上周上交所國債市場止跌企穩(wěn)，上周五上證國債指數(shù)收于120.03點(diǎn)，與前周末持平。全周共成交了41.85億元，相比前周的56.10億元有所減少。上交所企債市場則是先于國債市場啟動(dòng)了上攻行情，上周五上證企債指數(shù)收于132.70點(diǎn)，較前周上漲了0.74點(diǎn)，全周共成交29.52億元，成交量較前周有所萎縮。由此可以看出，債市和股市的蹺板效應(yīng)仍是左右近期債市走勢的主要因素。本周一，上證國債指數(shù)橫盤震蕩，最后收于120.11點(diǎn)，上漲0.05點(diǎn)。

　　政策面上，上周國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1月份居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.0%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格下降5.3%。此次出臺(tái)的1月份CPI數(shù)據(jù)較去年12月份繼續(xù)回落，基本符合市場預(yù)期。部分市場分析人士認(rèn)為，未來幾個(gè)月CPI和PPI指數(shù)將繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢，受此影響央行在一季度或?qū)⒃俣冉迪ⅰ?/p>

　　消息面上，2月10日央行行長周小川在馬來西亞參加央行研討會(huì)上指出中國政府將會(huì)采取一整套辦法來降低儲(chǔ)蓄率，拉動(dòng)內(nèi)需，辦法應(yīng)當(dāng)包括利率、匯率、發(fā)展資本市場等。再來看現(xiàn)在的一年期利率2.25%，雖然處于歷史低位，但距離近十年來的最低點(diǎn)1.98%(2002年至2004年)仍有一定下浮空間。除了降息預(yù)期之外，央行會(huì)再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)大信貸規(guī)模及增加貨幣供應(yīng)量等進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)內(nèi)需。

　　就目前情況而言，市場資金面較為寬松，債市可能出現(xiàn)又一波上漲行情。投資者可適當(dāng)關(guān)注高評(píng)級(jí)的信用債。（交行上海市分行 張一佳）