美國(guó)股市——經(jīng)歷動(dòng)蕩一年

　　今年美國(guó)股市不僅在道瓊斯指數(shù)連破13000點(diǎn)、14000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的過程中盡顯“牛”氣，同時(shí)也數(shù)次遭遇道指單個(gè)交易日暴跌數(shù)百點(diǎn)的重創(chuàng)。

　　從年初至12月21日，紐約股市三大股指均實(shí)現(xiàn)不同幅度的上漲，其中納斯達(dá)克指數(shù)漲幅最大，累計(jì)達(dá)到11.46%，道瓊斯指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)漲幅分別為7.92%和4.66%。更令投資者欣慰的是，今年道指首度突破并站穩(wěn)13000點(diǎn)大關(guān)，其后又兩度突破14000點(diǎn)，并于10月9日創(chuàng)出14164.53點(diǎn)的歷史最高收盤記錄。

　　不過，今年紐約股市也遭受了“9·１1”以來最大單日跌幅。2月27日，受新興市場(chǎng)暴跌等因素影響，紐約股市遭遇“黑色星期二”，道指盤中一度深跌546點(diǎn)，終盤跌幅仍達(dá)416.02點(diǎn)。

　　3月13日，次貸危機(jī)首次波及美國(guó)股市。當(dāng)天，全美第二大次級(jí)抵押貸款企業(yè)——新世紀(jì)金融公司因?yàn)l臨破產(chǎn)被紐約證券交易所停牌，致使道指重挫242.66點(diǎn)。8月17日是紐約股市下半年的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)宣布將貼現(xiàn)率降低0.5個(gè)百分點(diǎn)，以幫助恢復(fù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。受到這一利好消息的影響，紐約股市當(dāng)天大幅反彈，道指上漲超過230點(diǎn)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家央行紛紛介入金融市場(chǎng)，投資者信心得到鼓舞，紐約股市大漲小回一路攀升，并在10月9日創(chuàng)出歷史新高。但是隨著花旗、美林等華爾街巨頭相繼公布虧損的財(cái)務(wù)報(bào)告，加上房地產(chǎn)持續(xù)不景氣，美國(guó)消費(fèi)開支受到影響，從10月下旬開始，紐約股市再次下探，金融類股票領(lǐng)跌。

　　高盛和美林證券預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年衰退的概率大約在30%到50%。但對(duì)于號(hào)稱經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的股市，高盛和美林證券都認(rèn)為不會(huì)隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)一道下滑。目前，房地產(chǎn)、信貸市場(chǎng)以及居高不下的油價(jià)是影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要問題，也是困擾美國(guó)股市的問題。不過，由于新興市場(chǎng)發(fā)展迅速，與之有商業(yè)往來的美國(guó)企業(yè)會(huì)從中受益。即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)走緩，美國(guó)股市也不一定不好，因?yàn)榈拉偹怪笖?shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股中的很多企業(yè)都在新興市場(chǎng)有投資與合作。

　　德國(guó)股市——上演“巔峰驚魂”

　　“2007年德國(guó)股市行情可用‘巔峰驚魂’四個(gè)字來描述�！敝械陆�(jīng)濟(jì)資訊協(xié)會(huì)主席王學(xué)軍這樣向記者形容。他解釋道，上半年DAX指數(shù)從6500點(diǎn)直線上升，并在7月份一舉突破8100點(diǎn)，6年來再次刷新歷史記錄。但美國(guó)次貸危機(jī)使該指數(shù)瞬間跌破7500點(diǎn)。

　　進(jìn)入2007年，重大利好消息頻傳：年初增值稅大幅提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響沒有想像中嚴(yán)重，前兩季度德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別達(dá)到3.6%和2.5%，失業(yè)率則連續(xù)下降。這種超預(yù)期的發(fā)展把股市迅速推上高峰。伴隨著股市暴漲，德國(guó)民眾沉寂多年的股票投資熱情被重新喚起。但股市漲勢(shì)卻在7月份遭到迎頭痛擊。美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)很快引起全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，德國(guó)首先受到牽連的是一些與美國(guó)市場(chǎng)直接關(guān)聯(lián)的投資基金，大批投資者開始提前贖回以及部分基金采取暫時(shí)凍結(jié)措施更是加劇了市場(chǎng)恐慌。隨后，多家銀行陸續(xù)出現(xiàn)數(shù)十億歐元虧損。值得慶幸的是，年內(nèi)德國(guó)股市最終躲過了災(zāi)難性暴跌。對(duì)于2008年的股市走向，王學(xué)軍從財(cái)務(wù)角度分析說，德國(guó)明年將實(shí)行公司稅改，企業(yè)總體稅務(wù)負(fù)擔(dān)將大幅下降，這將使許多企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)有很大提升。另外新稅法規(guī)定2009年1月1日之后購買的德國(guó)股票盈利等將繳納25%的所得稅，這可能會(huì)刺激更多人在明年年底之前購買股票。加上德國(guó)股市市盈率處于偏低水平，本身也存在很大向上空間，因此總體上德國(guó)股市將繼續(xù)上漲。

