證券化率從不足50%到逾100%，中國(guó)只用了兩年時(shí)間

　　2007年10月15日，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，注定是一個(gè)值得記憶的日子。這一天，上證綜指在億萬(wàn)股民的屏息凝神中大力上攻,成功突破6000點(diǎn)大關(guān)，收?qǐng)?bào)6030.09點(diǎn)；深證成指微跌0.24%，以19088.65點(diǎn)報(bào)收。當(dāng)天，兩市總市值再增4570億元，超過(guò)28.5萬(wàn)億元，京城各大證券交易所一片歡騰。針對(duì)最近兩年中國(guó)股市的卓越表現(xiàn)，10月5日英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊文評(píng)價(jià)：一個(gè)資本大國(guó)正在崛起。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)

　　躍居全球新興市場(chǎng)第一位

　　回眸中國(guó)資本市場(chǎng)，一切恍若隔世——僅在兩年多前，中國(guó)股市指數(shù)跌至不到1000點(diǎn)，總市值不到3萬(wàn)億元，流通市值萎縮到7000億元；10個(gè)月前，中國(guó)股市“牛氣”盡顯，有證券業(yè)人士作出了當(dāng)時(shí)看來(lái)頗為“大膽”的預(yù)測(cè)：“未來(lái)10年，中國(guó)股市市值將達(dá)30萬(wàn)億元至40萬(wàn)億元人民幣，證券化率達(dá)到80%左右”——而在當(dāng)時(shí)，滬深股市總市值剛剛快速突破8萬(wàn)億元。

　　一個(gè)為期10年的愿景，卻在短短10個(gè)月中變得觸手可及。8月初，滬深股市總市值超20萬(wàn)億； 9月20日，兩市總市值合計(jì)24.53萬(wàn)億元；10月11日，兩市總市值首次超過(guò)28萬(wàn)億元。隨著近日建設(shè)銀行、中國(guó)神華以及中石油三大巨頭回歸A股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)滬深股市總市值將很快超過(guò)30萬(wàn)億元。28.5萬(wàn)億元的總市值，相比于2006年21.087萬(wàn)億元的GDP總量，意味著中國(guó)境內(nèi)股市證券化率已達(dá)135.33%，而此數(shù)字兩年前僅為16.8%。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》的文章稱，僅僅兩年時(shí)間，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)從原來(lái)的全球新興市場(chǎng)第四位，當(dāng)仁不讓地躍升為第一位。

　　可以說(shuō)，面對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的迅猛崛起，全球都始料未及。今年2月27日CNN播出的新聞中，主持人發(fā)出感嘆：“中國(guó)的影響力已經(jīng)不可忽視。”當(dāng)時(shí)，中國(guó)滬指還在3000點(diǎn)上下震蕩，兩市總市值不過(guò)11萬(wàn)億元而已。

　　中國(guó)股市正呈現(xiàn)

　　經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用

　　中國(guó)資本市場(chǎng)異軍突起、突飛猛進(jìn)的強(qiáng)力支撐，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮。在過(guò)去的20多年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為全球亮點(diǎn)， GDP年增長(zhǎng)率保持在9%左右。截止2006年底，中國(guó)GDP突破20萬(wàn)億元，經(jīng)濟(jì)總量為世界第四，外匯儲(chǔ)備居世界第一，并成為世界第三大貿(mào)易國(guó)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家驚嘆：“在近20年的時(shí)間里，中國(guó)10多億人口的收入提高了4倍。在人類歷史上，還從來(lái)沒(méi)有過(guò)如此多的人，在物質(zhì)生活方面經(jīng)歷如此快速的改善�！�

　　然而，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)一路高歌的同時(shí)，中國(guó)股市卻在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)持續(xù)低迷，因此備受爭(zhēng)議。2005年，就在股改處于“山雨欲來(lái)風(fēng)滿樓”之際，經(jīng)濟(jì)學(xué)家蕭灼基一針見(jiàn)血地指出：“中國(guó)股市與整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)不相適應(yīng)，成了反晴雨表�！�

