上周五，上證指數(shù)跌破4000點，從3月3日以來，已下跌了8.87%。被記者圍追堵截的證監(jiān)會副主席范福春表示，希望中國的投資者向美國股神巴菲特學(xué)習，需形成價值投資的長期投資理念，有關(guān)制度亦應(yīng)鼓勵穩(wěn)定的長期資金進入資本市場。

　　那么，投資者要“長期投資”的資本市場，面臨著怎樣的“成長性”？談及股市，我們有必要反復(fù)重溫溫家寶總理《政府工作報告》中關(guān)于資本市場建設(shè)的陳述：優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，促進股票市場穩(wěn)定健康發(fā)展，著力提高上市公司質(zhì)量，維護公開公平公正的市場秩序，建立創(chuàng)業(yè)板市場，加快發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場。

　　大擴容時代

　　雖然近日也有點蔫兒，但在近半個月的走勢中，以力合股份(000532.SZ)、大眾公用(600635.SH)等為代表的創(chuàng)投概念股，就像萬綠叢中幾朵盛開的紅玫瑰花。

　　“建立創(chuàng)業(yè)板市場”，在《政府工作報告》中的陳述最為明確具體。而在所有與股市有關(guān)的未確定政策中，推出創(chuàng)業(yè)板在兩會上最早也最明確地得到回應(yīng)：先是全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長陳東征表示，“五一”節(jié)后有望推出首批創(chuàng)業(yè)板公司，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的上市公司可能有30~50家；繼而尚福林表示創(chuàng)業(yè)板相關(guān)管理辦法將在4月份“與大家見面”，公開征求意見。

　　除創(chuàng)投股之外，其他的股票，絕大多數(shù)萎靡不振，因為投資者不僅僅擔心創(chuàng)業(yè)板可能導(dǎo)致“擠出效應(yīng)”，更看到它并非是市場擴容的“孤軍”。

　　在香港市場以分紅著稱的紅籌股，也表示能獲得機會讓內(nèi)地股民一起分享經(jīng)濟增長的收益。比如中國移動，其回歸A股早已不是新聞，人們等待的是政策何時打開閘門，范福春已經(jīng)表示，紅籌回歸A股相關(guān)規(guī)章預(yù)計年內(nèi)出臺。

　　已經(jīng)在A股上市的公司，也以令人驚懼的方式增加股票供給。3月5日，中國平安(601318.SH)1200億元的再融資計劃獲得股東大會通過，這家在A股上市剛剛1年的保險公司，計劃將它的股票數(shù)量增加1/6，外加412億元的分離債。

　　還有多少巨額再融資將要到來？有人士建議管理層出臺政策來限制再融資，也有人士建議管理層放緩再融資審批，畢竟在目前的制度環(huán)境下，“審批”依然是一件有效的調(diào)控武器。這沒有得到明確答案。

　　對于再融資的“帶頭大哥”中國平安，范福春表示“監(jiān)管機關(guān)對于這個事情應(yīng)該說是不能干預(yù)的”，但“我們會依法嚴格地履行審核程序，作出核準或者不予核準的決定”。

　　創(chuàng)業(yè)板、紅籌回歸、再融資，同時還面臨著這樣一個背景：今年是股權(quán)分置改革啟動第三年，今年及未來兩年，每年將有市值動輒以萬億計的限售股解禁。

　　做空的期待

　　當可供投資者選擇的股票極速增多的時候，能否拿得住，能拿多久，確實是個巨大的考驗，尤其是在沒有對沖工具的時候。但是不要著急，股指期貨、融資融券的出現(xiàn)，將提供“做空”工具。

　　有市場人士就提出建議：是否可以在創(chuàng)業(yè)板推出、紅籌回歸之前，先推出股指期貨？全國政協(xié)委員、摩根大通中國區(qū)首席執(zhí)行官方方就認為這是合理的，因為合理的市場需要做空機制。

　　管理層對于推出股指期貨可謂慎之又慎，曾經(jīng)幾度似乎呼之欲出，但終未成行。證監(jiān)會主席尚福林說，股指期貨正在積極準備，條件具備就會推出；范福春說，到一切準備就緒時，經(jīng)國務(wù)院批準，就可以搞了。股指期貨依然是2008年資本市場值得期待的一件大事。

　　而融資融券，尚福林表示，現(xiàn)在正在準備，就其中一些問題“正在內(nèi)部征求意見”。據(jù)媒體報道，融資融券首批試點券商名單可能在4月份公布，中信證券等三家券商將成為首批試點券商。

　　用清醒的頭腦來看股市下一步的走勢，必須認識到，無論是擴容，還是做空，都要有健全的制度。

　　備受爭議的新股發(fā)行制度，已經(jīng)有所調(diào)整；而作為政協(xié)委員的范福春，在提案中建議改善國有控股上市公司在并購重組等重大事項上的審批和信息披露等制度，分析人士認為這有利于防止相關(guān)的內(nèi)幕交易；在證監(jiān)會網(wǎng)站3月13日發(fā)表的《〈中國資本市場發(fā)展報告〉序》中，尚福林表示要把基礎(chǔ)性制度建設(shè)切切實實放到戰(zhàn)略性高度，要注重加強法制建設(shè)和執(zhí)法，為開展各項工作提供堅實保障。

　　而印花稅，它成為兩會開幕以來最具爭議的話題，同時也是最無法得出結(jié)論的話題。有關(guān)部門的官員表示將會研究調(diào)整印花稅的建議，尚福林在接受媒體采訪時也表示“注意到”有代表、委員建議將印花稅收入用作“平準基金”來穩(wěn)定市場。（石仁坪）