反思4　監(jiān)管層　要手把手地教投資者理財(cái)

　　“理財(cái)產(chǎn)品的推銷(xiāo)者，很可能自己對(duì)出售的產(chǎn)品都不了解，介紹產(chǎn)品時(shí)，僅僅介紹簡(jiǎn)單的金融知識(shí)，這已不能滿(mǎn)足投資者對(duì)產(chǎn)品的求知欲望，這就需要我們的銀行、媒體，也包括監(jiān)管層要加大對(duì)投資者的教育力度�！痹趧倓傉匍_(kāi)的北京銀行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)例會(huì)上，一位銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人的上述發(fā)言得到了在場(chǎng)人士的普遍共識(shí)。大家相約，在本次事件平息后，所有金融系統(tǒng)的人士都要想辦法為投資者補(bǔ)上這一課。

　　“首先是要給投資者一個(gè)量身定做的理財(cái)產(chǎn)品�！痹谶@個(gè)問(wèn)題上，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)沈柄熙一語(yǔ)中的。

　　而究竟怎樣區(qū)分投資者成了新的問(wèn)題。對(duì)此，玖富理財(cái)總裁孫雷在接受本報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，按照投資方向進(jìn)行分類(lèi)，目前銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的投資品種大致有五類(lèi)。

　　第一類(lèi)是結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，一般掛鉤匯率、商品、股指等，產(chǎn)品屬于浮動(dòng)收益類(lèi)別，一般不以理財(cái)本金做投資，僅用利息部分，大多為100%保本，產(chǎn)品收益與掛鉤標(biāo)的有某種關(guān)系，通過(guò)公式等反映在合同上，會(huì)出現(xiàn)收益為零的情況，但也有獲得高收益的可能，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　　第二類(lèi)是代客境外理財(cái)產(chǎn)品，該類(lèi)產(chǎn)品一般是不保本浮動(dòng)收益類(lèi)，多為投資港股、歐美股票、商品基金，資金全額投資該類(lèi)標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大。

　　第三類(lèi)是新股申購(gòu)類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品，目前是市場(chǎng)上數(shù)量最多的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品不保本，直接和新股申購(gòu)獲利有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)中等。

　　第四類(lèi)是各類(lèi)信托項(xiàng)目的理財(cái)產(chǎn)品，雖然產(chǎn)品不保本，但產(chǎn)品收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

　　第五類(lèi)是證券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)各類(lèi)股票、債券、票據(jù)為投資方向的產(chǎn)品，收益也是和投資情況直接有關(guān)，債券類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較小。

　　這樣一個(gè)定位，是不是會(huì)減少這些銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者？對(duì)此沈柄熙表示，雖然從這個(gè)角度講，量身定做會(huì)使銀行理財(cái)產(chǎn)品投資者的數(shù)量減少一些，但客戶(hù)的群體可以穩(wěn)定下來(lái)，也利于銀行的管理。

　　與此同時(shí)，在近日中國(guó)社科院金融所舉辦的2008銀行理財(cái)產(chǎn)品評(píng)價(jià)和分析報(bào)告會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)監(jiān)管部副主任楊志華表示，投資者可以從10個(gè)方面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行審視。“一個(gè)是管理者的水平，資產(chǎn)管理的安全性怎樣；第二是在管理產(chǎn)品的時(shí)候，是不是真正做到詳盡的信息披露，揭示了風(fēng)險(xiǎn)；第三，我們的管理者也有培育市場(chǎng)的責(zé)任，是不是做好了投資者的教育工作和培育工作；第四，機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力；第五，內(nèi)部系統(tǒng)建設(shè)問(wèn)題；第六，合同管理，責(zé)任、權(quán)利是否清晰；第七，管理者的專(zhuān)業(yè)能力；第八，法律合規(guī)性有沒(méi)有保本機(jī)制；第九，要注意流動(dòng)性的問(wèn)題；最后還要考察他們對(duì)客戶(hù)在推介方面是怎么做的�！�

　　而更多更為簡(jiǎn)單實(shí)用的投資者教育也相繼從各大金融機(jī)構(gòu)中出爐，一些人士表示，投資者就算看不懂復(fù)雜的產(chǎn)品說(shuō)明，只要注意留心產(chǎn)品期限、預(yù)期收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)，也能夠輕松完成理財(cái)。

　　反思5　學(xué)者　盲目復(fù)制國(guó)外產(chǎn)品是死路一條

　　“目前的銀行理財(cái)產(chǎn)品主要分為結(jié)構(gòu)型和掛鉤型，而出問(wèn)題的產(chǎn)品之所以使投資者承擔(dān)了很大的損失，證明產(chǎn)品本身在設(shè)計(jì)上就存在問(wèn)題。但值得注意的是，國(guó)內(nèi)一些理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理完全照搬西方成熟市場(chǎng)中產(chǎn)品的形式，而中國(guó)大眾的金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與西方人還有一定差距，從目前來(lái)看，單純的復(fù)制就是死路一條。”在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇這樣表示。

　　他同時(shí)表示，這些結(jié)構(gòu)型或者是掛鉤型的產(chǎn)品，其在設(shè)計(jì)時(shí)并沒(méi)有考慮到突發(fā)性、偶然性事件對(duì)產(chǎn)品收益的影響，而且銀行這個(gè)營(yíng)銷(xiāo)主體和券商、基金還有很大區(qū)別，他們無(wú)法及時(shí)地捕捉到掛鉤產(chǎn)品的異動(dòng)。在銷(xiāo)售時(shí)，銀行單純地強(qiáng)調(diào)預(yù)期收益率是很不妥當(dāng)?shù)摹?/p>

　　“商業(yè)銀行只做純粹的代銷(xiāo)是不合適的�！睂�(duì)于上述問(wèn)題，玖富理財(cái)總裁孫雷這樣表述。另外，孫雷表示，由于中資商業(yè)銀行普遍缺乏定價(jià)系統(tǒng)，所以諸如此類(lèi)的復(fù)雜結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，基本上是購(gòu)買(mǎi)外資銀行或國(guó)外投資機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)的產(chǎn)品。銀行在沒(méi)有能力自行設(shè)計(jì)的情況下引進(jìn)產(chǎn)品是沒(méi)有問(wèn)題的。第三方金融技術(shù)支持是金融環(huán)境發(fā)展到一定階段產(chǎn)生的專(zhuān)業(yè)分工。但產(chǎn)品設(shè)計(jì)方并不清楚產(chǎn)品的最終消費(fèi)群體，設(shè)計(jì)的產(chǎn)品必須經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行的修改與完善，否則銀行銷(xiāo)售這樣的理財(cái)產(chǎn)品弊大于利。中資商業(yè)銀行實(shí)際是扮演銷(xiāo)售商的角色，所得到的也僅是代銷(xiāo)費(fèi)用，產(chǎn)品出現(xiàn)零收益，發(fā)行銀行的聲譽(yù)就跟著受影響。

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