黑云壓城城欲摧，源于華爾街的金融危機(jī)上周連續(xù)侵襲歐洲、亞太，似乎全球金融界都“淪陷”了。中國(guó)基金業(yè)此時(shí)也發(fā)現(xiàn)，其承擔(dān)的角色已不再是看客，全球性的金融危機(jī)正直接或間接給國(guó)內(nèi)基金業(yè)帶來(lái)沖擊。

　　【變數(shù)一】 基金QDII：避險(xiǎn)價(jià)值剩幾何

　　金融風(fēng)暴在上周席卷全球，讓出海的基金QDII在風(fēng)暴中搖搖欲墜，難以找出“避風(fēng)港”。

　　在美國(guó)次貸危機(jī)的陰影籠罩下，全球主要股票市場(chǎng)最近連續(xù)出現(xiàn)大幅度下跌，尤其以上周三為甚。當(dāng)日，日本股市大幅走低，尾盤重挫9.38%，創(chuàng)21年來(lái)最大單日跌幅紀(jì)錄；韓國(guó)股市暴跌5.8%，創(chuàng)下26個(gè)月收盤低位；印尼股市更是因恐慌性拋售而暫停交易，此舉為8年來(lái)首次。 此外，香港恒生指數(shù)，上周三開(kāi)市后便出現(xiàn)補(bǔ)跌，重挫1300多點(diǎn)，創(chuàng)出2006年7月來(lái)的新低。

　　“在金融危機(jī)暴發(fā)前，基金QDII普遍重倉(cāng)金融行業(yè)�！便y河證券基金中心海外分析師卞小寧稱，“基金系QDII沒(méi)有預(yù)料到金融危機(jī)會(huì)暴發(fā)的這么快，范圍這么廣。”

　　在華爾街暴發(fā)金融危機(jī)、雷曼申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)之際，基金QDII的決策人也沒(méi)有預(yù)料到金融危機(jī)會(huì)迅速“侵襲整個(gè)世界”，并影響到其他行業(yè)。一位QDII基金經(jīng)理此前在談及如何規(guī)避華爾街金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)曾表示，QDII的資產(chǎn)配置將傾向于新興市場(chǎng)和抗跌能力強(qiáng)和流動(dòng)性好的歐洲、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)。

　　由于危機(jī)在短短幾周內(nèi)就從華爾街燒遍歐洲和亞太地區(qū)，相關(guān)地區(qū)股市遭遇了“自由落體式”的重創(chuàng)。QDII基金經(jīng)理均看好的“金磚四國(guó)”市場(chǎng)的表現(xiàn)更是讓人心驚肉跳。印度股市上周三一度創(chuàng)下兩年來(lái)的新低，巴西股市盤中跌幅最大達(dá)6.3%。

　　基金QDII的凈值也不可避免地遭遇重創(chuàng)。截至上周四，華夏全球當(dāng)日凈值為0.527元，南方全球凈值為0.533元，嘉實(shí)海外凈值為0.428元；上投亞太凈值更是低至0.418元，而該凈值已經(jīng)與最低的A股基金份額凈值接近。

　　從某種角度來(lái)看，凈值下跌并非基金QDII最壞的結(jié)果。由于華安QDII基金與雷曼之間的深度合作關(guān)系，華安國(guó)際配置基金或因雷曼破產(chǎn)而遭遇存續(xù)問(wèn)題，盡管事件得到較好的解決，但該事件還是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于QDII基金普遍擔(dān)心。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次金融危機(jī)將使國(guó)內(nèi)基金QDII對(duì)自己的戰(zhàn)略決策作出調(diào)整，重新審視產(chǎn)品的市場(chǎng)配置，以有效地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地減少投資人的損失。

　　【變數(shù)二】 海外風(fēng)暴會(huì)否波及合資基金

　　當(dāng)歐美金融機(jī)構(gòu)因金融危機(jī)不得不尋求出售股權(quán)時(shí)，內(nèi)地基金公司所扮演的角色并不僅僅是看客，尤其是對(duì)于合資基金公司而言，金融危機(jī)可能意味著這些公司的外方股東的實(shí)際控制人發(fā)生變更。

　　以此次金融危機(jī)中虧損較大的金融機(jī)構(gòu)為例，富通銀行、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)和法國(guó)興業(yè)銀行、東方匯理四家大型機(jī)構(gòu)均在國(guó)內(nèi)直接或間接擁有合資基金公司的股權(quán)。

　　深圳一家合資基金公司高管日前向《上海證券報(bào)》記者證實(shí)，監(jiān)管部門已通過(guò)電子郵件的方式，要求合資基金公司留意海外股東受次貸危機(jī)的影響以及運(yùn)營(yíng)情況。

