內(nèi)漲幅都曾超過(guò)30%的情況下，100%保本的產(chǎn)品收益率只有12%，而96%保本產(chǎn)品的收益率則可達(dá)21%。

　　此外，在保本幣種上，有的產(chǎn)品承諾人民幣本金保本，有的則只承諾外幣本金保本。目前，人民幣年升值幅度已達(dá)6%，而明年升值有可能還會(huì)加速，如果只是承諾外幣本金保本，則在市場(chǎng)情況不濟(jì)的情況下，投資者可能每年要面臨6%以上的損失。

　　新股申購(gòu)類(lèi)產(chǎn)品

　　網(wǎng)下申購(gòu)類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較大

　　這類(lèi)產(chǎn)品只參與一級(jí)市場(chǎng)新股發(fā)行的申購(gòu)，在新股上市后拋出獲利，不參與二級(jí)市場(chǎng)的炒作。由于新股上市后的交易價(jià)格有跌破發(fā)行價(jià)的可能，該類(lèi)產(chǎn)品在理論上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)在目前的市場(chǎng)情況下，很少出現(xiàn)新股上市后跌破發(fā)行價(jià)的情況，所以該類(lèi)產(chǎn)品目前的風(fēng)險(xiǎn)也極低。

　　今年以來(lái)，由于新股頻頻發(fā)行，而且上市后均獲得了較大的漲幅，今年該類(lèi)產(chǎn)品給投資者帶來(lái)了不錯(cuò)的收益，如招商銀行去年12月開(kāi)始發(fā)行的第2期新股申購(gòu)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，截至今年11月底，累計(jì)收益率高達(dá)26.3681%，扣除手續(xù)費(fèi)和業(yè)績(jī)提成后，投資者能夠獲得的年收益率有望超過(guò)19%。

　　不過(guò)值得投資者關(guān)注的是，目前的新股申購(gòu)類(lèi)產(chǎn)品分為兩類(lèi)，一類(lèi)是只參與新股網(wǎng)上申購(gòu)，上市首日便拋出的產(chǎn)品，另一類(lèi)是同時(shí)參與新股的網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)、網(wǎng)下申購(gòu)所得股票要等新股上市3個(gè)月后才拋出的產(chǎn)品。一般而言，由于新股上市后波動(dòng)較大，因而后者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也較大。

　　直接投資型產(chǎn)品

　　穩(wěn)健型投資者應(yīng)避開(kāi)

　　這類(lèi)產(chǎn)品便是直接或間接投資股票市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。之前，銀行的此類(lèi)產(chǎn)品多為通過(guò)基金投資股票的FOF產(chǎn)品，不過(guò)近期，直接投資股票市場(chǎng)的產(chǎn)品越來(lái)越多，如工行剛剛募集完的基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品，直接投資股票的比例可高達(dá)50%，基金的投資比例則最高可達(dá)100%。又如光大銀行在售的光華精選陽(yáng)光資產(chǎn)管理計(jì)劃，沒(méi)有嚴(yán)格的投資比例限制，管理人可以根據(jù)市場(chǎng)情況在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)進(jìn)行任意比例的配置。

　　一般而言，F(xiàn)OF(基金的基金)產(chǎn)品由于通過(guò)基金進(jìn)行投資，經(jīng)過(guò)雙重的過(guò)濾，風(fēng)險(xiǎn)比基金要小。而直接投資股票的產(chǎn)品不僅可以投資債券、股票、權(quán)證，而且還可投資各類(lèi)基金，投資范圍比基金還寬，而且對(duì)各個(gè)市場(chǎng)的投資比例沒(méi)有限制，管理人可以任意調(diào)整，操作比基金還靈活。

　　在流動(dòng)性方面，該類(lèi)產(chǎn)品一般只提供定期開(kāi)放，處于半封閉狀態(tài)，贖回壓力也比開(kāi)放式基金小，持倉(cāng)比例可以比開(kāi)放式基金高。

　　由于操作的靈活性和信息的不透明，該類(lèi)產(chǎn)品可能獲取比基金還高的收益，但是風(fēng)險(xiǎn)也可能高過(guò)基金，在購(gòu)買(mǎi)產(chǎn)品前，投資者一定要仔細(xì)辨別風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，該類(lèi)產(chǎn)品在發(fā)售時(shí)一般不會(huì)像基金一樣指明投資方向，投資者可以根據(jù)公布的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)判斷大致投資方向，如工行的基金股票雙重精選人民幣理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)便是“天相開(kāi)放式基金指數(shù)收益率×65%＋滬深300指數(shù)收益率×25%＋1年期稅后定期存款利率×10%”，投資者便大致可判斷，該產(chǎn)品的基金和股票投資比例會(huì)保持在90%左右。光大銀行的同贏8號(hào)產(chǎn)品，公布的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是晨星中國(guó)股票基金指數(shù)，投資者便可判斷其股票投資比例較高。