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2007年的大幅上漲和2008年的劇烈調(diào)整出乎所有參與者的預(yù)料,不但造成了投資者的帳面損失,而且對(duì)投資者的長(zhǎng)期投資信念帶來(lái)極大沖擊。投資者會(huì)提出類似疑問(wèn):“比如,我2006年在1800點(diǎn)買(mǎi)入,一直持有到現(xiàn)在,但卻沒(méi)有什么收益?或者,我2006年入市,2007年10月就退出,那可能是個(gè)大贏家?如果我2008年手持現(xiàn)金,袖手旁觀,難道不是最佳策略?……
真誠(chéng)而言,我一再提到,一兩年內(nèi)股市的波動(dòng)是帶有或然性的,盡管現(xiàn)在看來(lái),牛市或者熊市中都有很多非常好的選擇,但實(shí)際上,“何時(shí)入市,何時(shí)退出?”這個(gè)問(wèn)題,市場(chǎng)絕大多數(shù)投資者都沒(méi)有成功的經(jīng)驗(yàn)。
我認(rèn)為這些問(wèn)題實(shí)質(zhì)上忘了關(guān)于長(zhǎng)期投資的根本原則:那就是必須堅(jiān)守適度長(zhǎng)線的持有期。只有5年以上的長(zhǎng)期持有才能克服短期的波動(dòng),反映市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線的斜率,才可能獲得高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的平均收益。
我曾經(jīng)告誡投資者,當(dāng)市場(chǎng)大幅上漲時(shí),不能以當(dāng)期過(guò)高的收益率來(lái)預(yù)期長(zhǎng)期投資收益,當(dāng)市場(chǎng)調(diào)整時(shí),也不應(yīng)放棄長(zhǎng)期投資的信念。市場(chǎng)波動(dòng)是不可避免的,面對(duì)波動(dòng),保持理性的心態(tài)最重要,這種心態(tài)包括需要承受市場(chǎng)的波動(dòng),甚至短期出現(xiàn)負(fù)收益。
展望2009年,波動(dòng)的市場(chǎng)中蘊(yùn)含著不少機(jī)會(huì),同時(shí)也伴隨著風(fēng)險(xiǎn),如果投資者不能克服貪婪和恐懼,最終要被市場(chǎng)“洗白”。選擇具有長(zhǎng)期投資理念的基金,進(jìn)行5年以上的投資,將是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資收益最好的方法。(海富通基金管理公司總裁 田仁燦)
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