　　據(jù)相關(guān)人士介紹，監(jiān)管部門要求合資基金公司要密切關(guān)注各自的外方股東的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作情況，并在國(guó)慶節(jié)后盡快將各自的外方股東在本次危機(jī)中所受到的影響和沖擊情況，以及對(duì)合資基金公司所可能產(chǎn)生的影響等相關(guān)情況報(bào)告管理層。

　　針對(duì)基金公司外方股東目前的經(jīng)營(yíng)狀況，上述基金公司人士向記者表示，公司外方股東目前資本充足率在同行業(yè)中居于前列，并預(yù)期明年盈利。“外方股東最困難的時(shí)刻已過(guò)去了�！彼�進(jìn)一步解釋，由于外方股東提早披露公司將受次貸危機(jī)影響，因此不利因素已提前預(yù)支，公司股東目前的經(jīng)營(yíng)狀況良好，不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)合作的基金公司產(chǎn)生不良影響，基金公司目前管理和投資均正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　“外方股東的變化對(duì)合資基金公司的影響有限�！便y河證券基金海外分析師卞小寧向《上海證券報(bào)》分析表示，歐美各國(guó)拯救金融機(jī)構(gòu)的主要措施是國(guó)有化，政府接管從很大程度上將穩(wěn)定相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展運(yùn)行，因此對(duì)內(nèi)地基金公司產(chǎn)生不良影響的可能性較小。

　　不過(guò)監(jiān)管部門對(duì)金融危機(jī)影響國(guó)內(nèi)基金業(yè)的擔(dān)憂也并非多余，目前國(guó)內(nèi)60家基金公司中，合資基金公司占據(jù)了半壁江山。友邦華泰基金公司就因海外金融危機(jī)“虛驚一場(chǎng)”。友邦華泰基金股東中，外方股東AIGGIC持股49%。其中外方股東AIGGIC的母公司AIG(美國(guó)國(guó)際集團(tuán))近來(lái)由于受到美國(guó)次貸危機(jī)加劇的影響，出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題， 一度瀕臨破產(chǎn)，此事一度引起國(guó)內(nèi)投資者驚慌。

　　最終AIG因得到美國(guó)政府救助，且聲明不會(huì)對(duì)其亞洲業(yè)務(wù)進(jìn)行任何變動(dòng)，這才將消除外界的眾多疑慮；作為AIG國(guó)內(nèi)合作伙伴的友邦華泰基金公司也及時(shí)向投資者聲明，該事件對(duì)基金投資不會(huì)造成任何影響。

　　【變數(shù)三】 華爾街人才降薪海歸禍還是福

　　大批金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、并購(gòu)、裁員、減薪，這些事無(wú)論放在哪個(gè)地方都算得上是頭等壞事，但對(duì)在危機(jī)中愁眉苦臉的中國(guó)基金業(yè)而言，這卻是黑云漫天的世界中僅有的“一縷陽(yáng)光”。

　　隨著QDII的開(kāi)閘以及證監(jiān)會(huì)允許內(nèi)地基金公司在港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，海外人才短缺一度成為內(nèi)地基金公司發(fā)展的難題，早在去年年底次貸危機(jī)第一波高潮暴發(fā)的時(shí)候，廣發(fā)基金、南方基金等部分基金公司就開(kāi)始到國(guó)外招募人才。而此次金融危機(jī)大暴發(fā)，不少大型金融機(jī)構(gòu)或破產(chǎn)或裁員，這給國(guó)內(nèi)基金業(yè)提供了一個(gè)難得的歷史性機(jī)遇。

　　華爾街統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，華爾街失業(yè)者已經(jīng)超過(guò)5萬(wàn)人其中包含數(shù)量眾多華人金融人才。市場(chǎng)人士對(duì)此認(rèn)為，由于大批金融機(jī)構(gòu)或破產(chǎn)或蒙受巨額虧損，大批失業(yè)者在歐美地區(qū)短期內(nèi)難以尋找到合適的職位，由于金融行業(yè)整體不景氣，金融失業(yè)者的薪水預(yù)期也陡然下降�！耙郧叭A爾街人才的要價(jià)令不少基金公司感到為難，但現(xiàn)在的行情完全變了，因此基金公司開(kāi)始在華爾街實(shí)施人才抄底。”一位業(yè)內(nèi)人士稱。

