當(dāng)美國(guó)第四大投行、有著158年歷史的雷曼兄弟轟然倒下，手中與其掛鉤的投資產(chǎn)品被迫清算時(shí)，不少投資者才頓時(shí)感悟，金融風(fēng)暴正在向自己襲來(lái)。美國(guó)政府、各國(guó)政要三天兩頭頻繁的救市動(dòng)作，到目前為止也未能使局勢(shì)有根本扭轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)金融投資市場(chǎng)紛紛受到波及，瞬時(shí)間，我們發(fā)現(xiàn)手中的資產(chǎn)或已不幸“中雷”腰斬。在這個(gè)金融市場(chǎng)多事之秋，不妨開始清算手中資產(chǎn)，帶上“避雷針”另謀其他投資之道。

　　【基金】 風(fēng)暴夾擊 600億凈值一年“灰飛”

　　如果從第一批股票權(quán)益類QDII基金算起，到今年10月，QDII基金出現(xiàn)的時(shí)間恰好1年。一年前投資者瘋狂申購(gòu)，一年后前4只最大的QDII基金逾600億凈值灰飛煙滅。

　　受到國(guó)際金融風(fēng)暴摧殘的中國(guó)QDII產(chǎn)品可謂流年不利。當(dāng)QDII出海時(shí)，幾乎都是在市場(chǎng)的高點(diǎn)進(jìn)入。而最近幾個(gè)月，正是QDII基金受影響最大的幾個(gè)月。最早投資固定收益類QDII基金，更是有一只直接受到了雷曼兄弟破產(chǎn)的牽連面臨清盤危險(xiǎn)。

　　以截至10月9日的基金凈值數(shù)據(jù)為例，前五只QDII基金中，三只凈值在0.5-0.6元的區(qū)間，2只在0.4-0.45元的區(qū)間。在受海外市場(chǎng)大幅下挫影響的上一周，部分QDII單周凈值跌幅超過20%。與A股基金類似，一輪快速的下跌使得投資者深陷其中。前4只股票權(quán)益類QDII幾乎全程在1元的發(fā)售面值以下向下運(yùn)行，在持續(xù)的下跌過程中，大部分投資者被套其中。

　　個(gè)案剖析

　　華安“中雷” 自掏腰包保本

　　華安國(guó)際配置基金是國(guó)內(nèi)基金行業(yè)第一只QDII基金，雷曼兄弟金融公司是其結(jié)構(gòu)性票據(jù)的保本責(zé)任人，雷曼宣布破產(chǎn)保護(hù)后，這只原本風(fēng)險(xiǎn)較低的產(chǎn)品頓時(shí)面臨清算危險(xiǎn)。

　　華安基金在“雷曼事件”后立刻宣布，華安國(guó)際配置在雷曼兄弟公司破產(chǎn)后，可能面臨的債權(quán)損失、本金損失以及其他潛在的重大影響。同時(shí)，基金的申購(gòu)和贖回當(dāng)時(shí)也無(wú)法進(jìn)行。

　　無(wú)法申購(gòu)贖回的主要問題是，由于結(jié)構(gòu)性票據(jù)的復(fù)雜和雷曼兄弟破產(chǎn)后可能面臨的索償周期較長(zhǎng)，基金資產(chǎn)組合的定價(jià)難以確定。

　　最終華安只能自掏腰包解決問題，其承諾在華安國(guó)際配置第一個(gè)投資周期屆滿之日，若雷曼無(wú)法履行保本責(zé)任，資金缺口將由華安基金公司予以彌補(bǔ)。

　　上投“被擊” 月?lián)p失超兩成

　　上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)基金是一只投資于亞太市場(chǎng)的QDII基金。其主要的資產(chǎn)集中在香港、澳洲、韓國(guó)等市場(chǎng)。

　　在這一輪全球范圍內(nèi)的金融風(fēng)暴中，香港、韓國(guó)等市場(chǎng)正是受波及十分嚴(yán)重的市場(chǎng)。香港恒生指數(shù)從三萬(wàn)點(diǎn)上方下挫至上周末一萬(wàn)五千點(diǎn)附近。指數(shù)跌幅就超過50%。而以高倉(cāng)位投資于亞太股票市場(chǎng)的上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)基金也遭受凈值損失。

　　從去年至10月9號(hào)，上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)的凈值為0.418元。其中外圍市場(chǎng)的急跌使得基金近一個(gè)月?lián)p失超過20%。

　　投資建議

　　進(jìn)入降息通道

　　債券產(chǎn)品吃香

　　海外市場(chǎng)的下挫使得QDII基金受到嚴(yán)重的影響，最近三個(gè)月QDII基金的下跌速度超過A股基金。

　　基金買賣網(wǎng)的分析師指出，近期以來(lái)隨著次貸危機(jī)向縱深發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩，至此已有房利美、房地美、雷曼兄弟、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)等眾多金融巨頭先后倒下，市場(chǎng)信心瀕于崩潰。國(guó)際社會(huì)救市的效果甚微，短期內(nèi)難以看到好轉(zhuǎn)的跡象，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。

　　另一方面，國(guó)內(nèi)A股受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和周邊市場(chǎng)下跌的影響，處于全球金融危機(jī)下的A股表現(xiàn)亦不如意，不少基金公司基金經(jīng)理指出，目前階段持有債券和債券基金較為穩(wěn)妥，另一方面，中國(guó)隨著全球一起進(jìn)入降息通道，也使得債券的吸引力上升。

