他被稱為中國(guó)第一股民。而他則自稱“散戶工會(huì)小組長(zhǎng)”。他的故事曾被包括美國(guó)《時(shí)代雜志》、《新聞周刊》等在內(nèi)的世界各地媒體廣為報(bào)道，成為世界輿論關(guān)注中國(guó)改革開放進(jìn)程的一個(gè)重要話題。作為中國(guó)證券市場(chǎng)最早的參與者與見證者之一的“著名散戶”，這個(gè)經(jīng)歷了二十多年風(fēng)風(fēng)雨雨仍然活躍在市場(chǎng)上的“不倒翁”，他已成為回顧中國(guó)改革開放和證券市場(chǎng)發(fā)展歷史時(shí)繞不過去的“象征性人物”。

　　他叫楊懷定，他的另一個(gè)名字更為人熟悉——楊百萬。

　　2007年下半年，滬深股指沖上高位后，楊百萬曾多次向散戶發(fā)出警告。9月12日，上證綜指在走出“5·30”大跌后一路向上，沖破了5000點(diǎn)大關(guān)，許多人都在議論7000點(diǎn)、8000點(diǎn)甚至一萬點(diǎn)，楊百萬卻在接受中證報(bào)記者采訪時(shí)提出“股市風(fēng)險(xiǎn)加大，又到克服貪婪時(shí)”，特別強(qiáng)調(diào)績(jī)優(yōu)股群體已經(jīng)積累了相當(dāng)大的泡沫，投資者特別是中小散戶一定要克制住貪婪心態(tài)，不應(yīng)盲目理解所謂績(jī)優(yōu)股的價(jià)值投資，而進(jìn)入“價(jià)值投機(jī)”的怪圈。

　　這篇文章見報(bào)后，楊百萬受到了許多人的嘲笑。但19個(gè)交易日后，上證綜指就在沖高6124點(diǎn)后掉頭向下，至今跌幅已超過60%，藍(lán)籌股群體更成為下跌的主力。

　　楊百萬因此再度備受關(guān)注，其作為中國(guó)成功的散戶投資者代表的形象再次得到確認(rèn)。楊百萬說：“我現(xiàn)在的工作之一，就是為散戶站崗放哨。”

　　但他同時(shí)聲明，他現(xiàn)在只對(duì)自己決策軟件的客戶作指導(dǎo)，不會(huì)隨意對(duì)公眾發(fā)言，不會(huì)濫用自己的影響力。他說：“我沒有自己的網(wǎng)站，也沒有博客，只是偶爾，特別是在大盤走勢(shì)的關(guān)鍵時(shí)刻，接受記者的采訪。目前互聯(lián)網(wǎng)上的所謂‘楊百萬’網(wǎng)站或博客，全部是假冒的。”

　　從1988年參與國(guó)庫券買賣算起，經(jīng)過柜臺(tái)交易階段，再到滬深交易所正規(guī)的競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)，楊百萬參與了至今為止中國(guó)證券市場(chǎng)的全部歷史，也是其中的幸存者和成功者。楊百萬在證券市場(chǎng)走過的心路歷程，堪稱中國(guó)證券市場(chǎng)歷史的一個(gè)縮影。

　　1998年，新華社、中央電視臺(tái)評(píng)選“改革開放20年20人”，楊百萬入選。如今已到了紀(jì)念改革開放三十年，當(dāng)年的“20人”中不少人已經(jīng)因各種各樣的原因翻船落馬，楊百萬卻活得挺好，并不斷有新的收獲，這不能不說與他成熟理性的心態(tài)和穩(wěn)健的生存方式密切相關(guān)。

　　十年前他就曾對(duì)記者說：“我始終保持獨(dú)立，不參加任何聯(lián)盟，不管是券商的、莊家的還是上市公司的。”記者與楊百萬相識(shí)多年，深切地體會(huì)他不僅有膽而且有識(shí)，他最大的長(zhǎng)處就是能獨(dú)立思考，在關(guān)鍵時(shí)刻能夠把握住自己，他有自己的明確的生存之道，這已化為他的生存智慧，雖然從學(xué)歷上來說，他只是一個(gè)初中畢業(yè)生。

　　早期經(jīng)歷已成傳奇

　　楊百萬的“精明”在他踏入投資之路的第一步時(shí)，就表現(xiàn)得淋漓盡致。

　　楊百萬最早是從買賣國(guó)庫券開始投資生涯的。這事說起來有點(diǎn)偶然。1988年，因?yàn)樵庥鲆恍┎还�正待遇，楊百萬從工廠辭職，自尋生計(jì)。這以前他已經(jīng)通過業(yè)余搞“第二職業(yè)”賺了一點(diǎn)錢，銀行存款有2萬。

