此時(shí)，第三輪熊市結(jié)束，A股進(jìn)入長達(dá)5年多的牛市。至2001年6月14日，上證指數(shù)沖高至2245.44點(diǎn)，牛市結(jié)束，第四輪熊市開始。

　　此輪熊市的第一波下跌持續(xù)至2002年1月29日，當(dāng)日股指最低跌至1339.20點(diǎn)，較此前高點(diǎn)下跌40.36%，持續(xù)155個(gè)交易日。

　　此后股指展開反彈，上證指數(shù)上漲至2002年6月25日最高點(diǎn)1748.89點(diǎn)后反彈結(jié)束，反彈幅度達(dá)到30.59%。緊接著股指再次下跌，至2003年1月6日，上證指數(shù)最低跌至1311.68點(diǎn)。此波下跌持續(xù)了132個(gè)交易日，最大跌幅為25%。

　　在第四輪熊市中，這樣的情況還出現(xiàn)過兩次。股指在第二波下跌后展開持續(xù)3個(gè)多月的反彈，最高漲幅達(dá)到25.76%。

　　2003年4月16日，上證指數(shù)沖高至1649.60點(diǎn)后再度下跌。上證指數(shù)于同年11月13日跌至1307.40點(diǎn)，到達(dá)第三波下跌的底部。這波下跌持續(xù)139個(gè)交易日，跌幅為20.74%。

　　第四波下跌開始于2004年4月7日，此前股指已反彈近5個(gè)月，上漲幅度為36.38%。這次下跌持續(xù)了280個(gè)交易日，最大跌幅達(dá)到44.01%。第四波下跌到達(dá)底部后，A股開始進(jìn)入牛市。

　　綜合這兩輪熊市的六波下跌來看，持續(xù)時(shí)間最長的為280個(gè)交易日，最短為90個(gè)交易日，平均每波下跌持續(xù)149個(gè)交易日，平均跌幅35.93%。

　　若只考慮熊市中反彈后的下跌情況，把兩輪熊市的第一波下跌剔除后，平均每波下跌持續(xù)160個(gè)交易日，平均跌幅為31.26%。

　　值得注意的是，股指觸底多發(fā)生于上半年。此外，我們通過對(duì)比幾波下跌的跌幅以及此前的漲幅后發(fā)現(xiàn)，下跌前的漲幅越大，下跌的幅度也越大。

　　均線死叉預(yù)示底部

　　觀察第三、第四輪熊市的幾波下跌，我們發(fā)現(xiàn)，若只考慮熊市中反彈后的下跌情況，把兩輪熊市的第一波下跌剔除后，其余幾波下跌在到達(dá)底部前的一個(gè)月左右時(shí)間里，5月均線及10月均線往往會(huì)出現(xiàn)死叉。

　　從月線來看，在第三輪熊市的第二波下跌中，上證指數(shù)于1996年1月到達(dá)底部，當(dāng)月股指仍然收跌。而在此前一個(gè)月即1995年12月，5月均線下穿10月均線形成死叉。

　　這種情況并非偶然。