　　不過，德國(guó)FINOVESTA基金公司分析師奧立佛·奧格瑞澤克在接受采訪時(shí)表達(dá)了對(duì)明年股市的擔(dān)憂。他認(rèn)為，次貸危機(jī)對(duì)全球的影響尚未完全暴露，特別是德國(guó)大型金融機(jī)構(gòu)是否真正未受殃及仍是明年德國(guó)股市的一顆“定時(shí)炸彈”。再者，目前幾乎所有機(jī)構(gòu)都不看好明年德國(guó)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，這也降低了德國(guó)股市大幅沖高的可能性。

　　新加坡股市——在調(diào)整中前行

　　今年以來，新加坡股市在波動(dòng)中攀升，在調(diào)整中前進(jìn)�？傮w而言，新加坡股市仍呈牛市態(tài)勢(shì)。業(yè)界人士對(duì)明年的發(fā)展前景亦表示審慎樂觀，認(rèn)為盡管存在一些不利因素，新加坡股市仍有望保持漲勢(shì)。

　　就今年來說，在房地產(chǎn)旺市及中國(guó)股市牛市的作用下，新加坡股市在前半年的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，《海峽時(shí)報(bào)》指數(shù)創(chuàng)歷史新高。而到了后半年，受美國(guó)次貸危機(jī)影響，新加坡股市出現(xiàn)較大波動(dòng)，《海峽時(shí)報(bào)》指數(shù)滑落至3500點(diǎn)以下。

　　近年來，龍籌股(中資股)在新加坡股市表現(xiàn)亮麗，甚受投資者青睞。據(jù)悉，截至9月底，在新交所上市的中國(guó)企業(yè)已達(dá)130余家，占新交所國(guó)外上市公司總數(shù)量的48.2%。對(duì)于新加坡股市明年的表現(xiàn)，業(yè)界人士認(rèn)為，美國(guó)次貸危機(jī)陰霾一時(shí)難以散去，再加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年將放緩及高油價(jià)等不利因素，新加坡股市明年上半年出現(xiàn)波動(dòng)已是不可避免。但次貸危機(jī)一旦緩解，新加坡股市可望在明年下半年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。新加坡華僑銀行投資研究報(bào)告看好石油等資源相關(guān)股票明年的表現(xiàn)，同時(shí)認(rèn)為新加坡本地的中國(guó)消費(fèi)股以及防守型股票在接下來的股價(jià)波動(dòng)期將具有抗跌能力。

　　日本股市——屢遭危機(jī)重創(chuàng)

　　2007年，日本股市的走勢(shì)以美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)為分水嶺，前后幾乎走出了一個(gè)倒“V”字曲線。這一年，日本股市終結(jié)了自2002年以來的增長(zhǎng)趨勢(shì)，成為全球少有的一個(gè)全年呈負(fù)增長(zhǎng)的市場(chǎng)。

　　今年上半年，日經(jīng)225股指大部分時(shí)間保持在17000點(diǎn)以上的水平，7月上旬時(shí)，股指已在18000點(diǎn)左右的7年高位企穩(wěn)。但隨著美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，日經(jīng)股指上演高臺(tái)跳水，迅速狂瀉至15000點(diǎn)水平，一度下探至14837.66點(diǎn)。臨近年終，大盤依然徘徊在15500點(diǎn)附近。

