新年伊始，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將向下調(diào)整的議論撲面而來。不少觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)大于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。這種擔(dān)心主要源自美國(guó)樓市調(diào)整、信貸緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩和進(jìn)口需求下降，進(jìn)而抑制中國(guó)外貿(mào)順差的增長(zhǎng)，拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　作者認(rèn)為，這些觀點(diǎn)也許夸大了出口外需對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。中國(guó)出口規(guī)模的確巨大，外貿(mào)依存度(進(jìn)出口總值與GDP之比)近年來也增長(zhǎng)很快，但這些特征可能只是表象。更加合理地評(píng)估外部需求的相對(duì)重要性，對(duì)認(rèn)識(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有重要的意義。

　　國(guó)內(nèi)外的大多數(shù)人都認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功主要依賴著對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的出口。乍看之下，這一點(diǎn)不言自明。2007年，中國(guó)的出口規(guī)模幾乎占到了GDP的40%。這個(gè)數(shù)字自2001年以來翻了一番。其中，1/4中國(guó)商品的出口目的地是美國(guó)，歐盟的比重甚至要更大一些。當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)出口的增速都將必然下降，一個(gè)必然的推論是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)也將受到?jīng)_擊；并且，如果今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問題，這將比2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之時(shí)要嚴(yán)重得多。

　　然而，簡(jiǎn)單地看中國(guó)的外貿(mào)依存度是有誤導(dǎo)性的。日前，英國(guó)的《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志介紹了瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德森的研究，根據(jù)安德森先生的重新計(jì)算，出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用遠(yuǎn)沒有想象的那么大。這一點(diǎn)也得到了有關(guān)國(guó)際組織的驗(yàn)證。世界銀行在日前公布的《2008年全球經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測(cè)說，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的回彈力將緩沖美國(guó)目前增速放緩的影響。今明兩年東亞和太平洋地區(qū)增速與2007年相差無幾，分別為9.7%和9.6%，2007年為10%。該報(bào)告基于的判斷是，在貫穿2006至2007年的全球高技術(shù)周期性下滑影響到出口勢(shì)頭的情況下，很多經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)主要依靠了國(guó)內(nèi)需求推動(dòng)。

　　出口占GDP的真實(shí)比重并不大

　　與國(guó)內(nèi)外流行意見不同，筆者認(rèn)為，世界銀行隱含的意思是，中國(guó)是上述依靠國(guó)內(nèi)需求推動(dòng)的“很多經(jīng)濟(jì)體”中的一員。

　　問題的關(guān)鍵在于，外貿(mào)依存度和(凈)出口占比等簡(jiǎn)單指標(biāo)忽略了出口和GDP的計(jì)算方法存在的本質(zhì)區(qū)別。出口度量的是總量規(guī)模，而GDP度量的則是增加值。如果仿照GDP的計(jì)算方法來度量出口，那么，外需的下降對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響將得到更為合理的考量。

　　仔細(xì)來看，出口中至少包括兩部分是計(jì)算增加值時(shí)需要扣除的。其一是，出口中所包含的進(jìn)口產(chǎn)品部分，比如來料加工產(chǎn)業(yè)中的原材料；其二是，出口產(chǎn)品中所包含的在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的中間產(chǎn)品部分，比如有國(guó)內(nèi)企業(yè)提供的原材料。后一部分之所以要扣除，是因?yàn)樗麄円彩遣挥?jì)入GDP的。只有如此，出口的指標(biāo)才是增加值意義上的，才可以與GDP相比較。眾所周知，中國(guó)出口中制造業(yè)占據(jù)了很大的比重，而制造業(yè)中的很多投入是需要從國(guó)外進(jìn)口的，一進(jìn)一出后，出口規(guī)模雖然龐大，但附加值其實(shí)并不大，因而對(duì)GDP的意義也并不大。所以通俗而言，GDP只度量附加值。

　　經(jīng)過這樣的調(diào)整，中國(guó)“真實(shí)的”出口比重立即下降到占GDP的10%以下。這一比例雖比日本略高，但低于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體新加坡和臺(tái)灣。這一點(diǎn)可以解釋為什么出口的明顯下降并沒有導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩。在IT泡沫破滅的2001年，中國(guó)的出口下降了35%之多，但中國(guó)整體的GDP增長(zhǎng)率只下降了不到1個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，就業(yè)指標(biāo)也證明了出口部門在經(jīng)濟(jì)的比重并不像看上去的那么大。

