央行超預(yù)期大幅降息，昨天，經(jīng)歷了8連陰的國債指數(shù)終于咸魚翻生，微幅反彈。農(nóng)銀匯理基金陳加榮建議，目前應(yīng)當增加債券型基金的配置比例，以享受債券市場的新一輪上漲。

　　中信基金提醒，當前背景下，債券市場各類型債券將進一步分化，未來債券市場的機遇和挑戰(zhàn)并存。專家建議，切忌盲目購買債券基金，眾多基金公司在債券市場上的實力并不均衡，選擇時更應(yīng)充分考慮基金公司在固定收益產(chǎn)品投資上的實力和優(yōu)勢。

　　基金業(yè)內(nèi)人士分析認為，近期債市的上漲透支了大約80到100點的降息空間，不過，本次大幅降息108點以后，收益率曲線透支的空間被拉平，而經(jīng)歷近期國債指數(shù)的8連陰以后，債市調(diào)整幅度到位。在市場預(yù)期未來央行降息的空間依然存在的背景下，債市仍有一定的投資機會。

　　降息無疑將對債券和債券類基金產(chǎn)生積極影響。受大幅降息影響，債券市場收益率將下降，債券價格上揚，從而推高債券型基金的收益。

　　未來券種分化成必然

　　“由于基準利率下降的幅度超過了市場的普遍預(yù)期，將使前期就一直上漲的債券市場進入短期的快牛階段，當然，也創(chuàng)造了未來債券市場的波動空間，增加了債券投資操作的難度。”浦銀安盛基金公司人士認為。在認可債市仍有投資機會的同時，基金業(yè)人士提醒投資者，新一輪的上漲中各種類型的債券表現(xiàn)分化將成為必然。

　　信誠基金指出，雖然債券市場基本面依然向好，但是利率大幅調(diào)整以后，收益率曲線繼續(xù)下行的空間縮小，不同期限和類型債券特別是企業(yè)債的分化也將更加明顯，債券投資趨向?qū)�業(yè)化。

　　“債券投資成為目前債券型基金超額收益的主要來源。2008年第三季度末，全部債券型基金債券投資占基金資產(chǎn)凈值比例比二季度末上升了將近20個百分點。但這并不意味著其中所有券種都是一路高漲，從去年的可轉(zhuǎn)債，到前期的信用債，再到目前的央票，不同的券種都有自己的階段行情。”國金證券基金研究中心焦媛媛分析稱。

　　而在10月份債券二級的井噴行情中，各類型債券收益率下行幅度差異較大，分化更加明顯。

　　以國債為例，受市場降息預(yù)期影響，短端收益率快速下行，中長期國債收益率下降幅度相對較小，其中1~3年期收益率平均下行幅度達76個基點，超長期品種平均下跌44個基點。不同信用級別的企業(yè)債之間利差也在分化，AA 級債券利差擴大明顯，反映出市場對企業(yè)信用風險的擔憂加劇，信用補償向較高信用等級的債券蔓延。

　　公司背景影響債基收益能力

　　因此，業(yè)內(nèi)人士提醒，眾多基金公司在債券市場上的實力并不均衡，切忌盲目購買債券基金，而應(yīng)更充分考慮基金公司在固定收益產(chǎn)品投資上的實力和優(yōu)勢，選擇具有優(yōu)秀歷史積累的基金公司和產(chǎn)品。

　　以基金第一重倉品種央票為例，基金公司在央票投標上劣勢十分明顯。以10月下旬央票招標情況來看，80%的央票被商業(yè)銀行獲得，基金公司只能退而持有政策性金融債。因此，具有金融集團或銀行系背景的基金公司與非銀行系基金公司相比，優(yōu)勢相對明顯。

　　從近期債券基金業(yè)績排行榜中也可見一斑。截至11月26日，最近三個月業(yè)績排名前三名的債券基金分別為中信穩(wěn)定雙利基金、交銀增利債券基金、建信穩(wěn)定增利基金，三個月收益率分別為9.48%、8%和7.74%，而該三只基金所屬的基金公司均具有金融集團或銀行系背景。 （記者吳倩）