5

　　后悔

　　投資靠常識(shí)不靠概念

　　信股評(píng)家而不信自己，當(dāng)被重度套牢時(shí)很多散戶才發(fā)現(xiàn)，原來(lái)炒股靠常識(shí)不靠概念。不僅股評(píng)家救不了股市，奧運(yùn)也救不了股市。2007年的牛市，恰恰就是提前發(fā)動(dòng)的“奧運(yùn)行情”。

　　直到年終，很多投資者才體會(huì)到：原來(lái)，所謂的“奧運(yùn)行情”，在一年前6124點(diǎn)時(shí)就已被提前透支。剩下來(lái)的時(shí)間，只不過(guò)是熊市的煎熬而已。

　　熊市一年中，因?yàn)槌�底而套在半山腰的故事從未停止過(guò)。從“明天是搶反彈的最佳時(shí)機(jī)”，到“不要把肉割在地板上”，從“不會(huì)是簡(jiǎn)單的反彈”到“最后的加倉(cāng)機(jī)會(huì)”……股評(píng)家們“低吸高拋”、“逢高減磅”的論調(diào)也從未停止過(guò)。從年初持續(xù)到年尾，卻依然沒(méi)能把牛市說(shuō)得“起死回生”。

　　“我天天看的一個(gè)股評(píng)家的博客，其實(shí)我也感到不可信，可還是聽(tīng)信了他�！惫擅耨R建福有些悔不當(dāng)初，“這個(gè)股評(píng)家從6000點(diǎn)一直唱多到3000點(diǎn)，我就是聽(tīng)他的話進(jìn)場(chǎng)抄底，結(jié)果被套�！�

　　馬建福說(shuō)，這種博客的點(diǎn)擊率，行情火爆時(shí)每天至少有數(shù)十萬(wàn)的量，“真是害人的黑嘴��！不知道害了多少人！”

　　“血的教訓(xùn)讓我明白，炒股就得靠常識(shí)�！瘪R建福說(shuō)，虧損不僅沒(méi)有模糊他的心智，反而讓他一直在思考�！癆股6124點(diǎn)的高峰，市盈率達(dá)到驚人的七八十倍。這其實(shí)意味著現(xiàn)在的投資成本將在七八十年后才能收回，這樣的市場(chǎng)如何能持續(xù)？”

　　馬建福在隨后的日子里發(fā)現(xiàn)，身邊還是有人在高位逃頂，理由無(wú)非就是——感覺(jué)股價(jià)高得令人恐懼了。

　　現(xiàn)在，他總結(jié)的看法是：中國(guó)股市這次暴跌只是自然規(guī)律使然，和歷史上沒(méi)什么不一樣。因?yàn)檫^(guò)去漲得快，所以現(xiàn)在跌得急；因?yàn)檫^(guò)去漲得高，所以現(xiàn)在跌得狠。上市公司的“基本價(jià)值”才是支撐股市的根基。

　　滋味

　　6

　　悻然

　　長(zhǎng)期投資≠長(zhǎng)期持有

　　你理財(cái)，財(cái)不一定理你，好企業(yè)不等于好股票，長(zhǎng)期投資不等于長(zhǎng)期持有……牛熊一年間，似乎又回到了起點(diǎn)，然而歷經(jīng)磨煉的新股民已經(jīng)成長(zhǎng)，老股民更加成熟。

　　當(dāng)“買(mǎi)了中石油，生活不用愁”這句名言火爆之時(shí)，很多中石油的持有者走上了不歸路。

　　“中石油可能會(huì)套牢整整一代人�！痹诜钚虚L(zhǎng)期投資的艾葳看來(lái)，很多股民在48元買(mǎi)入中石油將會(huì)是一個(gè)“歷史性”的悲慘結(jié)局。一年前原油牛市高峰時(shí)艾葳曾預(yù)言，作為一個(gè)典型的長(zhǎng)周期行業(yè)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，未來(lái)石油的合理價(jià)格將維持在30至40美元的水平。那么當(dāng)下一輪熊市來(lái)臨時(shí)，它的價(jià)格應(yīng)該是在40美元左右的水平(同一時(shí)期美元的購(gòu)買(mǎi)力可能有所下降)。

