商品市場(chǎng)的持續(xù)大牛市，讓很多銀行紛紛推出相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品，投資或掛鉤商品市場(chǎng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品以其良好的收益，受到投資者的推崇。但近期全球商品市場(chǎng)價(jià)格的急挫，讓相關(guān)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益前景受到考驗(yàn)。

　　自去年下半年以來，多家銀行紛紛推出了掛鉤或投資原油、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月末，尚在運(yùn)作中的掛鉤商品市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品占到產(chǎn)品總量的20%。與商品市場(chǎng)相關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品主要有三類：通過境外共同基金直接投資能源類股票、與商品期貨價(jià)格掛鉤以及掛鉤于相關(guān)商品指數(shù)。

　　此前全球商品市場(chǎng)的大牛市，讓這些銀行理財(cái)產(chǎn)品獲得較高的收益。在股票市場(chǎng)快速下跌之后，不管是“打新”理財(cái)產(chǎn)品，還是投資基金的產(chǎn)品，收益率均隨著股票市場(chǎng)走熊而大幅下降，因此上半年，在銀行掛鉤理財(cái)產(chǎn)品中，收益能達(dá)到10%左右的，多集中在與農(nóng)產(chǎn)品、原油掛鉤的品種。

　　但近一個(gè)月來，全球商品市場(chǎng)的牛市風(fēng)光不再，快速下跌成為近期行情主基調(diào)。龍頭品種紐約商品交易所的國際原油價(jià)格，從7月11日147.27美元的歷史高位，跌落至115美元以下，并于8月15日下觸每桶111.34美元的15周低點(diǎn)，跌幅達(dá)到24%。油價(jià)的下跌帶動(dòng)全球大宗商品期貨價(jià)格整體走熊。在短短一個(gè)月的時(shí)間里，從原油到黃金、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等各類大宗商品的價(jià)格均快速下跌。自6、7月份的高點(diǎn)至今，跌幅大都在20%以上，有的品種甚至達(dá)到30%。

　　大宗商品價(jià)格的急跌，讓此前以高收益吸引了眾多投資者的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品面臨考驗(yàn)。推出時(shí)間稍早的相關(guān)產(chǎn)品，其收益率近期不斷下滑，而發(fā)行時(shí)間較短的產(chǎn)品，其收益無疑更是遭遇巨大挑戰(zhàn)。

　　某銀行推出的掛鉤農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)的理財(cái)產(chǎn)品，其收益近期就大幅滑落，7月4日該產(chǎn)品的市值為103.85元，而到8月6日的市值已經(jīng)下降為95.55元。另一家銀行2月份推出的一款產(chǎn)品，掛鉤小麥、豆粕、咖啡三種期貨價(jià)格，最新價(jià)格顯示，該產(chǎn)品的浮動(dòng)收益已經(jīng)只有0.4%。

　　近期黃金價(jià)格的快速回落，同樣也讓投資或掛鉤黃金的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品面臨風(fēng)險(xiǎn)。尤其是直接掛鉤黃金現(xiàn)貨價(jià)或期貨價(jià)的產(chǎn)品，往往只有在金價(jià)上漲中才能獲利，一旦金價(jià)低到買入價(jià)格以下，出現(xiàn)零收益甚至負(fù)收益的風(fēng)險(xiǎn)較大。

　　從年初商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的“零收益”、“負(fù)收益”之爭至今，盡管各家銀行在推出理財(cái)產(chǎn)品方面不斷規(guī)范與創(chuàng)新，但對(duì)于投資者而言，在選擇與商品市場(chǎng)有關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，更要仔細(xì)研究、做足功課。

　　首先，要看清楚與商品市場(chǎng)有關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤或投資對(duì)象。在目前的幾類相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤商品價(jià)格指數(shù)的，由于指數(shù)涵蓋范圍較廣，受單一品種大幅波動(dòng)的影響相對(duì)較小，風(fēng)險(xiǎn)得到一定分散，而直接掛鉤一種商品價(jià)格的，一般情況下只有產(chǎn)品價(jià)格上漲才能從中獲益。因此，如果從分散投資的角度來考慮，商品指數(shù)涵蓋的面更廣，可以規(guī)避一類產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品造成的影響，風(fēng)險(xiǎn)稍低。

　　其次，要看相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品推出的時(shí)點(diǎn)與期限。對(duì)于那些產(chǎn)品期限相對(duì)較長，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬等的理財(cái)產(chǎn)品，面臨的變數(shù)就比較大，而如果發(fā)行時(shí)機(jī)又是在相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格處于高位時(shí)，則要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能增加。如去年下半年某銀行曾推出掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，收益相當(dāng)不錯(cuò)，但半年之后，另一家銀行推出相同的理財(cái)產(chǎn)品，其收益則處于微利狀態(tài)，原因就在于進(jìn)入時(shí)點(diǎn)的不同。

　　此外，掛鉤商品市場(chǎng)的理財(cái)產(chǎn)品中，投資者還要看清楚收益設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，這也是結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的一大重要要素。理財(cái)產(chǎn)品收益的計(jì)算方式和條件不同，帶來的收益則可能大相徑庭。比如，近期某銀行的一款掛鉤黃金走勢(shì)的理財(cái)產(chǎn)品，由于是“看空”國際現(xiàn)貨黃金，因此在黃金價(jià)格大幅下跌的同時(shí)，其在兩個(gè)月內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)11%和5%的年化收益率。這與那些“看多”大宗商品價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品收益不斷萎縮形成鮮明對(duì)比。(尹小強(qiáng)）