　　近兩年中國(guó)的凈出口(出口減掉進(jìn)口)增長(zhǎng)很快，2005年以來凈出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到了20%，而此前只有5%左右。應(yīng)該注意到，首先，凈出口的放量增長(zhǎng)并不是因?yàn)橹袊?guó)出口規(guī)模的大幅上升，而是因?yàn)檫M(jìn)口規(guī)模的明顯下降。其次，盡管凈出口已十分重要，但這種重要性也不宜夸大；實(shí)際上，即便是中國(guó)的凈出口下降為0，中國(guó)內(nèi)需仍然可以推動(dòng)接近9%的高增長(zhǎng)率。最后，從地緣分布上看，中國(guó)對(duì)新興國(guó)家的出口占到了更大的比重，而新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力十足。

　　內(nèi)需才是中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正引擎

　　值得注意的是，“需求”不足并不意味著“內(nèi)需”不足。將這兩個(gè)概念混同是大量分析中常見的低級(jí)錯(cuò)誤之一。實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的頭等功臣不是外需，而是投資，投資貢獻(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的40%。一個(gè)擔(dān)心是，出口部門的萎縮是否會(huì)導(dǎo)致投資的縮減。這一點(diǎn)擔(dān)心實(shí)際上也沒有充分的理由。因?yàn)�，中�?guó)一半以上的出口是發(fā)生在基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域，直接和間接與出口部門有關(guān)的投資只占到14%的比重。

　　正確評(píng)估出口在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的作用提供了一系列重要的政策蘊(yùn)涵。

　　首先，宏觀調(diào)控部門應(yīng)該將出口下降的因素考慮在內(nèi)，但不應(yīng)夸大國(guó)內(nèi)通脹的嚴(yán)峻形勢(shì)。按已有的信息判斷，中國(guó)出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用2008年至多比2007年下降一半，但此前的分析表明，這也只是意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從11.5%的過熱區(qū)間下降到10%的較為合理的區(qū)間。這將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”。從這個(gè)角度說，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩將幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)適度降溫，而不會(huì)把中國(guó)經(jīng)濟(jì)拖入衰退。中美經(jīng)濟(jì)雖遠(yuǎn)未達(dá)到“脫鉤”，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)更大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性無疑植根于內(nèi)部，通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格膨脹很大程度上自成體系。鑒于今年主要基本面拐點(diǎn)難現(xiàn)，中國(guó)宏觀調(diào)控的壓力也不會(huì)因美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩而自動(dòng)緩解。

　　其次，應(yīng)正確對(duì)待國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)過度依賴出口的批評(píng)。中國(guó)順差在規(guī)模上的確很大，但簡(jiǎn)單的指標(biāo)可能并不是一個(gè)有說服力的度量。從貢獻(xiàn)率上看，實(shí)際上，2007年凈出口貢獻(xiàn)率占到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國(guó)凈出口的20%貢獻(xiàn)率。這一點(diǎn)顯示，中國(guó)內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用要大于美國(guó)內(nèi)需對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，從而意味著針對(duì)中國(guó)高順差的批評(píng)其實(shí)言過其實(shí)。

　　再次，對(duì)中國(guó)而言，重要的是調(diào)整內(nèi)需本身的結(jié)構(gòu)，而不是內(nèi)外需之間的結(jié)構(gòu)。所謂中國(guó)內(nèi)需不足的觀點(diǎn)是模糊的，并可能會(huì)轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)改革和宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)。中國(guó)的調(diào)整不在于要降低出口，增加內(nèi)需，而在于應(yīng)增加消費(fèi)的比重。中國(guó)通貨膨脹的壓力主要來自內(nèi)需中的投資部分。投資和消費(fèi)同是內(nèi)需，但應(yīng)該將兩者區(qū)分開來。在增加居民收入和刺激消費(fèi)的同時(shí)，應(yīng)該注意同時(shí)控制投資的增長(zhǎng)，否則，通脹局面將難以收拾。也就是說，中國(guó)的宏觀調(diào)控從根本上說，應(yīng)該是需求轉(zhuǎn)換型的，而不是需求增加型的。

　　最后，正確評(píng)估出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，并不是要貶低出口部門和對(duì)外開放對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率提升的重要意義。有學(xué)者注意到，F(xiàn)DI實(shí)際上緩解了中國(guó)金融部門改革的滯后，為中國(guó)提供了極為重要的資本積累。另外，外貿(mào)部門帶動(dòng)了中國(guó)的技術(shù)更新?lián)Q代和人力資本積累。這些方面，都不是僅僅能從GDP貢獻(xiàn)上可以看出的。

　　總之，就中國(guó)宏觀形勢(shì)而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的放緩并不會(huì)帶出中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，相反可能會(huì)在整體上幫助經(jīng)濟(jì)合理降溫；相關(guān)政策部門應(yīng)合理考量出口下降對(duì)增長(zhǎng)的影響，宏觀調(diào)控不應(yīng)過早松懈。(傅勇）