截至2009年一季度末，樂(lè)凱膠片、峨眉山A是王亞偉重倉(cāng)持有的股票，這兩只股票的前十大流通股東中，王亞偉管理的基金排在第一位。其中樂(lè)凱膠片，沒(méi)有其他機(jī)構(gòu)持有。

　　而值得注意的是，樂(lè)凱膠片2008年每股收益同比下降96%，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損；峨眉山A截至2008年末每股收益同比下降約52%，王亞偉卻獨(dú)家持有。最讓人難以理解的是，2008年11月15日至2009年4月21日，這兩只股票漲勢(shì)大幅優(yōu)于大盤，峨眉山A上漲79%，高于上證綜指51個(gè)百分點(diǎn)；樂(lè)凱膠片上漲了110%，約高于上證指數(shù)82個(gè)百分點(diǎn)。

　　業(yè)績(jī)?nèi)绱瞬畹墓�司在二�?jí)市場(chǎng)為何會(huì)有這樣的表現(xiàn)，背后隱藏了什么？

　　我們注意到，樂(lè)凱膠片已是華夏大盤2008年以來(lái)5個(gè)季度連續(xù)重倉(cāng)持有，且2008年末持有數(shù)量至可持有的最高限，占該股票流通股的10%。此外，在2008年四季度，王亞偉管理的新基金華夏策略精選也持有該股票，可見(jiàn)樂(lè)凱膠片在王亞偉眼中很值得“投資”。

　　峨眉山A是王亞偉鐘情的另一只股票，是華夏大盤持有季度最多的股票，截至2009年一季度，共持有11個(gè)季度。2006年二季度以來(lái)，除2007年一季度不是其十大重倉(cāng)股外，其余時(shí)間該股均處于十大重倉(cāng)股之列。在2009年一季度末，峨眉山A為華夏大盤第7大重倉(cāng)股。2008年一季度以來(lái)，華夏大盤持有峨眉山A流通股一直在該股的流通盤8%以上。截至2008年末，持有峨眉山A的機(jī)構(gòu)中，僅有華夏大盤一家。

　　王亞偉如此看好樂(lè)凱膠片和峨眉山A，是由于這兩只股票非常具有投資價(jià)值嗎？

　　《投資者報(bào)》對(duì)這兩家上市公司的基本情況進(jìn)行研判，并未發(fā)現(xiàn)這兩只股票的真正投資價(jià)值和上漲優(yōu)于大盤的理由。

　　樂(lè)凱膠片是中國(guó)樂(lè)凱膠片集團(tuán)公司的下屬上市公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)是彩色相紙、膠卷、電影膠片的研制、生產(chǎn)和銷售，其主導(dǎo)產(chǎn)品是樂(lè)凱牌彩色膠卷。膠卷顯然已經(jīng)被市場(chǎng)淘汰，基本被數(shù)碼產(chǎn)品取代，公司的業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。

　　2008年，樂(lè)凱膠片年報(bào)對(duì)該公司現(xiàn)有的業(yè)務(wù)分析是：傳統(tǒng)影像業(yè)務(wù)受數(shù)字技術(shù)發(fā)展的持續(xù)影響，全球產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求增長(zhǎng)趨緩的矛盾進(jìn)一步凸顯，彩色膠卷和彩色相紙的需求量繼續(xù)下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。2008年該公司每股收益為0.004元。

　　從這些數(shù)據(jù)和資料，看不出樂(lè)凱膠片的投資價(jià)值何在。

　　從證券研究機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告看，也沒(méi)凸顯其投資價(jià)值何在。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2003年以來(lái)，僅有3位分析師分別在2003年兩次和2007年1次對(duì)樂(lè)凱膠片關(guān)注，但3次均未給出投資評(píng)級(jí)。而通常情況是，只有當(dāng)分析師難以掌握充分的投資信息時(shí)，才不給投資評(píng)級(jí)。

　　峨眉山A主要從事峨眉山游山門票服務(wù)、上山索道和酒店經(jīng)營(yíng)以及相應(yīng)的旅游商務(wù)營(yíng)業(yè)活動(dòng)。2008年每股收益0.09元。

　　和其他旅游類的上市公司比較，峨眉山A是一只較差的股票。在16只旅游類上市公司中，2008年峨眉山A的主營(yíng)收入排名處在第10；二級(jí)市場(chǎng)上和同類上市公司相比較，上漲的卻最好，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

　　讓人難以理解的是，類似樂(lè)凱膠片、峨眉山A的上市公司在王亞偉的重倉(cāng)股中還有不少。

　　王亞偉重倉(cāng)持有的樂(lè)凱膠片20 0 8年每股收益同比下降96%，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，但自2008年11月15日以來(lái)，樂(lè)凱膠片上漲了110%，高于上證指數(shù)約82個(gè)百分點(diǎn)

　　峨眉山A、樂(lè)凱膠片數(shù)據(jù)情況 單位：元

　　證券簡(jiǎn)稱 2008年每股收益 2008Q3每股收益 2008.11.15以來(lái)區(qū)間漲幅 同期超越大盤點(diǎn)位

　　峨眉山A 0.095 0.020 78.54 % 51

　　樂(lè)凱膠片 0.004 0.002 109.85 % 82

　　注：截至2009年4月21日

　　華夏大盤10個(gè)季度持有峨眉山A的情況一覽

　　持股報(bào)告期 華夏大盤 流通股 期初每 期末每 期間 期間大

　　持倉(cāng)數(shù)量 東持股 股收益 股收益 漲跌幅 盤漲幅

　　(萬(wàn)股) 排名 (元) (元) (%) (%)

　　2006中報(bào) 450.60 第3名 0.04 0.18 15.07 4.80

　　2006 三季報(bào) 550.60 第2名 0.18 0.17 24.38 52.67

　　2006 年報(bào) 579.89 第4名 0.17 -0.03 29.51 19.01

　　2007 中報(bào) 840.26 第2名 0.05 0.19 51.93 45.32

　　2007 三季報(bào) 1072.44 第1名 0.19 0.20 -3.31 -5.24

　　2007 年報(bào) 900.00 第1名 0.20 -0.02 -22.69 -34.00

　　2008 一季報(bào) 896.36 第2名 -0.02 -0.08 -44.54 -21.21

　　2008 中報(bào) 1112.10 第1名 -0.08 0.02 -16.41 -16.17

　　2008 三季報(bào) 1092.47 第1名 0.02 0.09 -5.63 -20.62

　　2008 年報(bào) 1092.47 第1名 0.09 —— 56.42 30.34

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部