　　日本股市前期穩(wěn)定上升的主要原因，一是投資者看好上市公司業(yè)績(jī)，二是有大量外資買盤涌入。而后期日本股市下跌幅度之深超過歐美，主要原因有三：

　　一是市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮。目前外國(guó)投資者在日本主要股票市場(chǎng)的交易額已占總交易額的近六成，日本股市已經(jīng)成為一個(gè)受國(guó)際金融市場(chǎng)影響深重的市場(chǎng)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來，全球信貸市場(chǎng)收縮，各主要金融系統(tǒng)陷入流動(dòng)性不足的恐慌，增加了投資者的負(fù)面情緒，從而拖累日本股市不斷下跌。

　　二是匯率因素。市場(chǎng)前期看好日本上市企業(yè)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要前提，是預(yù)期日元對(duì)美元匯率將繼續(xù)保持低位。但第三季度以來，日元對(duì)美元匯價(jià)迅速上升，對(duì)出口企業(yè)業(yè)績(jī)形成壓力，引發(fā)了投資者的擔(dān)心。出口型企業(yè)如豐田、本田等汽車股以及高科技股受壓走低，從而拖累大盤持續(xù)疲軟，豐田等多家公司股價(jià)一度跌至年初以來最低水平。

　　三是市場(chǎng)信心因素。日本上市公司利潤(rùn)嚴(yán)重依賴海外市場(chǎng)，美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)更深遠(yuǎn)的影響，在于市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速可能導(dǎo)致個(gè)人消費(fèi)下降，從而拖累日本出口企業(yè)的業(yè)績(jī)。

　　從11月開始，日本企業(yè)在北美地區(qū)業(yè)績(jī)下滑的消息接踵而至，不僅與住房市場(chǎng)相關(guān)的建筑機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)兩位數(shù)下降，對(duì)美汽車出口也呈現(xiàn)出持續(xù)下降趨勢(shì)。日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，日本對(duì)美出口額9至11月連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下滑，其中11月份對(duì)美貿(mào)易盈余的下降幅度達(dá)14.7%。日本內(nèi)閣府和財(cái)務(wù)省12月25日公布的一項(xiàng)聯(lián)合調(diào)查也顯示，今年第四季度日本大企業(yè)商業(yè)信心指數(shù)大幅下降。

　　市場(chǎng)同時(shí)擔(dān)心，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速波及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就會(huì)給日本企業(yè)業(yè)績(jī)的繼續(xù)增長(zhǎng)投下更大陰影。

　　非洲股市——發(fā)展前景廣闊

　　在非洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的推動(dòng)下，非洲股市經(jīng)歷了紅火發(fā)展的一年。盡管非洲股市總體規(guī)模相對(duì)較小，但由于投資回報(bào)引人注目，“買非洲的股票”已成為很多投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的一個(gè)重要選擇。

　　非洲最大證券市場(chǎng)南非約翰內(nèi)斯堡股市今年以來屢創(chuàng)新高。截至12月21日，約翰內(nèi)斯堡股市綜合指數(shù)收于29331.99點(diǎn)，比年初的24600.96點(diǎn)上漲了19.2%。目前，南非股市日均交易額約為18億美元，黃金、白金和資源類板塊表現(xiàn)最為搶眼。

　　撒哈拉以南非洲第二大股票交易市場(chǎng)尼日利亞股市綜合指數(shù)12月21日收于54678.83點(diǎn)，比6月最后一周綜合指數(shù)的平均數(shù)51330.46點(diǎn)上揚(yáng)約7%，股市總市值接近9.6萬億奈拉(1美元約合116奈拉)，比9月份的約8萬億奈拉進(jìn)一步上漲。

　　而東非最大的股票交易市場(chǎng)肯尼亞股市今年的表現(xiàn)則較為曲折。內(nèi)羅畢證交所20種股票指數(shù)今年早些時(shí)候曾達(dá)到6161.46點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，但后來市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整階段，股指一度回落到5000點(diǎn)以下，不過到12月21日已回升至5339.75點(diǎn)。

　　非洲股市的紅火發(fā)展與非洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步快速增長(zhǎng)密不可分。國(guó)際貨幣基金組織10月發(fā)表的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告說，撒哈拉沙漠以南非洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目前正處于40多年來的最快階段。

　　此外，外資、僑匯的大量涌入及非洲本土投資者的積極參與也是支撐股市上行的重要因素。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織發(fā)展中心副主任、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈維爾·桑蒂索認(rèn)為，非洲正在成為投資新領(lǐng)域，南非已不再是非洲受投資者青睞的惟一國(guó)家，像肯尼亞、加納抑或博茨瓦納這樣的國(guó)家也在成為金融市場(chǎng)的新寵。

