對于當前炙手可熱的基金來說，剛剛結束的2007年一季度并不平靜。雖然2006年報顯示，53家基金管理公司的287只基金去年一年猛賺了2713億元，是2005年的38倍，但一邁進2007年的第一季度，錢就不是那么好賺的了。

　　震蕩行情考驗基金經理

　　這三個月里基金市場苦樂不均，一方面新基民潮水般地涌向新基金，基金發(fā)行制度不得不從先到先得改為按比例配售；而另一方面，1月31日及2月27日的單日重挫，又令一些老的開放式基金或多或少地承受了贖回壓力。而股市行情也給基金經理出了一道難題：2007年一開門工行、中行便呈現(xiàn)沖高回落之勢，以金融股為首的權重藍籌股低調了整整三個月，上證指數(shù)在三千點附近激烈爭奪，各類基金紛紛調整持倉品種與倉位；這三個月里，低價股、ST類垃圾股、題材股走出整體翻倍行情，到底是堅持原先設定的價值投資還是參與到炒作熱潮中去，基金經理們面臨著兩難的抉擇。

　　九成股票型基金跑輸大盤

　　上述四個重要因素對基金經理構成了一次小考，最終的結果是大多數(shù)專家理財跑輸大盤。一季度重磅權重股的回調令上證指數(shù)成為幾大主要指數(shù)中表現(xiàn)最弱的一員，19%的升幅差強人意，相比之下權重較分散的深證綜指取得了50%的驕人成績，而中小板指數(shù)和滬深300指數(shù)和也分別再漲44%和36%。假設以滬深兩市綜指以及滬深300指數(shù)的平均漲幅35%作為及格線，在127家可比的股票型開放式基金中，只有13家的凈值增長率能夠超過35%，除了其中3只復制指數(shù)的ETF后只剩10家，也就是說九成的基金經理跑輸大盤。

　　華夏大盤精選增長61%

　　根據(jù)WIND資訊對股票型開放式基金一季度的凈值增長進行復權統(tǒng)計后，華夏大盤精選以61%的增長率獨占鰲頭。該基金2006年凈值獲得了154%的增長，今年一季度繼續(xù)走高。除此之外，華夏基金管理公司旗下的華夏成長和優(yōu)勢增長同期分別增長了28%和19%，整體處于中上游水平。

　　泰達荷銀周期不如債券

　　同為股票型基金，泰達荷銀旗下的價值優(yōu)化型周期類行業(yè)基金2.70%的凈值增長甚至低于部分債券型基金。而且該基金管理公司旗下的5只股票型基金中除了價值優(yōu)化型成長類行業(yè)基金以外，其余4只全部排在墊底位置，這與它們行業(yè)基金的特性以及基金經理的判斷有很大的關系。泰達荷銀周期的基金經理坦承，該基金投資的通訊、醫(yī)藥、半導體、家電行業(yè)的缺乏整體機會，而且基金經理由于擔憂相關公司很差的基本面，在權衡迎合題材還是價值投資理念的時候錯失了機會。

　　基金收益兩極落差22倍

　　當所有的基金經理面臨著市場與理念相矛盾的時候，基金之間的收益差距也立刻顯現(xiàn)。一季度里有16家基金的凈值增長低于15%，同時又有21家凈值增長超過了30%，以收益最高的華夏大盤精選和最低的泰達荷銀周期相比，兩極落差達到22倍。(丁艷芳）