發(fā)表評論 2007年，道達先生奉獻給大家的不再是像2006年那樣的激情四射，而是穩(wěn)步向前，并且完成了連續(xù)10年盈利的創(chuàng)舉，他對自己的2007年有什么樣的感悟，對2008年又有那些看法呢？
高善文、王亞偉、但斌、華生、張道達，他們來自股市的各個層面：券商、基金、私募、學者、個人投資者。他們是2007年的股市牛人，或?qū)墒姓吆妥邉萦兄卮蠖_的見解，或憑借獨到的投資理念在2007年收益豐厚。
2008年即將到來，股市會怎樣運行？機會在哪里？如何把握？這些無不是投資者迫切想要了解的問題。在此，5位股市牛人將各自發(fā)表他們對明年股市的看法，用他們的慧眼為你2008的股市征戰(zhàn)助一臂之力。
道達：重點關注創(chuàng)投概念和中小板ETF
操作總結(jié)
把握基本面最值得提高
記者：又是年底總結(jié)的時候了。
道達：是啊，去年我的總體收益為97.6%，今年總體資金的收益為60%。從絕對數(shù)字上看，今年收益沒有去年高，我不是很滿意；從市場運行特點看，今年股指基本運行在高位，十分考驗反貪和反恐水平，且經(jīng)歷了三次大調(diào)整，后兩次的殺傷力相當強，與去年幾乎單邊上揚的走法完全不同，今年我基本回避了大的風險，也算比較滿意了。
記者：在對大勢判斷方面，你的成功率還是比較高，能始終保持理性。
道達：理性的行為會導致保守的行動，成功回避風險的代價是影響了收益率。不過，股票投資始終是一種風險投資，只有回避了風險才能在長跑中勝出。
記者：那在2007年最值得你總結(jié)的是什么呢？
道達：我覺得自己對公司基本面的把握還不夠深入和全面，過早賣掉了 中國國航和 中國聯(lián)通這樣的股票。隨著未來市場的發(fā)展和指數(shù)的大幅上升，提升對公司價值的判斷能力十分重要，否則你會覺得很難選票，甚至無從下手。
大市預測 行情在明年春季有新高
記者：2008年的市場你怎么看？
道達：我相信比2007年更加復雜。據(jù)我統(tǒng)計，歷史上任何一個大牛市，從沒有出現(xiàn)連續(xù)三年領漲全球的情況，A股指數(shù)已連續(xù)兩年領漲全球，2008年沖高回落的可能性比較大，明年最好的投資機會應該在上半年。
記者：有創(chuàng)新高的可能嗎？
道達：估計明年春季行情就要創(chuàng)出指數(shù)新高，而題材股和三線股是推動指數(shù)的主力。至于藍籌股能不能后發(fā)制人，這我現(xiàn)在還不確定，但可以肯定，藍籌股的波動機會還是有的，畢竟基金重點投資小盤股和題材股的可能很小，藍籌股最大的題材還是推出股指期貨的影響。
記者：在明年夏天到來之前一定要全面撤退嗎？
道達：股市的神奇就在于大家都思考的東西總是不那么準確。明年關鍵是調(diào)整發(fā)生的時間，到底在哪一個月出逃？大多數(shù)人在實戰(zhàn)中總想在最后一刻才逃，結(jié)果卻無法出逃，或是逃了又進去，所以只知道有恐怖的高點還不夠，重要的是遵守紀律，比如總倉位的控制，比如何種股票絕對不碰，不要幻想博傻賺錢。
投資策略 鼠年投資學點“鼠道”
記者：今年你的交易策略上基本“以靜制動”，明年會有改變嗎？
道達：2007年基本上還是以大幅向上為主，所以“以靜制動”比較省事，像招行就給我?guī)砹瞬簧倮麧櫋５?008年大盤的最終漲幅可能不大，必須要靈活應對，單純守票是不行了，我的操作節(jié)奏和頻率會明顯加快，以“速度換利潤”，而不再是以“時間換利潤”了。
記者：變化很大啊？
道達：是的，我惟一擔心的是跟風資金的問題，會造成我的交易成本大大增加，所以有明顯波段利潤的品種我才會考慮。至于個股，我會打一槍換個地方。
記者：明年是鼠年，你這種手法有點類似“鼠道”，鼠不僅對周圍的風險十分敏感，還不時往自己窩里搬點東西，結(jié)果最后弄了一大堆。
道達：你的比喻挺形象，鼠是人類最難對付的動物，這與它的機敏身手和適應力強是分不開的，明年既然是鼠年，看來是要學兩招，最后積少成多。
市場機會 明年重點關注三大板塊
記者：那么你明年會在哪些股票上下手呢？
道達：首先我還是要重點提創(chuàng)業(yè)板的影響，由于二級市場的風險越來越大，單純在二級市場炒股的風險對機構(gòu)是比較大的，所以轉(zhuǎn)入一級市場或者一、二級市場配合操作會是私募的轉(zhuǎn)型方向，而創(chuàng)業(yè)板公司將給他們提供這種土壤，類似金風科技這樣的神話會不斷出現(xiàn)�；谶@種認識，兩類機會要重點關注。
記者：哪兩類呢？
