資金推動的結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展

　　⊙上證聯(lián) 沈鈞

　　首先流動性充裕決定了資金推動性的行情仍將持續(xù)。繼2008年1月份新增貸款創(chuàng)下了8036億元的天量后，今年1月份再次刷新了單月新增貸款的最高紀(jì)錄。2008年下半年在央行取消了對商業(yè)銀行的信貸管控之后，銀行業(yè)金融機構(gòu)的新增貸款從11月份開始全面回升。11月份新增人民幣貸款達(dá)到4769億元，12月份迅速上升至7718億元。兩個月新增本外幣貸款達(dá)到了11643億元。另外數(shù)據(jù)顯示，2009年1月份公開市場到期資金量達(dá)5810億元，2月份達(dá)3025億元，流動性相當(dāng)充沛，這為股市資金面創(chuàng)造了良好環(huán)境。

　　2009年初信貸猛增的原因，除延續(xù)去年11、12月份的信貸增速外，主要是各家銀行都在配合“充分發(fā)揮好銀行信貸資金在擴大內(nèi)需、支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用”的相關(guān)政策精神。貸款“早投放”是銀行的經(jīng)營模式，以期保證最大收益。目前國內(nèi)實情也是實業(yè)增速減弱，實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?qū)�資金的吸納能力相對有限，而同時銀行利率水平不斷降低，資金更樂于在相關(guān)領(lǐng)域?qū)ふ液线m的投資機會。在這樣的背景下，股市就成為吸納資金的場所。而市場的持續(xù)反彈和賺錢效應(yīng)如果出現(xiàn)，一定程度上緩解了市場的悲觀預(yù)期，也會不斷強化并吸引新的資金進(jìn)入。因此信貸增長所帶來的流動性增加是股市穩(wěn)定運行的重要支撐。從根本上來說，目前的流動性增長對A股市場有益。由銀行再杠桿化加速引發(fā)的流動性趨向充裕，在流動性支持下股市將有機可乘。流動性能支持股市走出一波大幅上漲行情。

　　其次經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺對市場熱點的推動作用明顯。雖然市場密切關(guān)注發(fā)電量和鋼鐵的銷售價格、銷量和庫存數(shù)據(jù)，以及隨著年報陸續(xù)的公布，上市公司業(yè)績是否會出現(xiàn)超預(yù)期的下降，而宏觀經(jīng)濟(jì)走勢是否會隨去年12月份數(shù)據(jù)透出的積極變化實現(xiàn)真正轉(zhuǎn)向，都成為市場關(guān)注的焦點。不過經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺對市場熱點的推動作用明顯。周二市場熱點主要集中在經(jīng)濟(jì)刺激計劃受益板塊上。正在研究的紡織和裝備制造業(yè)振興計劃的信息刺激相關(guān)個股大幅上漲，除政策受益板塊如有色和船舶制造等繼續(xù)領(lǐng)漲大勢外，受出口退稅影響，造紙板塊也有整體較好表現(xiàn)。繼周一漲停之后，江西水泥(6.44,0.00,0.00%,吧)再度漲停，成為水泥板塊中近期風(fēng)頭最勁的股票，市場資金繼續(xù)追捧水泥股，大有將“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計劃行情進(jìn)行到底之勢。在市場普遍預(yù)期不久有色金屬和船舶制造將成為產(chǎn)業(yè)政策下一個受益板塊，兩大板塊表現(xiàn)強勁，特別是有色金屬板塊受到主力資金的大幅凈流入。另外新能源、節(jié)能環(huán)保、低碳經(jīng)濟(jì)未來將成為拉動經(jīng)濟(jì)的新增長點，上述板塊近期也表現(xiàn)強勁。

　　從上證綜指的表現(xiàn)來看，目前正是第三次沖擊2000至2100點阻力區(qū)的關(guān)鍵時刻，量能持續(xù)放大和熱點保持活躍兩大因素缺一不可。雖然股指創(chuàng)出反彈新高后會有部分的獲利盤出逃，加上分時技術(shù)指標(biāo)超買嚴(yán)重，短線會有震蕩。但更為重要的是流動性充裕，加上經(jīng)濟(jì)刺激措施不斷出臺，兩者合力必將推動這波資金推動的結(jié)構(gòu)性行情向縱深發(fā)展。操作上應(yīng)采取波段操作，不宜追漲。布局上，除繼續(xù)盯住政策導(dǎo)向板塊外，超跌和主題熱點都是關(guān)注的重點。