　　辭職后，他當(dāng)然得更留心賺錢的機(jī)會(huì)。有一次，他看到上海某報(bào)說溫州實(shí)行利率開放，利息可以高到13%。他給溫州人民銀行寫信，確認(rèn)了真有其事后，就想把錢存到溫州去。他算了算，2萬元，每年利息就是2600元。而辭職前他每月工資68元，一年也就800多。這在當(dāng)時(shí)已經(jīng)算不錯(cuò)了。年息2600元，這不是可以不用上班了嘛？不過到溫州去的船票剛買好，他又從報(bào)紙上看到另一條消息：上海要開放國(guó)債交易。楊百萬說：“我讀過《子夜》，知道這里面會(huì)有‘花頭’”。他立刻算了一筆賬：當(dāng)時(shí)上海銀行利息每年5點(diǎn)幾，三年期國(guó)庫券，年息超過15點(diǎn)，比去溫州存銀行還劃算，還免了奔波之苦。為啥不買？

　　國(guó)債交易開市的第一天，一大早他就去了。買進(jìn)后，看看旁邊的人，看的多買的少。到當(dāng)天下午，有人想明白了，開始買進(jìn)，結(jié)果價(jià)格立刻上沖。沖到110元以上，他就拋掉了。轉(zhuǎn)手之間，利潤(rùn)超過10%。

　　有了第一次的成功之后，他開始研究國(guó)庫券。很快，他發(fā)現(xiàn)全國(guó)8個(gè)試點(diǎn)國(guó)債交易城市的國(guó)庫券差價(jià)很大，而人民銀行卻禁止金融機(jī)構(gòu)之間流通國(guó)庫券。于是他想到了個(gè)妙招：做國(guó)庫券的異地買賣。這個(gè)念頭一轉(zhuǎn)，他在不知不覺中開創(chuàng)了我國(guó)國(guó)庫券異地交易的先河。

　　他沒日沒夜地乘火車在全國(guó)跑。各地之間的差價(jià)甚至可以大到超過10元，利潤(rùn)極其豐厚。他總結(jié)出來，什么地方窮、經(jīng)濟(jì)落后，什么地方的國(guó)庫券就更便宜。當(dāng)時(shí)中國(guó)人的金融意識(shí)還相當(dāng)?shù)�漠，�?guó)庫券發(fā)行阻礙重重，很多時(shí)候要靠攤派，買了國(guó)庫券的老百姓急于兌現(xiàn)，打八折拋售給銀行，而銀行也普遍缺乏資金，有些銀行國(guó)庫券業(yè)務(wù)的啟動(dòng)資金只有十幾萬，一下子就脹死了。楊百萬說：“我?guī)е�現(xiàn)金去買進(jìn)，當(dāng)?shù)劂y行把我當(dāng)救星。銀行給我的價(jià)錢是九折，90元。到上海差價(jià)起碼十元。靠這2萬多元本錢，出去一趟能有幾千元進(jìn)賬。我的本金快速膨脹。”

　　他向記者透露其中的奧秘：其實(shí)那時(shí)國(guó)務(wù)院有文件，規(guī)定國(guó)庫券不得低于面值買賣，但各地執(zhí)行情況不一。上海執(zhí)行得最好，從沒有低于面值。正是這一點(diǎn)保證了楊百萬國(guó)庫券異地買賣的價(jià)差�！拔覍�(shí)際上賺的就是這個(gè)政策的錢�！彼�說。

　　楊百萬的交易金額越做越大，很快達(dá)到上百萬，人民銀行和有關(guān)部門都開始注意他。

　　當(dāng)時(shí)對(duì)他的行為有很多爭(zhēng)論：一、這種行為是否屬于經(jīng)營(yíng)金融？按國(guó)家規(guī)定，個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)金融。二、算不算投機(jī)倒把？在當(dāng)時(shí)的社會(huì)環(huán)境下，這種看法無疑使他承擔(dān)了一定的政治風(fēng)險(xiǎn)。這時(shí)楊百萬采取了一個(gè)聰明的舉動(dòng)，他主動(dòng)到人民銀行上海分行去“人民來訪”。他對(duì)接待人員說：“我有些金融法規(guī)搞不清，想主動(dòng)接受黨和政府的教育。我可以買賣國(guó)庫券嗎？”接待人員反問他：“你看呢？”他說：“可以�！苯哟�人員問他有什么依據(jù)，他拿出一份《金融時(shí)報(bào)》，當(dāng)時(shí)的上海分行行長(zhǎng)在報(bào)紙上接受采訪時(shí)表示：歡迎公民隨時(shí)隨地買進(jìn)國(guó)庫券，隨時(shí)隨地賣出。

