繁榮下的暗影
正如人們形容的那樣，目前中國經濟發(fā)展是在開快車，雖然車開快了可以更早抵達目的地，但超速卻容易導致交通事故。11.1%，是否已經開始超速？是繼續(xù)踩油門，還是要放慢速度，抑或在兩者之間取得動態(tài)平衡——進行階段性“點剎”？
溫家寶總理4月18日主持召開國務院常務會議，指出中國經濟“超速行駛”的隱患，提醒人們必須清醒地看到，糧食增產和農民增收困難增多，節(jié)能減排任務繁重，貨幣信貸增長過快，固定資產投資存在反彈壓力，貿易順差繼續(xù)增加。
“固定投資居高不下和貿易順差過大是導致經濟過熱的深層原因�！眹野l(fā)改委經濟研究所經濟形勢研究室主任王小廣向本刊指出。
第一季度，全社會固定資產投資17526億元，同比增長23.7%，而464億美元的貿易順差，導致國際收支不平衡的矛盾更加突出——3月末，國家外匯儲備12020億美元，比上年末增加1357億美元。而外匯儲備的高增長，進一步加劇了流動性過剩的矛盾。
對于外匯激增，央行副行長吳曉靈日前給出了新的解釋。她在廣州舉行的一個研討會上表示，一季度外匯儲備增加1357億美元，是許多因素造成的，而不僅僅是已經公布的貿易順差的激增。其中一部分原因就是由于許多境外融資的結匯。據了解，以國有大型銀行為代表的中資企業(yè)通過境外上市募集大量的外匯資金，出于人民幣升值預期，通過各種安排逐步完成結匯，匯回境內，導致外匯儲備的激增。
社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝撰文指出：“當下中國流動性泛濫的背后是投資與消費的失衡，所謂‘高儲蓄、高投資’。從國民收入恒等式看，國內儲蓄大于國內投資必然出現貿易順差，過剩的生產能力必然要尋求外部需求平衡。”
劉煜輝進一步稱，在高儲蓄率既定的情況下，投資和貿易順差是一對蹺蹺板。當投資受到抑制的時候，國內的龐大儲蓄就轉化成了更大巨額的貿易順差。隨后增加的貿易順差又形成基礎貨幣的供給，從而進一步加劇了流動性的過剩；而自我實現的人民幣升值預期使得熱錢更快涌入，令整個金融體系流動性泛濫。
因此，信貸投資擴張、內需不足、流動性過剩、貿易順差大、外匯激增等等這些矛盾都是因果聯系的。
銀河證券首席經濟師左曉蕾告訴本刊，23.7%的投資增長是非常高的，這種投資沖動可能造成社會資源的大量浪費并產生一批不符合社會需要的建設項目，從而對未來的經濟增長造成負面影響。
左曉蕾表示，新增貸款高，投資沖動大，與制造業(yè)等利潤高有關系；尤其在目前電價等價格偏低的情況下，資金成本低，更促進了投資的欲望。各地對高耗能產業(yè)在能源價格上的補貼政策也反映了地方政府的投資沖動仍然很大。
據統(tǒng)計，一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)實現利潤2932億元，同比增長43.8%，增幅比上年同期上升22個百分點。而六大高耗能行業(yè)平均增速為20.6%，比規(guī)模以上工業(yè)平均增速高2.3個百分點。這使得本已十分嚴峻的節(jié)能減排形勢更是雪上加霜。
一些經濟學家甚至預言，中國經濟過熱，會促使不成熟的金融體系和資本市場動蕩的幾率加大，進而影響中國的社會政治環(huán)境的穩(wěn)定。
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