　　今天回過(guò)頭來(lái)看，竟是驚人的精準(zhǔn)。

　　“如果我們假設(shè)30歲的投資者以中國(guó)石油的開(kāi)盤(pán)價(jià)格買(mǎi)入，并且試圖做長(zhǎng)期投資的話，那么或許將不得不等到他的孩子而立之年時(shí)，才能成功解套�！卑�葳表示。

　　無(wú)論此話是否有理，如果知道作為兩市第一權(quán)重股，只有大盤(pán)超越歷史高位后，A股中石油的股價(jià)才可能重新回歸，就知道48元的價(jià)格是多么的非理性。

　　而隨后市場(chǎng)預(yù)期的極度悲觀加上上市公司經(jīng)營(yíng)的周期性變化，市場(chǎng)“戴維斯雙擊”的巨大殺傷力讓投資者目瞪口呆：無(wú)論是140多元的中國(guó)平安，還是300多的中國(guó)船舶；無(wú)論是被投資者奉為圭臬的第一優(yōu)質(zhì)股貴州茅臺(tái)，還是被中小投資者贊不絕口的招商銀行，無(wú)不經(jīng)歷了高位的腰斬再腰斬。

　　“好公司不等于好股票，以為只要是好企業(yè)的股票，不問(wèn)價(jià)格就買(mǎi)入持有，也是國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于長(zhǎng)期投資的常見(jiàn)誤區(qū)。”私募經(jīng)理張可興認(rèn)為，價(jià)值投資和持有時(shí)間的長(zhǎng)短并無(wú)必然聯(lián)系。無(wú)論多么好的股票，只要其股價(jià)被嚴(yán)重高估或透支，其價(jià)值已經(jīng)完全甚至過(guò)度實(shí)現(xiàn)，都應(yīng)該堅(jiān)決賣(mài)出。

　　血的教訓(xùn)告訴所有的投資者，價(jià)值投資并不是單純地長(zhǎng)期持有，更不是簡(jiǎn)單地“買(mǎi)入最好的股票并持有一輩子”。

　　7

　　悲傷

　　海外投資不等于分散風(fēng)險(xiǎn)

　　成天都說(shuō)全球化，2008年的中國(guó)投資者沒(méi)想到，竟是以殘酷的資產(chǎn)縮水方式和世界接了軌。生不逢時(shí)的QDII基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品，注定要成為國(guó)人理財(cái)歷史上無(wú)法忘卻的痛。

　　“本來(lái)是想分散風(fēng)險(xiǎn)而買(mǎi)QDII的，結(jié)果卻虧得更多�！�33歲的吳小平，主要的投資都在基金中，今年年初買(mǎi)了些嘉實(shí)海外和上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)。他說(shuō)，買(mǎi)入QDII一是當(dāng)時(shí)看好香港等市場(chǎng)，二是分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　“我的買(mǎi)入價(jià)在7毛錢(qián)，比申購(gòu)價(jià)還低，當(dāng)時(shí)還以為抄到底了�！眳切∑秸f(shuō)，可隨后境外市場(chǎng)暴跌，首批的4只QDII都在虧錢(qián)，最后自己的基金也成了“三毛黨”。

　　和無(wú)數(shù)QDII的基民一樣，68歲的王大爺曾在本報(bào)報(bào)道中“露過(guò)臉兒”。一年來(lái)被大洋彼岸的金融風(fēng)暴“驚嚇”得夠嗆的老人，也因?yàn)橐恢幻麨槿A安國(guó)際配置的基金，和華爾街的金融天才們同呼吸、共命運(yùn)。

　　進(jìn)入9月，雷曼兄弟宣告破產(chǎn)以后，王大爺最后的底線——保本也變得遙不可及了。華安國(guó)際配置基金承諾的保本原是雷曼兄弟下屬金融公司提供的擔(dān)保，可是誰(shuí)承想，作為擔(dān)保人的雷曼兄弟卻先行破了產(chǎn)。經(jīng)歷了破產(chǎn)風(fēng)波的王大爺，本想認(rèn)賠割肉卻被告知不接受贖回。報(bào)告說(shuō)：“母公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，資金被凍結(jié)，基金的凈值沒(méi)法計(jì)算�！�

　　王大爺這下看懂了：“就是逃都逃不掉！”

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，9只披露凈值的QDII基金沒(méi)有一家取得正收益。4只在2007年下半年成立的QDII基金，自今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率也均在-40%以上。