　　展望未來，大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為非洲股市還將繼續(xù)上漲。南非金融專家認(rèn)為，約翰內(nèi)斯堡證交所不僅是南非企業(yè)直接融資的平臺(tái)，還將在未來吸收全非洲的大公司。此外，盡管目前南非股市投資者主要是有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的南非白人以及外國(guó)投資者，但隨著政治社會(huì)地位和經(jīng)濟(jì)收入的提高，一部分當(dāng)?shù)睾谌艘仓饾u具備投資股市的經(jīng)濟(jì)能力，這將為南非股市注入新的活力。

　　在尼日利亞，政府開始采取包括股市擴(kuò)容、技術(shù)升級(jí)等措施革新股市，并派出代表團(tuán)赴海外吸引資本�？夏醽喿C券交易所本月17日結(jié)束已持續(xù)16年的“公開喊價(jià)交易系統(tǒng)”的運(yùn)作，徹底進(jìn)入電子交易時(shí)代。隨著肯尼亞證交所現(xiàn)代化程度的不斷提高，該國(guó)計(jì)劃整合東非三國(guó)即肯尼亞、坦桑尼亞和烏干達(dá)的股票市場(chǎng)，將自己打造成東非股票交易中心。此間業(yè)內(nèi)人士預(yù)期這些因素將進(jìn)一步刺激肯尼亞乃至整個(gè)東非股市上漲。內(nèi)羅畢證交所主席希姆納赫·姆巴魯預(yù)計(jì)，到2008年內(nèi)羅畢證交所20種股票指數(shù)將突破7000點(diǎn)關(guān)口。

　　巴西股市——國(guó)際買家紛紛看好

　　作為拉丁美洲最重要的經(jīng)濟(jì)體，巴西今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，圣保羅股市備受投資者追捧，總體漲幅居于世界前列。一些國(guó)際知名投資專家預(yù)測(cè)，巴西股市仍有充足上漲空間。

　　上世紀(jì)90年代，巴西股市曾經(jīng)繁榮一時(shí)。1999年遭受經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，巴西股市陷入長(zhǎng)期蕭條，直到最近幾年，隨著國(guó)際原材料市場(chǎng)的繁榮，巴西股市才再度興盛。從今年初開始，圣保羅博維斯帕股指連創(chuàng)歷史新高。今年6月，圣保羅股市成為拉美首個(gè)市值超過1萬億美元的股票交易市場(chǎng)。按美元計(jì)，圣保羅股市市值在四年間增加了1074.4%，占巴西GDP的比重從1994年的35%增加到2006年的80%。拉美資本市場(chǎng)新發(fā)和增發(fā)股票的約90%是在圣保羅股市進(jìn)行的。

　　圣保羅股市如此強(qiáng)勁增長(zhǎng)，首先得益于國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格持續(xù)走高。巴西股指63只成分股中，很多都是生產(chǎn)原材料的公司。礦業(yè)巨擘淡水河谷公司今年一季度凈利潤(rùn)猛增了85%。其次，隨著巴西國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，電力、石油及天然氣的需求也隨之增加。

　　也有國(guó)際金融專家分析，外資買入是圣保羅股市上漲的主要推動(dòng)力。由于美元貶值和美國(guó)銀行儲(chǔ)蓄利率降低，眾多外國(guó)投資者將目光瞄向以巴西為代表的新興市場(chǎng)。匯豐投資管理(巴西)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家佩德羅·巴斯托斯指出，由于巴西經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定成長(zhǎng)，平均市盈率僅為8.68倍，遠(yuǎn)低于中國(guó)、印度和俄羅斯這另外三個(gè)“金磚”國(guó)家，對(duì)國(guó)際投資者來說具有強(qiáng)大的吸引力，因此圣保羅股市未來仍將有強(qiáng)勁表現(xiàn)，上漲空間充足。

　　英國(guó)股市——呈現(xiàn)“一波三折”

　　英國(guó)倫敦股市2007年行情經(jīng)歷了與歐美其他主要證券市場(chǎng)類似的“一波三折”，有英國(guó)股市晴雨表之稱的《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)今年走勢(shì)可謂震蕩。而展望2008年，機(jī)構(gòu)多看好大盤藍(lán)籌股。

　　1月2日今年首個(gè)交易日，《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)收于6310.90點(diǎn)。而12月25日，該指數(shù)報(bào)收6479.30點(diