基金在年底爭(zhēng)奪排名的現(xiàn)象源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。從國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，整個(gè)12月份，基金投資組合往往會(huì)面目一新。在熊市期間，基金經(jīng)理很可能會(huì)在年底前剔除那些收益最低的資產(chǎn)，拉臺(tái)自身重倉(cāng)持有的股票，從而達(dá)到粉飾業(yè)績(jī)的目的，以防更多的客戶逃離。

　　A股基金12月初開(kāi)始大力加倉(cāng)，拉抬凈值的大幕也徐徐拉開(kāi)。離年底越來(lái)越近，基金排名之爭(zhēng)也愈演愈烈。 基金經(jīng)理各施手段，乾坤大挪移的現(xiàn)象屢屢上演，與12月初相比，在前后不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，基金排名已截然不同，這其中不乏基金刻意拉抬自身凈值之功。11月底還排在12名的華夏復(fù)興，排名提升3名，成功晉級(jí)前10，而國(guó)投瑞銀則被擠出前十。之前排在4、5、6名的華夏大盤(pán)、泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、金鷹中小盤(pán)，已晉級(jí)前三甲，“狀元、榜眼、探花之戰(zhàn)”正如火如荼地展開(kāi)。

　　后發(fā)制人 一石三鳥(niǎo)

　　長(zhǎng)城久恒、天治財(cái)富增長(zhǎng)和國(guó)投瑞銀景氣這三只基金自始至終都在減倉(cāng)，絲毫沒(méi)有表現(xiàn)出拉抬凈值的意愿。而與之截然相反的是華夏紅利，其不斷增加股票倉(cāng)位，而這種加倉(cāng)行為早從10月初就已經(jīng)開(kāi)始。顯然這些基金的操作是對(duì)其長(zhǎng)線策略的執(zhí)行，更多地代表了他們對(duì)后市的看法，并非直接針對(duì)排名。

　　而排名有所提升的基金，其操作可謂多變，倉(cāng)位有加有減。綜合來(lái)看，大多采用了“先拋后買(mǎi)”的策略，泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、金鷹中小盤(pán)精選、華夏復(fù)興、華安寶利配置都一改11月加倉(cāng)的策略，轉(zhuǎn)為減倉(cāng)。而排名上升的基金在12月的第三周都不約而同地選擇了加倉(cāng)。或許我們可以理解他們的行動(dòng)：先趁機(jī)賣出其他基金拉高的股票，之后再集中力量拉抬自身獨(dú)門(mén)股。在獲得不錯(cuò)收益的同時(shí)，也壓制了別人重倉(cāng)股，還可以把主要力量留到最后時(shí)刻，以免遭到別人的打壓，正可謂后發(fā)制人，一石三鳥(niǎo)。

　　僧多粥少 力挺獨(dú)門(mén)股

　　基金們?cè)诶�抬彼此都重倉(cāng)的大盤(pán)藍(lán)籌股上未能達(dá)成一致，只能退而轉(zhuǎn)為拉抬自身重倉(cāng)持有的獨(dú)門(mén)股。不妨從四只排名提升較大的基金重倉(cāng)股表現(xiàn)來(lái)進(jìn)行驗(yàn)證。

　　從表2不難發(fā)現(xiàn)，華夏大盤(pán)、金鷹中小盤(pán)、泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)、華夏復(fù)興這四只排名上升的基金，其十大重倉(cāng)股基本都呈現(xiàn)出上漲的走勢(shì)，而同期上證綜合指數(shù)卻小幅下跌。

　　以單只基金來(lái)看，華夏大盤(pán)、金鷹中小盤(pán)以及泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)重倉(cāng)持有的小盤(pán)股漲勢(shì)非常明顯，第一重倉(cāng)股漲幅均在35%以上。從華夏復(fù)興來(lái)看，雖然其十大重倉(cāng)股中不乏其他基金普遍重倉(cāng)的大盤(pán)股，如中國(guó)神華、招商銀行、中國(guó)聯(lián)通、瀘州老窖、中國(guó)石油，然而這些股票的表現(xiàn)在其持有的小盤(pán)股金發(fā)科技、科華生物面前就黯然失色了。

　　這證明小盤(pán)股更容易成為拉抬的對(duì)象，尤其是基金“獨(dú)門(mén)”的小盤(pán)股。如華夏大盤(pán)的前五大重倉(cāng)股都避開(kāi)了同行；金鷹中小盤(pán)重倉(cāng)的上海萊士、洪都航空情況也相似，而九陽(yáng)股份由中小盤(pán)以及金鷹成份股兩“同門(mén)”持有，泰達(dá)荷銀成長(zhǎng)以及華夏復(fù)興等操作手法也如出一轍。

　　另?yè)?jù)Topview數(shù)據(jù)顯示，這四只基金的前五大重倉(cāng)股在月初至今除金發(fā)科技、恒瑞醫(yī)藥機(jī)構(gòu)持有比例下降外，其他重倉(cāng)股的機(jī)構(gòu)比例都在逐步增加，其中以華夏大盤(pán)與金鷹中小盤(pán)最為明顯，一定程度上顯示了這兩只基金在過(guò)去爭(zhēng)奪得比較激烈。

　　基金公司傾心打造明星基金

　　在基金拉抬凈值的戰(zhàn)斗中，基金公司的作用不可小覷，旗下?lián)碛忻餍腔�金往往可以吸引大批的投資者，因此，同系基金相互配合拉抬凈值的“群狼戰(zhàn)術(shù)”也屢見(jiàn)不鮮。

　　從表3可以明顯發(fā)現(xiàn)，基金公司在基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)中股票倉(cāng)位的變化與優(yōu)秀基金相同。這種共進(jìn)退的行為表明,基金公司在基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)中發(fā)揮著重要作用,其打造明星基金進(jìn)而擴(kuò)大自身影響力的意圖十分明顯。從某種程度上來(lái)說(shuō)，基金規(guī)模最大的華夏基金公司最有可能力挺華夏大盤(pán)精選繼續(xù)稱霸。

　　綜合以上分析，我們發(fā)現(xiàn)在排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，基金經(jīng)理以及基金公司的行為將繼續(xù)推高部分小盤(pán)股票的價(jià)格。從月初至今，海油工程、上海機(jī)場(chǎng)、小商品城、農(nóng)產(chǎn)品的漲幅分別為8.69%、3.81%、44.11%、25.69%。隨著基金排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈，這些小盤(pán)股的價(jià)格將被繼續(xù)拉高，直至本年度最后一個(gè)交易日。但隨著排名爭(zhēng)奪戰(zhàn)的結(jié)束，小盤(pán)股極有可能在次年初回落。從國(guó)外歷史來(lái)看，80%的美國(guó)股票基金和91%的小企業(yè)基金在一年的最后一個(gè)交易日表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)，其中約有2/3在次年的第一個(gè)交易日就幾乎跌回原位。建議對(duì)這些股票謹(jǐn)慎關(guān)注，同時(shí)對(duì)基金拉抬凈值也要理性看待，不為基金暫時(shí)的漲跌而迷惑。(王晶 崔曉軍 基金買(mǎi)賣網(wǎng)研究所研究員)