專(zhuān)訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武

　　關(guān)鍵在于實(shí)現(xiàn)國(guó)富民窮的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　★本刊記者 / 周政華(采訪整理)

　　為應(yīng)對(duì)突如其來(lái)的經(jīng)濟(jì)滑坡，11月初中國(guó)政府公布了10條經(jīng)濟(jì)刺激措施，投資總額超過(guò)4萬(wàn)億元。用2年時(shí)間、花費(fèi)4萬(wàn)億元，能否維持明后兩年8%的增長(zhǎng)目標(biāo)？啟動(dòng)民間消費(fèi)、拉動(dòng)內(nèi)需的關(guān)鍵何在？為此，《中國(guó)新聞周刊》專(zhuān)訪了美國(guó)耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)終身教授陳志武。

　　“2009年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)會(huì)很?chē)?yán)峻”

　　中國(guó)新聞周刊：中國(guó)政府已經(jīng)將“保8%爭(zhēng)9%”作為2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，你認(rèn)為未來(lái)2年內(nèi)4萬(wàn)億元的投資能夠幫助實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)嗎？你對(duì)2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有何預(yù)期？

　　陳志武：按照這次4萬(wàn)億方案，2009年增速達(dá)到8%以上會(huì)有一些困難。主要原因在該方案過(guò)多重視基礎(chǔ)設(shè)施投資，僅鐵路就占2萬(wàn)億，而不是用這些錢(qián)重點(diǎn)刺激民間消費(fèi)，放在降低老百姓儲(chǔ)蓄壓力、推動(dòng)百姓消費(fèi)。這種方案能帶來(lái)的GDP乘數(shù)效應(yīng)非常有限。

　　根據(jù)鐵道部的消息，其2萬(wàn)億中，今年年底前會(huì)花去3500億，明年花6000億。我們知道，鐵路投資的經(jīng)濟(jì)效果需要很長(zhǎng)時(shí)間才能表現(xiàn)出來(lái)，對(duì)就業(yè)的直接貢獻(xiàn)很少。這9500億開(kāi)支對(duì)2009年的GDP貢獻(xiàn)，不會(huì)超過(guò)3000億。

　　其次，這次全球金融危機(jī)于9月中、10月份惡化后，對(duì)中國(guó)出口行業(yè)的負(fù)面影響還需要幾個(gè)月才能表現(xiàn)出來(lái)，估計(jì)到明年上半年，中國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)才會(huì)見(jiàn)底。明年第一、二季度，GDP增速可能降到4%至5%左右。

　　再次，剩下的2萬(wàn)億元，即使明年花下1萬(wàn)億，對(duì)當(dāng)年GDP的貢獻(xiàn)不會(huì)超過(guò)5000億。當(dāng)然，如果這1萬(wàn)億用來(lái)給中低收入個(gè)人和家庭退稅、補(bǔ)貼，比如，月收入低于5000元以下的大人和小孩、農(nóng)民和城市人都得到1000元補(bǔ)貼，這1萬(wàn)億會(huì)立竿見(jiàn)影，很快轉(zhuǎn)換成GDP，其乘數(shù)效應(yīng)會(huì)很高。

　　根據(jù)我以前的研究，在各省投資產(chǎn)生的GDP效果很不一樣。在北京和上海，每投資1元，第二年的GDP會(huì)增長(zhǎng)0.4元左右;而在湖南、河南等這些歷來(lái)投資少的中部、西部省，每做1元的固定資產(chǎn)投資，第二年能帶來(lái)0.7元左右的GDP增值。綜合以往的經(jīng)歷，如果假定這次投資對(duì)2009年GDP的乘數(shù)效應(yīng)是0.5， 那么，在明年底之前會(huì)多投的1萬(wàn)億元(鐵路投資之外)，能產(chǎn)生5000億左右的新GDP。

　　按照這些數(shù)據(jù)，我們看到，這次經(jīng)濟(jì)刺激方案大約對(duì)2009年GDP能貢獻(xiàn)8000億元，相當(dāng)于給GDP增速多加3%左右，而且這些貢獻(xiàn)主要是在第一、二季度之后才更多體現(xiàn)。加上本來(lái)會(huì)有的4%至5%左右的增速，如果接下來(lái)沒(méi)有其他刺激方案的話，估計(jì)明年GDP增速在7%至8%。當(dāng)然，這是一個(gè)很粗的估計(jì)，有很多條件可能會(huì)發(fā)生變化。