　　大國(guó)崛起，需要與之相匹配的大國(guó)資本市場(chǎng)。當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越依賴資本市場(chǎng)的時(shí)候，資本市場(chǎng)理所應(yīng)當(dāng)隨著國(guó)力強(qiáng)盛的中國(guó)一同崛起于世界。從2005年開(kāi)始，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，中國(guó)股市從市場(chǎng)基礎(chǔ)制度層面消除了與國(guó)際市場(chǎng)的基本差異，解決了上市公司大股東與中小股東利益相悖的局面，中國(guó)股市在發(fā)展中第一次出現(xiàn)各類股東利益一致的價(jià)值取向，市場(chǎng)由此進(jìn)入全新的發(fā)展階段。

　　隨著重大制度問(wèn)題的解決，股市強(qiáng)勁復(fù)蘇上揚(yáng)。8月9日，滬深兩市總市值達(dá)21.1466萬(wàn)億元，首度超越中國(guó)GDP。它標(biāo)志著我國(guó)內(nèi)地資產(chǎn)證券化率首度超過(guò)100%。此時(shí)，不管是與西方成熟國(guó)家比較，還是與周邊新興市場(chǎng)比較，僅從證券化率看，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)接近或達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平。

　　10月15日下午，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林總結(jié)了中國(guó)股市過(guò)去5年的變化。他說(shuō)，目前中國(guó)股市的市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)都發(fā)生了很大變化，市場(chǎng)功能不斷健全，直接融資功能得到發(fā)揮，市場(chǎng)配置資源能力明顯提高。中國(guó)股市市值在世界上已位居第4位，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量也在世界上排名第4位，中國(guó)股市正呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用。

　　資本市場(chǎng)將給中國(guó)

　　經(jīng)濟(jì)騰飛帶來(lái)持續(xù)動(dòng)力

　　資本的流向先導(dǎo)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛。而一個(gè)國(guó)家要真正崛起，在很大程度上決定于其金融體系的效率和資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度。

　　發(fā)展迅速的中國(guó)股市，僅用兩年時(shí)間就將證券化率提高到超過(guò)100%，其融資功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、資源配置功能得以發(fā)揮。統(tǒng)計(jì)顯示，目前兩市上市公司家數(shù)超過(guò)1500家，今年上半年滬深兩市共有45家公司完成了新股首次發(fā)行(IPO)，加上再融資公司，上半年共有106家公司實(shí)現(xiàn)股市融資，總計(jì)籌資額達(dá)到1879.57億元。同時(shí)，自2006年開(kāi)始，各個(gè)行業(yè)龍頭、大型央企相繼在境內(nèi)市場(chǎng)發(fā)行上市，企業(yè)的直接融資比例相應(yīng)有所提高。同時(shí)，股市的財(cái)富效應(yīng)也吸引大量資金源源不斷流入，市場(chǎng)成交持續(xù)活躍，上半年滬深兩市股票日均成交2027.18億元，比去年日均成交增長(zhǎng)440%。

　　眼下，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為全世界最大的新興市場(chǎng)；未來(lái)若干年中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將為潛在的巨大的本土資本市場(chǎng)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而中華民族的偉大復(fù)興也期待著一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)的推動(dòng)和支持�？梢灶A(yù)期，中國(guó)資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要地位將更加凸現(xiàn)。資本市場(chǎng)通過(guò)其資源配置機(jī)制的發(fā)揮，將成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的重要平臺(tái)。在中國(guó)資本市場(chǎng)這個(gè)平臺(tái)上，創(chuàng)新型企業(yè)將實(shí)現(xiàn)對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家高科技領(lǐng)域的追趕，并購(gòu)和重組等市場(chǎng)篩選機(jī)制將創(chuàng)造出真正意義上的世界級(jí)企業(yè)。當(dāng)資本市場(chǎng)變得非常強(qiáng)大的時(shí)候，中國(guó)大部分的金融資源將以市場(chǎng)化方式進(jìn)行配置，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)因此變得更加安全和富有彈性。(韓志金 王海)