　　和王大爺一樣，吳小平現(xiàn)在依然持有QDII。他說(shuō)，有過(guò)這次教訓(xùn)后，自己終于明白，海外投資，不等于是真的分散了風(fēng)險(xiǎn)�！鞍央u蛋放在一個(gè)籃子里，你只需要看好一個(gè)籃子就夠了。而不把雞蛋放在同一個(gè)籃子，意味著你要同時(shí)看好所有的籃子。”

　　8

　　迷惑

　　東方?jīng)]亮西方亮了

　　巨熊雖然踩住了散戶的錢(qián)袋，卻并沒(méi)有斷絕逃生的路徑。當(dāng)上天對(duì)你關(guān)上了所有的門(mén)時(shí)，總會(huì)為你打開(kāi)一扇窗。股市的牛悄悄走了，債券的牛輕輕來(lái)了。

　　屈澍，就是傳說(shuō)中140元錢(qián)一股買(mǎi)了中國(guó)平安的“敢死隊(duì)員”。

　　今天，當(dāng)他站在歷史性的高地向下望時(shí)，經(jīng)歷了多次腰斬的股價(jià)已經(jīng)模糊不清了。中國(guó)平安已經(jīng)成為他心中永遠(yuǎn)的痛。

　　回到2008年年初，當(dāng)昏了頭的市場(chǎng)人士津津樂(lè)道“10000點(diǎn)猜想”之時(shí)，熊市已經(jīng)不期而至。不幸的是，大多數(shù)人仍然渾然不覺(jué)，不僅不知道離場(chǎng)，而且“死了都不賣(mài)”。

　　股市熊了一整年，屈澍的心情也壞了一整年。

　　然而，當(dāng)上天對(duì)你關(guān)上了所有的門(mén)時(shí)，總會(huì)為你輕輕打開(kāi)一扇窗。股市的牛走了，債券的牛來(lái)了。而且，債券市場(chǎng)一牛就是一整年。

　　在2007年那個(gè)曾經(jīng)如火如荼的牛市氛圍中，債券似乎早已被人遺忘到了角落里。然而，2008年以來(lái)美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，讓全球資本市場(chǎng)一個(gè)比一個(gè)“熊”。隨著危機(jī)的蔓延，各國(guó)政府為保經(jīng)濟(jì)紛紛降息，銀行定期存款利率不斷下調(diào)。于是，在這些因素的作用下，曾經(jīng)收益率相對(duì)較低的債券，在這個(gè)動(dòng)蕩紛擾的時(shí)代登場(chǎng)了。

　　2008年，先后發(fā)行的五期憑證式國(guó)債，因?yàn)槔�率直追CPI，得到不少穩(wěn)健型投資者的追捧。在之前幾期的憑證式國(guó)債中，3年期收益率達(dá)到5.74%，5年期的達(dá)到6.34%。在今年10月20日發(fā)行的第五期憑證式國(guó)債，3年期利率也達(dá)到了5.53%。多年不見(jiàn)連夜排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的情形在2008年重現(xiàn)。

　　債券行情之火爆，在9月之后更是波瀾壯闊。在央行不斷縮減公開(kāi)市場(chǎng)操作和下調(diào)準(zhǔn)備金導(dǎo)致銀行流動(dòng)性充裕的情況下，商業(yè)銀行自9月份以來(lái)大幅增加了債券的投資力度，甚至不惜同業(yè)拆借加大債券投資，由此引發(fā)了所有債券類產(chǎn)品的交易量?jī)r(jià)齊升。

　　也是在年末，懊悔錯(cuò)過(guò)另一輪行情的屈澍，終于拿出辛苦工作了一年的積蓄趕上了債券市場(chǎng)的末班車(chē)。

　　2009年的新年鐘聲即將敲響，問(wèn)題是，已經(jīng)火了一年的債券市場(chǎng)真的還會(huì)繼續(xù)這種火爆嗎？強(qiáng)烈的降息預(yù)期雖然會(huì)使得債券牛市持續(xù)一段時(shí)間，但是此輪牛市也已開(kāi)始顯現(xiàn)一些隱憂：當(dāng)屈澍這樣的散戶投資者醒過(guò)味兒來(lái)后紛紛擠上債券牛市的末班車(chē)時(shí)，好日子是否會(huì)戛然而止？(記者 丁文亞）