本頁位置: 首頁 → 新聞中心 → 經(jīng)濟(jì)新聞 |
債券市場目前的格局是,在經(jīng)歷前兩個(gè)月基金集中減持債券后,債市重新回到銀行主導(dǎo)的模式,從銀行間市場的活躍中能夠領(lǐng)悟到這一點(diǎn)。但是,活躍持續(xù)程度在很大程度上仍取決于銀行體系的資金面情況。在前期央行通過采用快速大幅降息的貨幣政策、迅速向貨幣市場注入大量流動(dòng)性,從而推動(dòng)信貸自去年11月份以來月月增長。目前貨幣政策可能主要是以央行公開市場操作為主的數(shù)量調(diào)控。央行未來會(huì)否進(jìn)一步向債券市場注資,將成為多數(shù)債券市場參與者關(guān)注的焦點(diǎn)。央行上周重啟凈投放,一方面可能是對前期大幅度回籠流動(dòng)性的階段性調(diào)整;另一方面,貿(mào)易順差的大幅縮減、外匯占款的下降,使得未來市場流動(dòng)性仍然存在收緊的可能。所以,重啟資金凈投放也存在對1、2月份外匯占款增量下滑的對沖可能。
在貨幣政策方面,從近期央行領(lǐng)導(dǎo)人在各種場合的表態(tài)來看,我國法定存款準(zhǔn)備金率還有相當(dāng)?shù)南陆悼臻g,法定存款準(zhǔn)備金率可以成為未來調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣量的重要手段。在銀行信貸增量減少之后,為達(dá)到貨幣供應(yīng)量的目標(biāo),同時(shí)保障銀行體系的流動(dòng)性,法定存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)也是有可能的。同時(shí),利率工具仍然是央行的可選擇工具之一。
近期銀行系統(tǒng)發(fā)行的儲(chǔ)蓄型國債利率略高于同期存款利率,而交易所交易的國債收益率水平依然明顯低于近似期限的儲(chǔ)蓄存款利率,從投資的角度講,交易所上市的國債流動(dòng)性較好,銀行發(fā)售的儲(chǔ)蓄型國債收益率更高,以流動(dòng)性換取收益性,是否合算對于不同市場的參與者會(huì)有不同的考慮。
在降息空間有限的情況下,我認(rèn)為國債等利率產(chǎn)品的收益率可能難以超越前期低點(diǎn),市場機(jī)會(huì)相對有限。在信用產(chǎn)品中,可適當(dāng)關(guān)注3年期左右AA級以上中等級企業(yè)債,以及部分溢價(jià)水平較高的無擔(dān)保交易所公司債。(作者馬宜敏 系上海新蘭德注冊分析師)
【關(guān)于我們】-【 About us 】- 【聯(lián)系我們】-【廣告服務(wù)】-【供稿服務(wù)】-【法律聲明】-【招聘信息】-【網(wǎng)站地圖】-【留言反饋】 |
本網(wǎng)站所刊載信息,不代表中新社和中新網(wǎng)觀點(diǎn)。 刊用本網(wǎng)站稿件,務(wù)經(jīng)書面授權(quán)。 |
[ 網(wǎng)上傳播視聽節(jié)目許可證(0106168)][京ICP證040655號(hào)] [京公網(wǎng)安備:110102003042-1] [京ICP備05004340號(hào)-1] |