　　就在金融危機(jī)暴發(fā)不久，華夏基金就在其網(wǎng)站刊登英文招聘信息，其招聘職位均要求有海外共同基金或?qū)�沖基金的管理經(jīng)驗(yàn)，包括全球市場(chǎng)、新興市場(chǎng)、美國(guó)市場(chǎng)等。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于華爾街金融危機(jī)導(dǎo)致大量金融人才“下崗”，華夏基金此則英文招聘信息的時(shí)點(diǎn)及相關(guān)職位已暗示了公司抄底華爾街人才的沖動(dòng)。

　　事實(shí)上，一些專業(yè)招聘網(wǎng)站同樣了解到基金等國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)面臨的人才短缺現(xiàn)象，華爾街金融危機(jī)暴發(fā)后，一些金融招聘網(wǎng)站已經(jīng)開(kāi)始為基金公司盤算起來(lái)。國(guó)內(nèi)一家大型金融招聘網(wǎng)站在其首頁(yè)設(shè)置“華爾街人才招聘專區(qū)”，對(duì)此，該網(wǎng)站CEO石永明表示 “華爾街金融市場(chǎng)不景氣導(dǎo)致的華人回流，這對(duì)中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，無(wú)疑是個(gè)巨大的利好消息�！�

　　盡管目前大家對(duì)海外人才的歸來(lái)普遍持正面態(tài)度，但不得不提醒的是，此次次貸危機(jī)的暴發(fā)恰恰是部分華爾街人士的過(guò)于“聰明”所致，大量高杠桿產(chǎn)品的推出導(dǎo)致最終的崩盤。海外人才的回歸可能會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)基金業(yè)的創(chuàng)新，但處理好創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，才是我們利用好海外人才的關(guān)鍵。

　　【變數(shù)四】 危機(jī)后遺癥如何演變成疑

　　華爾街金融危機(jī)所產(chǎn)生的巨大影響，隨著危機(jī)的演進(jìn)，其效應(yīng)可能還將進(jìn)一步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)基金業(yè)或許將面臨更多的不確定性。

　　“金融危機(jī)給國(guó)內(nèi)基金業(yè)留下很深刻的印象，基金公司未來(lái)海外產(chǎn)品設(shè)計(jì)可能更多考慮風(fēng)險(xiǎn)控制�！鄙钲谝晃缓腺Y基金公司高管上周對(duì)《上海證券報(bào)》記者如此坦承。由于國(guó)內(nèi)基金公司QDII業(yè)務(wù)剛剛起步，目前獲得QDII業(yè)務(wù)的25家基金公司中，僅有少數(shù)公司產(chǎn)品已開(kāi)始運(yùn)作，其“出海”時(shí)間也均在本輪金融危機(jī)暴發(fā)之前。但在金融危機(jī)暴發(fā)后，國(guó)內(nèi)基金QDII產(chǎn)品如何設(shè)計(jì)、如何避免海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、如何避免過(guò)于依賴海外合作方，都是當(dāng)前基金公司推QDII產(chǎn)品所迫切需要解決的問(wèn)題。

　　更值得關(guān)注的是，由于目前擬申請(qǐng)成立新基金公司均采取中外合資的方式，如中糧選擇英杰華旗下摩利基金，平安選擇新加坡大華銀行，民生銀行選擇加拿大皇家銀行，北京銀行、寧波銀行亦表示將申請(qǐng)組建合資基金公司。而此次金融危機(jī)也暴露出合資基金公司的一些弱點(diǎn)——海外金融風(fēng)暴可能會(huì)通過(guò)合資這個(gè)渠道傳遞進(jìn)來(lái)，而監(jiān)管部門近期對(duì)合資基金公司的高度關(guān)注也正是出于這種擔(dān)憂。因此，市場(chǎng)人士據(jù)此認(rèn)為，監(jiān)管部門亦有可能對(duì)申請(qǐng)組建合資基金公司采取更嚴(yán)格的審批態(tài)度。

　　以民生加銀基金公司為例，該擬成立的新基金公司于2007年12月28日通過(guò)銀監(jiān)會(huì)審批，剩下一關(guān)便是證監(jiān)會(huì)�；�金法中規(guī)定證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)該在六個(gè)月內(nèi)對(duì)成立基金公司申請(qǐng)作出批準(zhǔn)或者不批準(zhǔn)的決定。因此，民生加銀將是未來(lái)管窺監(jiān)管部門對(duì)申請(qǐng)合資基金公司態(tài)度的一個(gè)平臺(tái)。

　　金融危機(jī)何時(shí)能夠最終平息，其影響最終如何，盡管沒(méi)有統(tǒng)一的答案，但迎接內(nèi)地基金業(yè)的卻必然是風(fēng)險(xiǎn)、挑戰(zhàn)和機(jī)遇的共存。(記者 安仲文)