上周，國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨追隨外盤出現(xiàn)了反彈，國(guó)內(nèi)期銅表現(xiàn)繼續(xù)弱于外盤。而另外一個(gè)受美元強(qiáng)弱影響的重要品種黃金，相較于原油，雖近期也有小幅反彈，但遠(yuǎn)未回到前期高點(diǎn)。而國(guó)內(nèi)黃金期貨追隨外盤反彈，0806主力合約較前周上漲1.09%，報(bào)收204.56元/克，但從日內(nèi)走勢(shì)來看，期金價(jià)格依然多數(shù)以開盤震蕩走低為主，弱于外盤。

　　國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格走勢(shì)弱于外盤的一個(gè)重要原因在于國(guó)際主要金價(jià)為美元金價(jià)，國(guó)內(nèi)黃金期貨為人民幣金價(jià)。自國(guó)內(nèi)匯改后，國(guó)內(nèi)人民幣兌美元的升值預(yù)期，以及實(shí)際的升值趨勢(shì)都使得國(guó)內(nèi)人民幣金價(jià)走勢(shì)弱于美元金價(jià)。以COMEX期金指數(shù)為例，2008年2月19日至3月17日黃金期貨價(jià)格創(chuàng)新高階段，其漲幅接近10%，而國(guó)內(nèi)黃金期貨同期上漲僅僅約5%，差異十分明顯。而3月中下旬至4月初，國(guó)際金價(jià)大幅度回落，COMEX期金指數(shù)下跌約12%。國(guó)內(nèi)回落幅度達(dá)到15%，大于外盤，差異較明顯。

　　根據(jù)對(duì)上市后國(guó)內(nèi)黃金期貨價(jià)格和國(guó)內(nèi)外相關(guān)金價(jià)走勢(shì)的統(tǒng)計(jì)分析，其與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金價(jià)格、美COMEX期金、倫敦現(xiàn)金價(jià)均有較高的正相關(guān)性。由于目前黃金價(jià)格主要的定價(jià)依然以國(guó)際市場(chǎng)為主，因此，參與國(guó)內(nèi)黃金期貨，在趨勢(shì)方面依然需關(guān)注國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，而在趨勢(shì)的背景下需進(jìn)一步關(guān)注國(guó)內(nèi)期貨金價(jià)和現(xiàn)貨金價(jià)合理的價(jià)差，和人民幣兌美元的運(yùn)行情況，從而制訂合理、具體細(xì)化的操作策略。

　　□余宏斌(光大期貨研發(fā)中心)