　　中國(guó)新聞周刊：有觀點(diǎn)認(rèn)為，4萬(wàn)億投資有可能會(huì)引發(fā)新一輪的通貨膨脹，你覺(jué)得這種可能性有多大？

　　陳志武：過(guò)去幾個(gè)月，石油和其他大宗商品價(jià)格都跌了一半以上，通貨膨脹不再是威脅。這些年政府稅收增長(zhǎng)了那么多，使老百姓收入的增速遠(yuǎn)低于GDP，讓民間消費(fèi)怎么也上不來(lái)。從另一方面看，政府的財(cái)力充足得很，去年有財(cái)政盈余，今年頭6個(gè)月財(cái)政盈余1.3萬(wàn)億，所以，政府財(cái)力不是問(wèn)題。

　　如果不夠，政府還可以發(fā)公債。到今年中期，國(guó)債余額總值在5萬(wàn)億左右，占GDP的18%，其中有16000億是因中國(guó)投資公司的籌資而發(fā)的，去掉這一項(xiàng)，實(shí)際國(guó)債余額占GDP的13%左右。這些負(fù)債比遠(yuǎn)低于美國(guó)的71%負(fù)債比。

　　所以，沒(méi)有用完的國(guó)債容量還不小，在這種關(guān)鍵時(shí)刻，利用發(fā)債的潛力不是壞事。關(guān)鍵要看政府拿到這些資金后，是以何種方式刺激經(jīng)濟(jì)的，到底是以低效的政府投資為主，還是在民間消費(fèi)、民生項(xiàng)目上下手。

　　“投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)”可能作用有限

　　中國(guó)新聞周刊：中國(guó)政府目前已出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激措施中，擴(kuò)大投資仍是主要手段，與1997年金融風(fēng)暴時(shí)候相比，當(dāng)前依靠大規(guī)模投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的空間有多大？

　　陳志武：估計(jì)不大了。跟1997亞洲金融風(fēng)暴時(shí)期不同，這次恰恰是外需出口在嚴(yán)重下滑，而國(guó)內(nèi)的老百姓又沒(méi)錢(qián)增加消費(fèi)，所以，國(guó)內(nèi)外的消費(fèi)需求不足是這次危機(jī)的關(guān)鍵所在。如果此時(shí)的手段不是重點(diǎn)刺激國(guó)內(nèi)民間消費(fèi)，而是還把政府資金主要用在基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)項(xiàng)目上，那么，這么多的工業(yè)產(chǎn)能給誰(shuí)生產(chǎn)、東西有誰(shuí)買(mǎi)？這么多的運(yùn)輸容量把貨物運(yùn)給誰(shuí)、往哪里運(yùn)？在國(guó)內(nèi)外的消費(fèi)都下滑的情況下，繼續(xù)擴(kuò)大工業(yè)投資、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資是低效的做法。

　　有一個(gè)簡(jiǎn)單的判斷政府投資是否過(guò)頭的辦法，就是看政府的奢侈大樓、形象工程是否越來(lái)越多。1980年代，沒(méi)有幾個(gè)地方政府蓋奢侈大樓，甚至90年代也很少，但是，到近幾年則到處都是，這說(shuō)明，不能由政府繼續(xù)掌握那么多投資的錢(qián)了，是扭轉(zhuǎn)“國(guó)富民窮”局面的時(shí)候了。

　　中國(guó)新聞周刊：你如何評(píng)價(jià)投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式對(duì)中國(guó)近30年來(lái)的經(jīng)濟(jì)影響？

　　陳志武：從1978年到1990年代末，投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的模式對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體上起到了積極的作用。在原來(lái)工業(yè)基礎(chǔ)落后、公路以及空運(yùn)運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)極差的狀況下，由政府集中投資辦大事，在效果和速度上都很快，那些努力為2001年底中國(guó)加入WTO后的新一輪高速發(fā)展，奠定了根本性的工業(yè)基礎(chǔ)和運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)。

　　但是，一個(gè)國(guó)家不能總是把資源用在“生產(chǎn)建設(shè)”和“基礎(chǔ)建設(shè)”上，畢竟我們所做的方方面面的建設(shè)最終都是為了消費(fèi)和生活。中國(guó)人建設(shè)了這么多年，從早到晚賣(mài)力氣只知道進(jìn)行生產(chǎn)建設(shè)，應(yīng)該也有一個(gè)緩過(guò)氣來(lái)的時(shí)候，有一個(gè)從以生產(chǎn)建設(shè)為重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到以消費(fèi)為重點(diǎn)帶動(dòng)增長(zhǎng)的時(shí)候。這個(gè)時(shí)候就是現(xiàn)在。

　　之所以這次經(jīng)濟(jì)刺激方案還是以投資為重點(diǎn)，主要是政策慣性。這個(gè)習(xí)慣該改了，必須掌握靠刺激消費(fèi)帶動(dòng)增長(zhǎng)的調(diào)控手段。