　　做了一段國(guó)庫券異地交易后，他心里還是不踏實(shí)，怕政策變化，同時(shí)也怕大筆現(xiàn)金帶在身邊不安全。當(dāng)時(shí)個(gè)人不能使用本票，只有現(xiàn)金。楊百萬說：“我特地稱過，一萬10元鈔是一斤二兩。我?guī)?0萬出去，就是60斤。分量重，體積大，十分惹眼。”正好當(dāng)時(shí)上海公安局開放保安業(yè)務(wù)。于是他跑到上海市公安局，詢問能否請(qǐng)保安，結(jié)果如愿以償。上海《解放日?qǐng)?bào)》為此曾發(fā)過消息：上海出現(xiàn)第一例私人聘請(qǐng)公安人員當(dāng)保安。這以后他出門買賣國(guó)庫券，就由保安開好執(zhí)行公務(wù)的證明，還帶著槍，一路免檢，通行無阻，少了許多麻煩。外地銀行也因此更認(rèn)可他的交易行為，愿意把國(guó)庫券賣給他。

　　1989年，他又特意到稅務(wù)局咨詢買賣國(guó)庫券是否要交稅。當(dāng)時(shí)的背景是：一些私營(yíng)個(gè)體戶不愿意交稅，成為一個(gè)社會(huì)問題。結(jié)果稅務(wù)局的人表揚(yáng)他主動(dòng)上門報(bào)稅，報(bào)紙還發(fā)表了“上海市民楊懷定主動(dòng)報(bào)稅”的消息，引起了有關(guān)方面的注意和好感。后來?xiàng)畎偃f對(duì)記者坦率承認(rèn)，其實(shí)那時(shí)他心里很明白，根據(jù)國(guó)庫券條例，買賣國(guó)庫券是免稅的�；蛟S，制定國(guó)庫券條例時(shí)，誰也沒有想到會(huì)出現(xiàn)楊百萬這樣頻繁地跨地區(qū)買賣國(guó)庫券的情形吧。

　　到人民銀行咨詢、請(qǐng)公安人員做保安、到稅務(wù)局報(bào)稅，這三件事讓楊百萬出了名。其實(shí)，這中間也隱藏著他自我合法化、自我保護(hù)的“狡猾”安排。

　　從國(guó)庫券轉(zhuǎn)向股票

　　資金量做大以后，他不再親自到外地跑了，雇了幾個(gè)人在全國(guó)各地跑，他坐在上海用電話遙控。

　　這些人每到一地，第一個(gè)任務(wù)就是打聽當(dāng)?shù)氐膰?guó)庫券行情。楊百萬說：“用現(xiàn)在的話講，我就是買信息。我變成信息中心，知道哪里價(jià)格最低。我指揮他們從最低的地方開始依次買進(jìn)，越買差價(jià)越小，最后回到上海賣出。人換班休息，資金不閑著，每天在滾動(dòng)、膨脹�！�

　　在當(dāng)時(shí)的社會(huì)環(huán)境下，楊百萬開創(chuàng)國(guó)庫券異地買賣，稱得上是一個(gè)即有魄力又有頭腦的“吃螃蟹者”。而緊接著他見好就收，轉(zhuǎn)向更具潛力的股票市場(chǎng)，更顯示了他的眼光、魄力，特別是超前的金融意識(shí)。

　　他說，那時(shí)他訂了70多份報(bào)刊。這個(gè)數(shù)字著實(shí)令人吃驚，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了一般單位閱覽室的規(guī)模。他每天讀報(bào)，分析金融形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)狀況，尋找新的機(jī)會(huì)。在關(guān)注國(guó)庫券信息和買賣的同時(shí)，他的眼界就已放得更寬，留心著當(dāng)時(shí)上海剛開張不久的股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)。說是市場(chǎng)，其實(shí)就是一間原為理發(fā)店的小小門面，這就是1986年9月26日開張的工行上海信托投資公司靜安證券業(yè)務(wù)部。