分業(yè)經(jīng)營(yíng)“管住”內(nèi)地私人銀行

　　某些香港私人銀行不當(dāng)操作引發(fā)內(nèi)地富豪客戶虧損事件爆發(fā)后，引發(fā)部分內(nèi)地私人銀行客戶的擔(dān)憂。但是據(jù)記者了解，目前國(guó)內(nèi)私人銀行由于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管形式，不能開(kāi)展超出銀行經(jīng)營(yíng)范圍的業(yè)務(wù)。

　　據(jù)東亞銀行(中國(guó))有限公司私人銀行部總經(jīng)理陶昌宇表示，現(xiàn)在外資私人銀行面臨比較大的挑戰(zhàn)就是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，比如說(shuō)現(xiàn)在商業(yè)銀行還不得從事證券交易，而外資銀行甚至沒(méi)有拿到代售證券類投資基金的資格，所以從產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，相對(duì)于海外的成熟市場(chǎng)確實(shí)是單一一點(diǎn)。

　　以東亞銀行在京私人銀行為例，該銀行是第一家推出信托類理財(cái)產(chǎn)品的外資銀行，而信托理財(cái)在國(guó)內(nèi)大部分是和證券、信托貸款等項(xiàng)目掛鉤，與PE掛鉤的也屬于鳳毛麟角，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　渣打個(gè)人銀行中國(guó)區(qū)總裁葉楊詩(shī)明表示，渣打內(nèi)部有一個(gè)調(diào)研團(tuán)隊(duì)，比如有些年紀(jì)大的客戶，就必須考慮到要幫助他保護(hù)其財(cái)富，用于養(yǎng)老，這也是渣打引入銀保產(chǎn)品的原因�！凹幢闶强腿伺艿轿覀兩磉呄胭I這個(gè)產(chǎn)品，也不能就那么簡(jiǎn)單賣給他，一定要做測(cè)試�！�

　　而荷蘭銀行目前在大陸還沒(méi)有獲得開(kāi)展私人銀行業(yè)務(wù)的權(quán)利。荷蘭銀行在京的業(yè)務(wù)非常單一，針對(duì)個(gè)人客戶幾乎只有存款理財(cái)一項(xiàng)。

　　- 風(fēng)險(xiǎn)解密

　　KODA 盈利有限，虧損無(wú)限

　　令投資者百思不解的是，不僅私人銀行的8000多萬(wàn)元化為烏有，而且還倒欠銀行9000多萬(wàn)。為何存在銀行里的錢，不僅血本無(wú)歸，反而還招來(lái)債臺(tái)高筑？與其他銀行理財(cái)產(chǎn)品不同，KODA自身另有一套盈利和虧損的生產(chǎn)機(jī)制。

　　例如：你的賬戶有1000萬(wàn)港幣，只能簽1000股的A股票的Accumulator，合約為一年。A股票現(xiàn)價(jià)10元，約定行使價(jià)為8.5元。當(dāng)現(xiàn)價(jià)超過(guò)10.2元時(shí)，合約自行取消，但允許你最多以8.5元購(gòu)買一個(gè)月的股票。當(dāng)現(xiàn)價(jià)跌破8.5元時(shí)，你必須以8.5元每天購(gòu)入2000股，直到合約結(jié)束。

　　1、盈利上限鎖定

　　如果A股票價(jià)格在8.5元-10.2元之間，你每天可以購(gòu)買1000股，一個(gè)月按20個(gè)交易日來(lái)算，就可以買上2萬(wàn)股。那么，你的最大贏利就是這2萬(wàn)股的差價(jià)。

　　2、虧損下限無(wú)窮

　　如果A股價(jià)格跌破8.5元，那么你每天必須以8.5元買入2000股，一個(gè)月就是4萬(wàn)股。如果一年的協(xié)議按10個(gè)月算，就要買進(jìn)40萬(wàn)股，假設(shè)一股跌5塊錢，那200萬(wàn)元就沒(méi)了。

　　而港股指數(shù)從3萬(wàn)點(diǎn)跌到1萬(wàn)，基本上跌幅是在30元到40元間，虧損就在1200萬(wàn)-1600萬(wàn)之間，那么投資者就得倒欠銀行200萬(wàn)-600萬(wàn)，這就是為什么郝女士倒欠銀行9000多萬(wàn)的原因。

　　正是由于KODA等金融衍生品存在極大風(fēng)險(xiǎn)，2007年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬斯金在今年博鰲亞洲論壇上呼吁，衍生品市場(chǎng)需要更高的透明度，買方要知道他們買的是什么。

　　專家支招

　　給KODA買份“保險(xiǎn)”

　　對(duì)KODA頗有研究的國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石，結(jié)合“打折股票”這一累計(jì)期權(quán)的本質(zhì)，為投資者指明了降低風(fēng)險(xiǎn)的方向。

　　他認(rèn)為，就其本身而言，期權(quán)(Option)這一金融衍生品，所有的風(fēng)險(xiǎn)都是可控的，因?yàn)槠跈?quán)本質(zhì)上是一種選擇權(quán)。一旦所有風(fēng)險(xiǎn)都被控制，KODA這一產(chǎn)品也就失去了暴利的機(jī)會(huì)，只留下相應(yīng)的收益。因此，金巖石建議KODA投資者，不妨交點(diǎn)保費(fèi)，買份保險(xiǎn)，收益是少了點(diǎn)，但是虧損就不會(huì)輕易上門了。

　　1、簽訂協(xié)議時(shí)，適當(dāng)讓出一部分現(xiàn)金收益，增加一項(xiàng)“放棄二次加倍選擇權(quán)”。KODA以其杠桿效應(yīng)，能在牛市中放大收益，在熊市中加倍損失。其中分為兩次加倍過(guò)程，第一次加倍是從1增到2，也即當(dāng)該掛鉤股票市價(jià)低于行使價(jià)時(shí)，投資者便須定時(shí)用行使價(jià)買入雙倍股票，直至合約完結(jié)為止，而第二次加倍則需買入四倍數(shù)量的股票。一次加倍時(shí)出現(xiàn)虧損，投資者尚能接得住，而二次加倍時(shí)則很少有人接得住了。

　　金巖石認(rèn)為，購(gòu)買KODA時(shí)一定要事先確定最大虧損額，自己是否有能力接得住。因?yàn)橹灰�接得住，沒(méi)有斬倉(cāng)，投資者總有翻身的時(shí)候。

　　2、購(gòu)買反向選擇權(quán)，也即KODA掛鉤股票的看跌期權(quán)。比如，一旦股票價(jià)格低于行使價(jià)，因?yàn)橛锌吹�期�?quán)存在，能有效固定成本或鎖定利潤(rùn)。

　　此外，對(duì)于長(zhǎng)篇累牘的KODA合同，金巖石根據(jù)自身經(jīng)驗(yàn)，建議投資者閱讀時(shí)遵循三條基本準(zhǔn)則：第一，由后及前，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)提示都在后面；第二，由淺入深，不要先看黑體字，因?yàn)橹挥蟹呛隗w字才是保護(hù)投資者自己的；第三，由小及大，重點(diǎn)看小號(hào)字。(記者 周鵬飛 丁曉琴)