股權(quán)激勵(lì)方案來(lái)由

　　恰逢全球金融危機(jī)蔓延，限薪、減薪的風(fēng)潮漸起，因而格力電器的股權(quán)激勵(lì)方案顯得格外扎眼。

　　按照方案，格力電器的管理層可以以上年公司每股凈資產(chǎn)的低價(jià)，來(lái)認(rèn)購(gòu)上百萬(wàn)股的公司股票，而且格力電器的股價(jià)一直不斷攀升，4月3日的收盤價(jià)已達(dá)到27.5元/股，每股差價(jià)高達(dá)20多元。

　　問(wèn)題的關(guān)鍵是，格力電器的股權(quán)激勵(lì)方案是否合法、合理？

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》4月2日從珠海市有關(guān)部門了解到，2005年12月，格力集團(tuán)與珠海市國(guó)資委聯(lián)合提交了格力電器股權(quán)分置改革方案，報(bào)給珠海市委、市政府，珠海市府常務(wù)會(huì)議通過(guò)后，12月底市委常委會(huì)也給予同意，一方面同意格力電器“股改”的總體目標(biāo)、兌價(jià)與商標(biāo)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓；另一方面也同意對(duì)格力電器管理層采取組合激勵(lì)，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方案。

　　4月3日，CBN記者就此向珠海市國(guó)資委副主任周少?gòu)?qiáng)求證。周少?gòu)?qiáng)表示，3月26日《珠海特區(qū)報(bào)》上的說(shuō)法是經(jīng)過(guò)證實(shí)的。該報(bào)道表示，2006年2月28日召開(kāi)的格力電器股東大會(huì)審議通過(guò)了股權(quán)分置改革方案，其中，作為控股股東的市屬國(guó)有企業(yè)格力集團(tuán)投了贊成票。格力電器股權(quán)分置改革方案及其中的管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲得了珠海市政府及國(guó)資委的批準(zhǔn)。

　　不過(guò)，2008年12月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問(wèn)題的通知》。該《通知》明確規(guī)定，在行權(quán)有效期內(nèi)，激勵(lì)對(duì)象股權(quán)激勵(lì)收益占本期股票期權(quán)授予時(shí)薪酬總水平(含股權(quán)激勵(lì)收益)的最高比重，境內(nèi)上市公司原則上不得超過(guò)40%。“股權(quán)激勵(lì)實(shí)際收益超出上述比重的，尚未行權(quán)的股票期權(quán)不再行使或?qū)⑿袡?quán)收益上交公司。”

　　按朱江洪2008年從股權(quán)激勵(lì)上所獲的收益頂多為973.1萬(wàn)元來(lái)計(jì)算，若與其2007年145萬(wàn)年薪來(lái)對(duì)比，其激勵(lì)收益占薪酬總水平的占比為——973.1萬(wàn)元/(973.1萬(wàn)元+145萬(wàn)元)——87%，高于40%的上限。

　　但是，由于格力電器的股權(quán)激勵(lì)方案幾年前已經(jīng)獲批，并在此前實(shí)施了兩次。按照《通知》的要求，頂多只會(huì)影響到格力電器第三批(2007年度)激勵(lì)股權(quán)在2009年的實(shí)施。

　　據(jù)了解，珠海市正在制訂有關(guān)國(guó)企高管年薪、股權(quán)激勵(lì)的指導(dǎo)性文件。周少?gòu)?qiáng)對(duì)CBN記者說(shuō)，“我們注意到這個(gè)問(wèn)題，但這一消息還沒(méi)得到證實(shí)�！�

　　但是，格力電器管理層以凈資產(chǎn)的低價(jià)來(lái)認(rèn)購(gòu)激勵(lì)股權(quán)，當(dāng)年珠海市政府為什么會(huì)“開(kāi)綠燈”呢？

　　一位知情人士向CBN記者回憶說(shuō)，2003年、2004年，格力電器與大股東格力集團(tuán)之間的關(guān)系緊張，從“格力”商標(biāo)之爭(zhēng)延伸至“父子之爭(zhēng)”。朱江洪與時(shí)任格力集團(tuán)的董事長(zhǎng)徐榮“吵翻”了。據(jù)他稱，2003年12月徐榮的一位同學(xué)以研究者的身份在《粵港信息日?qǐng)?bào)》上撰文，摒擊朱江洪是“59歲現(xiàn)象”的人物。朱江洪堅(jiān)決要訴該文侵犯其名譽(yù)權(quán)，并于2005年打贏了這場(chǎng)官司。

　　“格力電器是珠海市的‘臉面’。”上述知情人士說(shuō)，珠海市從穩(wěn)定大局的角度出發(fā)，以股權(quán)激勵(lì)方案，來(lái)穩(wěn)定住格力電器管理層�！叭绻�因‘父子之爭(zhēng)’而非正常地讓朱江洪退休，不管什么原因，一旦格力電器停滯不前，誰(shuí)也不敢擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)�！�

　　一位長(zhǎng)期跟蹤格力電器的證券分析師也向記者講述了當(dāng)年的情景：2005年“股改”時(shí)，格力電器和大股東格力集團(tuán)有一些糾葛，當(dāng)時(shí)“父子之爭(zhēng)”鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，而當(dāng)年已60歲的格力電器董事長(zhǎng)朱江洪的任期也差不多結(jié)束了。所以，流通股股東向大股東提出要求，希望向公司管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，并保持現(xiàn)有管理層的穩(wěn)定。

　　深圳市百山創(chuàng)業(yè)投資有限公司負(fù)責(zé)證券分析的付小林認(rèn)為，格力電器這幾年的業(yè)績(jī)一直這么好，與股權(quán)激勵(lì)不無(wú)關(guān)系。但這也是“他們應(yīng)得的”，是流通股股東對(duì)管理層十多年來(lái)努力的認(rèn)同。不過(guò)，以這么低的價(jià)格從大股東手里買到股權(quán)，“日后恐怕不再可能了”。