面對(duì)高達(dá)8.7%的11年來(lái)CPI新高,國(guó)際著名投行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛調(diào)高了對(duì)今年全年CPI增長(zhǎng)的預(yù)期。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶：我們正在修改我們的消費(fèi)物價(jià)通脹水平預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為,今年2月通脹水平將達(dá)到峰值。今年上半年會(huì)盤(pán)旋在7%以上,下半年將回落至5%以下。因此今年的平均通脹水平將為6.5%,高于我們先前預(yù)測(cè)的4.5%。

　　我們?nèi)匀粓?jiān)持不會(huì)加息,盡管很多人都認(rèn)為會(huì)上調(diào)利率。我們預(yù)期下一步的政策仍將集中于公開(kāi)市場(chǎng)操作、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、人民幣升值和物價(jià)管制。

　　如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重衰退,對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成更多沖擊,有關(guān)部門(mén)可能要重新評(píng)估甚至重新加緊宏觀調(diào)控,這將加大經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。高盛中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅:我們認(rèn)為,2月份通脹的升高與雪災(zāi)有一定關(guān)系,但廣義貨幣供應(yīng)快速增長(zhǎng)是通脹不斷上升的更重要和根本的原因。因此,我們認(rèn)為即使與天氣有關(guān)的暫時(shí)性影響消失后,短期內(nèi)CPI仍會(huì)居高不下。我們認(rèn)為政府可能會(huì)綜合運(yùn)用一系列調(diào)控手段(如小幅加息,更大幅度地上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,收緊對(duì)商業(yè)銀行放貸和外匯資金入境的控制,以及允許人民幣在近期內(nèi)加快升值步伐)來(lái)控制通脹上升壓力。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿：8.7%的CPI增幅遠(yuǎn)超過(guò)此前的各種預(yù)期,而且在1月份7.1%的基礎(chǔ)上有了高達(dá)1.6%的跳躍式增長(zhǎng)。這表明,貨幣政策將不得不強(qiáng)勁地收緊。

　　其他政策也將更加密集,經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。2月中旬我們?cè)�預(yù)測(cè)今年的CPI增幅為6.4%,但現(xiàn)在將這一預(yù)期提高到7.2%。這也可能是華爾街同行中最高的預(yù)期。

　　根據(jù)我們的測(cè)算,如果想要使全年的CPI增長(zhǎng)控制在中國(guó)政府此前預(yù)測(cè)的4.8%的水平,食品價(jià)格在3月至12月這段時(shí)間每月都要下降1.6%。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)的可能性幾近于零。

　　對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),最大的負(fù)面影響并不在于越來(lái)越高的通脹水平,而是巨大的不確定性將接踵而至。當(dāng)通貨膨脹率上升到目前的水平,未來(lái)數(shù)月或季都會(huì)極不穩(wěn)定。因此政策的反應(yīng)和消費(fèi)者、投資者的行為,都將很難預(yù)測(cè)。但我們相信中央銀行將不得不提高利率,而且會(huì)比他們?cè)�先�?zhǔn)備的更加激進(jìn)。也就是說(shuō),他們很可能會(huì)增加每次加息的幅度(例如,從目前的每次將一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)改為以36個(gè)或54個(gè)基點(diǎn)上漲),或出臺(tái)更多超出市場(chǎng)先前預(yù)期的措施。我們認(rèn)為中國(guó)人民銀行在未來(lái)2—3個(gè)月內(nèi)需要將一年定期存款利率提高81個(gè)基點(diǎn),比我們先前期望的54個(gè)基點(diǎn)要多。正如我們先前所述,這些加息的可能會(huì)不對(duì)稱。

　　我們的基本觀點(diǎn)是,在未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)CPI將上升約9%,或停留在目前的高水平,然后在5、6月份穩(wěn)定下來(lái)。不過(guò),如果通脹上升較長(zhǎng)時(shí)間超過(guò)了百分之十,那么,政策環(huán)境將有可能進(jìn)一步惡化。政府可能會(huì)緊縮財(cái)政政策(包括削減公共工程),以及凍結(jié)公共部門(mén)的工資,取消由國(guó)家發(fā)改委立項(xiàng)的投資項(xiàng)目,擴(kuò)大價(jià)格管制的范圍到更多原材料產(chǎn)品。所有這些對(duì)增長(zhǎng)前景都是負(fù)面因素。（程婕）