　　【銀行】 出海受阻 銀行QDII僅3款正收益

　　金融風(fēng)暴中，一向穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品也未能幸免于難。

　　2008年以來(lái)，全球股市低迷，浦發(fā)、東亞、民生等銀行多款理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)零收益或負(fù)收益，銀行2007年推出的只要同資本市場(chǎng)有關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品均出現(xiàn)了虧損。民生銀行的QDII產(chǎn)品“港基直通車”，因觸及產(chǎn)品凈值下限而被迫清盤。截至上周，正在運(yùn)行的252款銀行系QDII理財(cái)產(chǎn)品中，僅有3款正收益，還有2款虧損超過60%。

　　在這種環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的格局也發(fā)生變化，06、07年曾風(fēng)靡一時(shí)的打新股類產(chǎn)品目前已經(jīng)銷聲匿跡，高收益高風(fēng)險(xiǎn)的與石油、匯率、商品市場(chǎng)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也寥寥無(wú)幾，信貸債券類產(chǎn)品取代了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品在市場(chǎng)上唱起了主角。信貸票據(jù)類產(chǎn)品約占市場(chǎng)50%以上的份額，債券貨幣類理財(cái)產(chǎn)品則約占30%。

　　此外，短期穩(wěn)健的產(chǎn)品更受人青睞。上周銀行發(fā)售的124款理財(cái)產(chǎn)品中，63%的產(chǎn)品期限為6個(gè)月以下，其中3個(gè)月以下的占比超過40%。

　　個(gè)案剖析

　　掛鉤雷曼 產(chǎn)品不知如何清算

　　因?yàn)槔茁�兄弟的破產(chǎn)，國(guó)內(nèi)多款理財(cái)產(chǎn)品受到影響。王先生2006年11月購(gòu)買了招行發(fā)售的“金葵花———雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品”，投資期限為2年，本該2008年11月17日到期，可誰(shuí)知雷曼兄弟9月15日宣布破產(chǎn)，令其產(chǎn)品最終不知如何清算。

　　該產(chǎn)品掛鉤的“雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”追蹤農(nóng)產(chǎn)品期貨交易價(jià)格。招行今年8月15日的投資公告,當(dāng)時(shí)該產(chǎn)品的收益率約為22.59%。雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，雷曼兄弟農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)隨之不存在，該產(chǎn)品第八個(gè)觀察日的價(jià)格將無(wú)法確定。

　　招行方面表示，這款產(chǎn)品是保本型理財(cái)產(chǎn)品，通過產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和交易工具的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，已為投資者實(shí)現(xiàn)了本金保證。因此到期之日，最壞的結(jié)果就是投資者拿回本金，但沒有任何收益。目前招行還在研究第八個(gè)觀察日的價(jià)格如何確定。

　　巨虧累累 延期銷售彌補(bǔ)損失

　　林女士去年9月底購(gòu)買了民生銀行“滬深50共享成長(zhǎng)”人民幣理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品期限1年，今年到期時(shí)銀行收益報(bào)告顯示，該產(chǎn)品每單位凈值為0.6299元，本金虧損了37.01%。

　　民生銀行的總結(jié)報(bào)告稱，為了彌補(bǔ)投資者的損失，銀行將理財(cái)產(chǎn)品延期一年，且不收管理費(fèi)，投資者可以選擇是否延期。產(chǎn)品到期當(dāng)天，林女士認(rèn)為如果股市反彈些，損失會(huì)小一點(diǎn)，于是跟銀行簽署了延期協(xié)議。

　　目前部分銀行對(duì)到期虧損較大的理財(cái)產(chǎn)品提供“延期”選擇。普益財(cái)富的銀行理財(cái)產(chǎn)品研究員張星認(rèn)為，不能盲目選擇延期，要根據(jù)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷決定。對(duì)于與證券市場(chǎng)相關(guān)的產(chǎn)品，要判斷信心以及救市政策的實(shí)際效果等。

　　投資建議

　　危機(jī)尚未明朗

　　理性規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

　　銀行系QDII主流產(chǎn)品是掛鉤型的結(jié)構(gòu)型理財(cái)，可以掛鉤單個(gè)股票基金，也可以掛鉤包括股票、指數(shù)、基金等在內(nèi)的一攬子資產(chǎn)，收益主要是其中衍生品的投資運(yùn)作。目前外資銀行的理財(cái)產(chǎn)品門檻相對(duì)較高，而在中資銀行已經(jīng)很難購(gòu)買到QDII產(chǎn)品。

　　在已發(fā)行的產(chǎn)品中，除了此前已披露的北京銀行、招商銀行、中國(guó)銀行等間接掛鉤雷曼兄弟指數(shù)或信用的，由于雷曼債券是全球各大基金機(jī)構(gòu)都會(huì)配置的資產(chǎn)，不排除其他銀行可能因投資海外基金而間接與雷曼相關(guān)。

　　面對(duì)近期的巨幅市場(chǎng)波動(dòng)，bankrate理財(cái)網(wǎng)站分析師趙瑞昆表示，如果標(biāo)的物價(jià)格大幅震蕩，產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力再?gòu)?qiáng)也無(wú)法彌補(bǔ)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的放大。近期投資者應(yīng)盡量規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品可持觀望態(tài)度。(記者吳敏　蘇曼麗 趙俠 殷潔）