美次級(jí)債影響幾何

　　記者：美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？

　　本土專家看法

　　出口增速將下降

　　祝寶良：

　　雖然次級(jí)債危機(jī)的爆發(fā)增大了世界經(jīng)濟(jì)前景的不確定性，但支撐世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素依然存在，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍處于快速增長(zhǎng)時(shí)期。美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，我國(guó)出口增長(zhǎng)速度會(huì)有所下降，但也帶來(lái)一定機(jī)遇，這就是出口減慢有利于減緩?fù)顿Y增長(zhǎng)過(guò)快、貿(mào)易順差過(guò)大、流動(dòng)性過(guò)剩的矛盾，防止我國(guó)經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，實(shí)行貿(mào)易多元化戰(zhàn)略，減少對(duì)歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的出口依賴。

　　影響取決于中國(guó)自身改革

　　劉煜輝:

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度，取決于中國(guó)自身結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)的力度(資源要素價(jià)格、收入分配體系、政府行政管理體制等等)，如果這些問(wèn)題得不到有效解決，中國(guó)的投資消費(fèi)失衡將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可避免地與可能是世界上最不穩(wěn)定的貨幣———美元拴得越來(lái)越緊，置身于這種“美元本位制”的國(guó)際金融秩序的巨大風(fēng)險(xiǎn)之中。

　　2007年又進(jìn)入了美國(guó)的一個(gè)大選年，逐步顯現(xiàn)的次按危機(jī)使得美元又一次開始主動(dòng)性貶值，泛濫的流動(dòng)性拉動(dòng)房中國(guó)地產(chǎn)和股票價(jià)格的暴漲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)開始空前凸現(xiàn)。

　　如果坐視這種泡沫再進(jìn)一步做大，加之資本項(xiàng)目開放的提速，整個(gè)經(jīng)濟(jì)體就不可避免地暴露在被人攻擊的狀態(tài)，當(dāng)泡沫一破，銀行壞賬，隨后必然陷入通縮。顯然，美國(guó)成為最大受益者，隨著資金回流，美元又可以重新得以確立強(qiáng)勢(shì)。反轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，又來(lái)收購(gòu)你的廉價(jià)資產(chǎn)。這是很可悲的結(jié)局。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)急轉(zhuǎn)直下

　　郭田勇：

　　由于中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的關(guān)聯(lián)度非常高，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)收到影響。但美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)大幅下滑的可能性不大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)繼續(xù)保持在一定水平、并不存在急轉(zhuǎn)直下的風(fēng)險(xiǎn)。

　　外資投行看法

　　對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響有限

　　王慶：

　　美國(guó)的一系列反應(yīng)也說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)是比較有效率的，一出問(wèn)題就進(jìn)行調(diào)整。美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)受影響，但是不會(huì)出現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的可能。因此，對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響是有限的。美聯(lián)儲(chǔ)減息，使得它們的實(shí)體資金變得更加便宜，這也會(huì)使得中國(guó)面臨的問(wèn)題更難處理，包括流動(dòng)性過(guò)剩、資產(chǎn)價(jià)格、人民幣升值、通貨膨脹等。

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)減息、美元走軟的情況下，美元貶值的可能性非常大。在這個(gè)意義上，想實(shí)現(xiàn)人民幣兌一籃子貨幣升值實(shí)現(xiàn)每年超過(guò)5%的話，人民幣兌美元的升值要快得多才行。

　　出口放緩未必是壞事

　　陸挺：

　　我們預(yù)測(cè)美國(guó)明年GDP增長(zhǎng)1.5%。中國(guó)對(duì)美國(guó)出口相對(duì)放緩，對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)未必是壞事，因?yàn)橹袊?guó)本身正面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)。出口放緩有助于經(jīng)濟(jì)取得平衡。

　　假若真的由于對(duì)美出口降低而導(dǎo)致需求不足，發(fā)改委、財(cái)政部、央行，商務(wù)部等會(huì)有相應(yīng)的政策來(lái)提升國(guó)內(nèi)需求。比如，提高政府投資、鼓勵(lì)私人投資等。

　　如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)急速放緩、美元疲軟，人民幣升值速度會(huì)加快。我們預(yù)測(cè)，人民幣兌美元今年和明年年底分別會(huì)是7.3 和6.8 。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩

　　陶冬：

　　美國(guó)次債所帶來(lái)的全球金融市場(chǎng)的資金斷流，最壞的時(shí)間已經(jīng)過(guò)去。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化、消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，看來(lái)在所難免。美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必對(duì)全球出口帶來(lái)沖擊，從而有可能放緩中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　這個(gè)過(guò)程中，中國(guó)確實(shí)存在增長(zhǎng)失速的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大。首先，中國(guó)可能是世界上少數(shù)沒有直接受到次債沖擊的國(guó)家。由于資本管制，中國(guó)很少金融機(jī)構(gòu)擁有次債以及它的金融衍生產(chǎn)品。隨之而來(lái)的信貸緊縮也沒有在中國(guó)出現(xiàn)。中國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)也不依靠在海外發(fā)債，它們的資金來(lái)源也沒有受太大影響。中國(guó)可能受到的影響是出口下降。

　　中國(guó)貿(mào)易順差不會(huì)出現(xiàn)大幅下降，因此GDP不會(huì)大幅下降。另外，中國(guó)需求過(guò)剩，而不是不足，在全球需求回落的時(shí)候，中國(guó)政府有能力把踩在“剎車板”上的腳松一松，恢復(fù)一部分內(nèi)需。由此，來(lái)抵消外部環(huán)境惡化，所帶來(lái)的需求失速。

　　我相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年會(huì)有11.5%的增長(zhǎng)，回落到10%至11%之間。但這是一個(gè)健康的回落，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更具持續(xù)性。

　　出口放慢的放大效應(yīng)不明顯

　　謝國(guó)忠：

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑是擋不住的，現(xiàn)在中國(guó)出口放慢已經(jīng)開始了。中國(guó)現(xiàn)在資金過(guò)剩，所以出口放慢的放大效應(yīng)不是很明顯。在過(guò)去的話，中國(guó)出口放慢會(huì)引起經(jīng)濟(jì)的一系列連鎖反應(yīng)。

　　美國(guó)會(huì)出現(xiàn)1至2年經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較弱的情況，但是，發(fā)展中國(guó)家之間相互貿(mào)易還會(huì)比較好，發(fā)展中國(guó)家的影響還不是特別大。中國(guó)與發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易也走得比較快，美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)中國(guó)的影響不會(huì)像過(guò)去那么大。

　　經(jīng)濟(jì)放緩可能性不大

　　黃海洲：

　　造成中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的可能性不會(huì)很大，這沒有什么疑問(wèn)。

　　中國(guó)明年GDP增長(zhǎng)率比今年低也是沒有疑問(wèn)的，造成原因主要由于出口大幅下滑，以及帶來(lái)的一系列變化。那時(shí)，出口下滑、外匯儲(chǔ)備下滑，現(xiàn)在看到的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題有可能就變成不是問(wèn)題，這都是有可能的。(記者 丁燕敖 石貝貝)

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