信貸激增有利有弊

　　問：一季度信貸大幅增加仍不能為經(jīng)濟(jì)回暖奠定堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)嗎？

　　余斌：金融機(jī)構(gòu)貸款持續(xù)大規(guī)模增加，為政府增加投資提供了配套資金支持，緩解了企業(yè)流動資金不足的困難，也為企業(yè)增加投資、擴(kuò)大生產(chǎn)提供了相對寬松的融資環(huán)境。但是，貨幣、信貸投放過快也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　一季度新增貸款4.58萬億元，占全年新增貸款5萬億元的90%以上。從全年看，存在兩種可能的后果：其一，如果新增貸款總額不能大幅度突破，那么一季度以來的過快投放顯然缺乏可持續(xù)性，二、三、四季度信貸規(guī)模將大幅下降。一旦信貸規(guī)模大幅度收縮，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行將受到影響，經(jīng)濟(jì)回升的良好勢頭可能逆轉(zhuǎn)。其二，如果繼續(xù)保持一季度以來的擴(kuò)張步伐，那么全年新增貸款規(guī)模將達(dá)到令人難以想象的水平。過度擴(kuò)張的貨幣、財(cái)政政策相搭配，部分信貸資金并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，國際投機(jī)資本可能再度涌入我國，加上正在尋找出路的國內(nèi)大量社會資金，房地產(chǎn)、股票等資產(chǎn)價(jià)格可能再度泡沫化，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性通脹的風(fēng)險(xiǎn)增加，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能陷入增速下降和通脹并存的滯脹局面。(陶慶芳)