股市一直被認為是經(jīng)濟的晴雨表，隨著上市公司2008年年報和2009年一季報的披露，經(jīng)濟運行軌跡正逐漸清晰，年報、一季報數(shù)據(jù)中的一些“亮點”，正顯示我國經(jīng)濟的積極變化。

　　業(yè)績同比下滑，但一季度環(huán)比趨升

　　本周，上市公司2008年年報及今年一季報披露進入收官階段。從已披露報表的情況看，受全球金融危機等多重因素的影響，上市公司業(yè)績整體出現(xiàn)明顯下滑。

　　據(jù)天相投資顧問公司的統(tǒng)計，截至4月27日，滬深兩市共1421家上市公司披露了年報。其中，1238家公司去年實現(xiàn)盈利，占比87.12%。已披露年報公司去年凈利潤合計7666億元，較上年同期下降15.88%。

　　如果分單個季度來看上市公司業(yè)績的變化，在整個2008年呈現(xiàn)加速下滑的趨勢。天相投資研究員王巍峰分析，以2007年和2008年每個季度均有數(shù)據(jù)的1397家公司作為比較樣本，這些公司在2008年一季度至四季度，每個單季凈利潤同比增速分別為14.35%、4.48%、-11.8%和-76.3%，單季增速明顯回落。

　　值得欣慰的是，這一加速下滑趨勢有望在今年一季度得到緩解。截至4月27日，兩市共1013家上市公司披露一季報，其中773家公司今年一季度實現(xiàn)盈利，占比76.31%。已披露一季報公司今年一季度凈利潤合計672.3億元，雖然同比仍然下降了25.76%，但和去年四季度的虧損46.33億元相比，已有明顯好轉。

　　企業(yè)現(xiàn)金流增長，增強抗風險能力

　　云南銅業(yè)日前公布的年報顯示，由于銅價的大幅下跌，去年該公司虧損近28億元。這其中，因計提存貨跌價準備所造成的損失就達17.50億元，占到年度虧損的六成多。

　　存貨跌價準備，這個聽起來有些專業(yè)的詞匯，最近卻頻頻進入投資者的眼球。在去年全球商品市場巨幅震蕩的影響下，存貨跌價準備成為影響上市公司業(yè)績的重要因素。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2007年年報中，資產(chǎn)減值損失占上市公司凈利潤的比例約為15%，而在2008年這一比例卻達到了50%。其中，有色金屬行業(yè)“受傷”最深。此外，化工、房地產(chǎn)、鋼鐵、建筑建材等行業(yè)的上市公司，也由于提取了巨額的減值準備，業(yè)績水平因而大受影響。

　　不過，值得投資者重視的是，計提充分的存貨跌價準備，有利于上市公司在未來放下包袱，輕裝上陣，為今后業(yè)績增長埋下伏筆。從上市公司報表情況看，在收入和利潤下滑的同時，其經(jīng)營性現(xiàn)金流卻出現(xiàn)了顯著回升。中信證券認為，隨著一些商品價格的企穩(wěn)和資本市場的回暖，未來上市公司的資產(chǎn)減值損失會明顯回落。而鋼鐵、機械、房地產(chǎn)等行業(yè)的企業(yè)在去年四季度縮減采購、消化庫存，所以經(jīng)營性現(xiàn)金流快速回升，雖然這還不能理解為盈利狀況的好轉，但現(xiàn)金流增長可以增強企業(yè)的抗風險能力，在當前經(jīng)濟環(huán)境下是一種好的現(xiàn)象。