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自今日開始,又有享有“金邊國債”之稱的憑證式國債發(fā)行,其中3年期票面年利率3.73%,5年期票面年利率4.00%。
如今,金融危機(jī)仍在繼續(xù),全球經(jīng)濟(jì)下滑的步伐也沒有止步;就國內(nèi)而言,目前物價同比有所下降,降息空間猶存。那么憑證式國債是否仍為穩(wěn)健型投資的首選呢?
以筆者之見,雖然和定期存款利率相比,憑證式國債收益率有較大優(yōu)勢,但若放眼長遠(yuǎn),中期全球通脹風(fēng)險非常大,3年期尤其是5年期憑證式國債目前利率水平相對較低,抗通脹能力較弱,投資者要慎對。
雖然短期內(nèi)全球面臨的通縮壓力較大,不過,從中長期看,潛在的通脹風(fēng)險卻非常大。為了對抗經(jīng)濟(jì)衰退和信貸緊縮,目前,西方各國的利率都已降至歷史最低水平。而且,美、英已率先通過央行購買政府債券的方式,實(shí)行量化寬松的貨幣政策。這些舉措雖然短期內(nèi)可能有利于提振經(jīng)濟(jì),但一旦全球經(jīng)濟(jì)止跌回穩(wěn),因貨幣供應(yīng)過多而產(chǎn)生的通貨膨脹也將隨之而來。
對于票面利率固定且流動性較差的憑證式國債而言,如果持有期間物價持續(xù)下跌且市場利率不斷下降,無疑可以鎖定較高的實(shí)際收益率,有利可得;如果在不遠(yuǎn)的將來,物價再次飆升,且?guī)邮袌隼试俅紊蠞q,則目前購買的憑證式國債可能出現(xiàn)實(shí)際收益率為負(fù)的現(xiàn)象。
盡管市場預(yù)計我國仍有100個基點(diǎn)左右的降息空間,不過最近幾個月降息步伐明顯放緩。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),后期實(shí)際降息的空間很有可能比市場預(yù)期的小。
今年的政府工作報告將全年通脹目標(biāo)設(shè)定為4%,雖然市場認(rèn)為偏向樂觀,但也說明了下一輪高通脹的到來可能不是很遙遠(yuǎn)的事。
筆者以為,3年期3.73%和5年期4.00%的票面年利率,在未來幾年抵抗通脹的能力較弱,投資者應(yīng)慎重對待,除了出于資產(chǎn)配置需要購買外,不宜盲目追捧。
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