在“牛熊市是否出現(xiàn)拐點(diǎn)”的市場(chǎng)討論漸趨激烈之際，最有市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的“天然多頭”———基金，并沒(méi)有懷疑牛市的未來(lái)。明年，基民對(duì)收益預(yù)期的合理區(qū)間在哪里？不少基金公司投資人士在其2008年投資策略會(huì)上提出：30%~50%比較合適。

　　明年高點(diǎn)：8000點(diǎn)？

　　對(duì)于明年的市場(chǎng)高點(diǎn)，不少券商給出上證指數(shù)的高點(diǎn)都是8000點(diǎn)附近，借鑒券商研究報(bào)告的基金公司對(duì)此也基本認(rèn)可。一位基金經(jīng)理認(rèn)為，在4000點(diǎn)的指數(shù)位置，明年的收益預(yù)期可能仍然可以翻倍，其觀點(diǎn)正是來(lái)自8000點(diǎn)市場(chǎng)觀點(diǎn)。

　　一位基金公司高管對(duì)市場(chǎng)高點(diǎn)有著“精確”的預(yù)測(cè)，他直接具體地給出明年市場(chǎng)高點(diǎn)的“合理點(diǎn)位”�！拔矣X(jué)得明年市場(chǎng)會(huì)到8848點(diǎn)�！彼�告訴早報(bào)記者，“假設(shè)大家對(duì)去年2600點(diǎn)認(rèn)可，按照我對(duì)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的判斷，2007年、2008年上市公司的盈利預(yù)期是50%～100%，按照這樣的增速，資本市場(chǎng)估值按照一定比例溢價(jià)，到明年年底市場(chǎng)的合理點(diǎn)位就是8848點(diǎn)�！�

　　該高管表示：“我的假設(shè)前提是，大家認(rèn)為去年年底2600點(diǎn)是合理的話，假設(shè)市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)能達(dá)到50%至100%的中位增長(zhǎng)，那么8848點(diǎn)就是合理的。事實(shí)上，今年上市公司的增長(zhǎng)比我的假設(shè)還高，估計(jì)明年的增長(zhǎng)也不會(huì)慢�！�

　　另一位知名基金公司投資總監(jiān)對(duì)明年的投資預(yù)期相對(duì)模糊：“我認(rèn)為明年可能會(huì)創(chuàng)出新高，8000點(diǎn)也許會(huì)比較困難，但超過(guò)今年的高點(diǎn)，創(chuàng)造出新高到6000多點(diǎn)、7000點(diǎn)的可能性比較大�！�

　　不過(guò)，該基金投資總監(jiān)同時(shí)笑稱：“請(qǐng)各位不要寫(xiě)市場(chǎng)點(diǎn)位預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)預(yù)期多少點(diǎn)并不重要，事實(shí)上，任何人對(duì)市場(chǎng)點(diǎn)位的預(yù)測(cè)都不準(zhǔn)確，我也從來(lái)沒(méi)有預(yù)測(cè)準(zhǔn)確過(guò)，這種預(yù)期不過(guò)是給大家一個(gè)看好明年的信號(hào)概念，具體數(shù)字誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，也不重要�！�

　　“明年收益不可能翻番”

　　在對(duì)明年市場(chǎng)仍然看好的基礎(chǔ)上，一些基金公司給出明年的市場(chǎng)合理收益預(yù)期為30%~50%。

　　“目前市場(chǎng)尚處在調(diào)整階段，基金投資者想在2008年再賺個(gè)翻倍，那是不太可能的，應(yīng)該把自己的投資收益預(yù)期降低，30%~50%就比較合適�！边@是泰達(dá)荷銀基金管理公司的首席策略分析師尹哲日前在東莞建行舉行的2008年度投資策略報(bào)告會(huì)上提出的。

　　然而，不少基民在去年市場(chǎng)的賺錢(qián)效應(yīng)下，對(duì)基金的收益預(yù)期遠(yuǎn)高于基金公司。一位基金公司總裁告訴早報(bào)記者：“去年大漲的市場(chǎng)把投資者的心態(tài)做壞了，我們?cè)诟鞯氐耐顿Y者見(jiàn)面會(huì)上，不少投資者都問(wèn)你們基金收益是不是能翻個(gè)一倍兩倍？如果聽(tīng)到的答案是否定的，他們會(huì)表示不滿意�！�

　　“現(xiàn)在大家對(duì)投資收益不要抱有過(guò)高期望。按照國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期投資的年復(fù)收益率在10%左右比較正常。盡管是牛市，一年收益翻倍是不正常的，不可能常年維持�！边@幾乎是各基金公司召開(kāi)投資者見(jiàn)面回最常見(jiàn)的開(kāi)場(chǎng)白。

　　某基金公司投資總監(jiān)認(rèn)為，市場(chǎng)可能調(diào)整到4000點(diǎn)~4500點(diǎn)，這是市場(chǎng)可能到的最低點(diǎn)，而高點(diǎn)在6000點(diǎn)~7000點(diǎn)之間，在此基礎(chǔ)上，“假設(shè)從最低點(diǎn)做到最高點(diǎn)，可能有50%的收益，基金精選個(gè)股獲得的收益，可能略高點(diǎn)，但市場(chǎng)指數(shù)可能包括新股發(fā)行帶來(lái)的虛漲，而且大部分投資者不會(huì)是正好低點(diǎn)買(mǎi)入、高點(diǎn)賣(mài)出，收益可能再低一些。”

　　不過(guò)，也有基金經(jīng)理希望投資者把期望降得更低。在上述投資總監(jiān)話音落后，其手下基金經(jīng)理直接發(fā)言：“按照基金收益應(yīng)該是按通貨膨脹率的2倍計(jì)算，明年收益15%比較合理。投資者應(yīng)先放低預(yù)期，多出來(lái)的收益是意外之喜。”(記者 肖莉）