倉位控制+時(shí)機(jī)把握

　　在弱市中表現(xiàn)較好的基金往往將倉位控制得很低，以此避免大盤拖累。張劍輝分析基金倉位較輕主要有兩方面原因：操作層面上控制較好，主動(dòng)層面上進(jìn)行倉位控制調(diào)整，這部分主要是股票型基金，如合豐成長、華寶增長、華夏復(fù)興等基金；基金設(shè)計(jì)上風(fēng)險(xiǎn)定位較低，主要是一些混合型基金，如申萬巴黎盛利配置、招商平衡、泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算、國聯(lián)安德盛安心成長等基金。

　　同時(shí)，在市場長期走弱的趨勢下，基金公司自身的風(fēng)險(xiǎn)控制能力也是不容忽視的。華夏、興業(yè)全球人壽、工銀瑞信、國海富蘭克林、交銀施羅德等基金公司旗下偏股票型基金整體業(yè)績表現(xiàn)相對較好。

　　中小規(guī)�；�金“船小好掉頭”的優(yōu)勢也在弱市環(huán)境中有所發(fā)揮作用。股票型基金中排名前列的東吳動(dòng)力、華寶策略、國富彈性以及華夏大盤均是規(guī)模不大。單開佳認(rèn)為，小盤基金在市場下跌時(shí)更容易掉頭，抗跌性較好。

　　倉位過高、配置失誤造就“最差”基金

　　倉位過高、行業(yè)配置過于集中的基金在此輪大跌中損失慘重。股票型基金中，中郵核心成長、中郵核心優(yōu)選、光大保德信核心成為最末三名，下跌均超過了44%.

　　對于股票型基金中表現(xiàn)最差的中郵核心成長，海通證券基金分析師單開佳表示應(yīng)該給予其更長的考察時(shí)間，“半年期并不一定使基金所投資股票的價(jià)值顯現(xiàn)出來，很多股票和基金很可能被市場錯(cuò)殺”。但單開佳同時(shí)認(rèn)為，中郵核心成長一季度的股票倉位高達(dá)90.06%，在走弱的市場中堅(jiān)持如此高的倉位，也說明其擇時(shí)能力不足。

　　投資指引 研究基金選股能力

　　隨便買入只基金，然后持有就能賺大錢的好日子已經(jīng)遠(yuǎn)去，對于投資者而言，研究和關(guān)心自己所持有基金的操作風(fēng)格已成為投資能否成功的關(guān)鍵因素。

　　盡管上半年基金業(yè)績慘淡，對于股票型基金，多數(shù)分析師仍認(rèn)為半年不足以評價(jià)其管理能力，有待于長期關(guān)注。而下半年，對股票型基金的選擇，建議更側(cè)重選股能力佳、操作靈活的基金。銀河證券基金研究中心分析師魏慧君稱投資者應(yīng)重點(diǎn)選擇歷史業(yè)績優(yōu)秀，個(gè)股選取扎實(shí)，在行業(yè)以及個(gè)股配置上分散度突出的優(yōu)秀品種。“長期來講，這些基金市場趨勢把握準(zhǔn)確，容易形成更為可靠的業(yè)績預(yù)期”。長城證券基金分析師閻紅也認(rèn)為，下半年選股能力是基金組合配置時(shí)要考慮的重要因素，基金規(guī)模與投資風(fēng)格對基金業(yè)績的影響相對減弱。同時(shí)建議關(guān)注今年新發(fā)行的嘉實(shí)研究精選、博時(shí)特許價(jià)值等由優(yōu)秀基金公司管理，明星基金經(jīng)理掌管的新基金。這類新基金處于建倉期，在目前市場價(jià)值中樞下調(diào)空間有限的背景下，能夠利用好其建倉期資金充裕的優(yōu)勢，把握市場震蕩中的投資機(jī)會(huì)。(專題撰文 本報(bào)記者 林崢 實(shí)習(xí)生 戴玉 數(shù)據(jù)來源：銀河證券)

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