道達：一類是創(chuàng)投概念公司；另一類是中小板公司。由于我的資金量不太適合做中小板公司，我會在適當?shù)臅r候介入 中小板指數(shù)ETF基金，以達到分享中小板股上漲的目的。我預期在創(chuàng)業(yè)板推出之前，中小板公司的定位越高，創(chuàng)業(yè)板公司開盤就越高，這是同時介入一、二級市場的私募基金樂于見到的一種狀態(tài)。
記者：其他機會呢？
道達：醫(yī)藥和商業(yè)地產(chǎn)的機會比較確定，這是由于宏觀政策形勢決定的。醫(yī)藥將明顯受益于醫(yī)改，業(yè)績將大幅提升；商業(yè)地產(chǎn)是受益于消費升級和零售品牌的大量涌現(xiàn)，估值將大幅上升。
記者：還有嗎？
道達：農(nóng)業(yè)股有機會，包括農(nóng)產(chǎn)品和化肥農(nóng)藥，由于“金磚四國”的崛起，全球的飲食結(jié)構(gòu)處于升級階段，加上能源因素，將造成農(nóng)產(chǎn)品持續(xù)漲價，繼而推動農(nóng)業(yè)種植，這又會影響化肥農(nóng)藥的需求。記者黃曉義
但斌：堅持“買入并持有”
作為深圳東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理，但斌有著豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗。早年，他曾在 國泰君安和大鵬資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)任職，從事證券、期貨研究和投資，最終成為私募基金經(jīng)理。
但斌認為，2008年市場震蕩會加劇。明年賺錢會更難，對投資者是個考驗�？傮w來講，市場應該是整固、積蓄下一波上漲力量的一年。一些現(xiàn)在的白馬股、績優(yōu)股，目前估值可能是高了，但到2009年，估值可能又不高了，市場又有了向上的力量。
基于對中國崛起的長期看好，但斌認為，投資策略方面惟一要做的就是“買入并持有”。雖然2008年震蕩可能加劇，但這并不會妨礙操作思路。我國的經(jīng)濟建設環(huán)境不變，這個投資市場就沒問題，任何人、任何事都阻擋不了經(jīng)濟發(fā)展的步伐。記者周婷婷整理
華生：整固消化的一年
華生現(xiàn)任燕京華僑大學校長，經(jīng)濟學博士。早在1998年，他就提出了A股含權(quán)和股改問題，被譽為“股改第一人”。
華生認為，明年內(nèi)、外部經(jīng)濟環(huán)境的變化以及市場估值本身，會使證券市場上升空間比較有限，期間雖然也有可能沖擊高點，但更多的會是震蕩走勢，是一個整固和消化的過程。
在宏觀調(diào)控下，明年股指再上新臺階有一定的壓力。宏觀調(diào)控的主要是給經(jīng)濟降溫，這會對證券市場的預期產(chǎn)生影響，而從緊的貨幣政策會對金融板塊產(chǎn)生抑制作用。
華生認為，明年要積極推動和嘗試創(chuàng)業(yè)板市場的建設，估計創(chuàng)業(yè)板明年會推出。此外，股指期貨在明年也應該會問世，希望公司債明年也能有長足發(fā)展。
最后，他強調(diào)，2007年，股市出現(xiàn)了股改后制度變革威力釋放出來的爆發(fā)性增長。市場若要保持持續(xù)健康發(fā)展，2008年將是整固消化的一年，這樣才能為市場今后持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎。記者周婷婷整理
高善文：牛市正健康轉(zhuǎn)入下半場
第五屆《新財富》最佳宏觀經(jīng)濟分析師、安信證券首席經(jīng)濟學家高善文在安信證券2008投資年會上表示，支持牛市的宏觀基本面依然健康，牛市正逐步轉(zhuǎn)入“下半場”，2008年，中國股市會有合理的上漲。
高善文認為，從現(xiàn)在和能看到的各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)來綜合判斷，牛市的基礎依然健康，牛市正在逐步轉(zhuǎn)入“下半場”。2008年對市場最大的壓力和不確定性將主要來自信貸控制，并主要取決于信貸控制的持續(xù)時間和長度，在非常悲觀的假設下，過于嚴厲的信貸控制會對市場構(gòu)成非常明顯的壓力。
他認為，從中長期經(jīng)濟周期意義上看，2008年，經(jīng)濟將面臨從擴張期轉(zhuǎn)入繁榮期的轉(zhuǎn)折關頭，需要用宏觀調(diào)控的政策手段來調(diào)整經(jīng)濟這架飛機的飛行姿態(tài)，并降低飛行高度，使飛機以最省油的狀態(tài)在最適航的高度平穩(wěn)飛行。
對于大家關心的企業(yè)盈利增長問題，高善文認為，雖然外部需求的不確定性給中國經(jīng)濟帶來了一定的風險，但從歷史上來看，這樣的風險是可以控制的，2008年企業(yè)盈利將繼續(xù)高速增長。
2008年，經(jīng)濟面臨的大風險在于嚴厲的宏觀調(diào)控和外部經(jīng)濟的急速衰退，同時或者在相距前后不遠的時間發(fā)生，這樣會使市場短期內(nèi)有非常大的壓力，2008年4月份將是政策和數(shù)據(jù)非常密集、敏感的時期。
高善文表示，從基本面因素來看，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入平穩(wěn)的可能性和概率都比較大。而在流動性層面上，牛市應該比較確定地轉(zhuǎn)入了“下半場”，現(xiàn)在只是站在“下半場”比較早的時段。
高善文預計，2008年市場在強勁的盈利增長和流動性的推動下，仍會有合理的上漲，但是信貸控制的壓力，包括在宏觀調(diào)控方面所帶來的短期波動需要引起足夠重視。同時，非常確定的是，市場不可能重復2006、2007年那么大的漲幅，漲到10000點的可能性在2008年應該也不存在。實習記者趙蜀雅整理
王亞偉：明年選股核心就是高成長
2007年， 華夏大盤精選基金以超過200%的收益，穩(wěn)穩(wěn)坐上了今年基金的頭把交椅，而超過7元的單位凈值，也成為目前最高價的基金。這都離不開掌舵人華夏基金投資總監(jiān)王亞偉的功勞。作為今年最牛的基金經(jīng)理之一，他眼中的2008股市有著怎樣的前景呢？
明年投資難度將加大
記者：今年能夠取得如此之好的收益，你操作的秘訣是什么？
王亞偉：我管理基金比較特別的是我把同行業(yè)里最重倉的股票列入了限制或禁止買入的名單。在基金行業(yè)里有太多聰明的人，集體智慧肯定是對的，既然大家最重倉招行和萬科，說明這些股票最有希望超越指數(shù)，對我來說，目標就是選出比招行和萬科更好的股票，這樣超越指數(shù)就更有把握，也能戰(zhàn)勝同業(yè)了。
記者：你對2008年的市場如何看？
王亞偉：我的初步判斷是需要消化估值壓力，這也決定大盤漲跌相對有限。在2007年實現(xiàn)絕對收益不是一個問題，2008年可能就是一個不小的問題。 2008年將是充滿挑戰(zhàn)的一年，如果把握不好，基金可能就會賠錢。而且，明年面臨的可能是通脹環(huán)境，在通脹環(huán)境下，股市會受到影響，投資難度加大。而存款利率會提高，要戰(zhàn)勝存款收益，難度會大大增加。
明年獲利源于局部投資機會
記者：2008年機會在哪里？
王亞偉：全局型的投資機會在2008年比較難出現(xiàn)，但局部投資機會仍然很多，這可能是明年獲利的重要的來源。
記者：如何把握局部性的機會呢？
王亞偉：從局部投資機會來看，由于要素價格調(diào)整，導致了利潤再分配，比如說成品油和水價、行業(yè)的購并整合、上市公司的產(chǎn)能、環(huán)保以及區(qū)域經(jīng)濟等局部性的投資機會，在2008還是很多的，應該重點從這個角度尋找投資機會。
記者：2008年投資者應該如何操作呢？
王亞偉：首先，通過把握階段性的投資機會，積少成多，可以獲得一定的投資收益。其次，就是要強調(diào)選股的重要性。
我認為，2008年采取自上而下的宏觀分析來推導出投資機會，難度非常大，有效性會大大降低。因為美國經(jīng)濟明年是否會衰退，衰退程度有多大？宏觀調(diào)控力度如何？會不會加強……這些問題存在太多不確定性，這就決定選股一定要慎重，仔細推敲。
成長性：選股的核心思想
記者：你選股有很多與眾不同的地方，能講講你選股的思路嗎？
王亞偉：第一點是發(fā)覺新的投資機會。大家都在找明年的牛股，但現(xiàn)在沒有一個明確結(jié)論，惟一可以肯定的是，它們不會在各大研究機構(gòu)熱推的明年10大金股名單中。
其次，選股不應過多地考慮流動性；
第三，要從高增長行業(yè)和資產(chǎn)重組方面尋找牛股，因為一向都是如此；
第四，要尋找隱蔽資產(chǎn)的公司。我們處在一個資產(chǎn)升值的大背景下，隱蔽資產(chǎn)的公司可以提供一個很好的向?qū)А?008年相對于前兩年來說，這方面機會少了很多，因為已經(jīng)挖掘得比較充分了。綜合來看，土地價值仍然是線索，企業(yè)擁有用戶的價值、商標價值、股權(quán)價值等，從這些角度尋找，是不是還有一些公司的資產(chǎn)沒有被充分挖掘。
最后，成長是永遠的主題，明年的選股仍然要強調(diào)高成長性。高成長仍是牛股共同特征。在2008年由于估值面臨向下回歸的壓力，成長性尤其重要。如果一個公司的成長性未實現(xiàn)預期，那么估值也會大幅下降。所以，在2008年選股的核心思想，就是要堅定高成長。
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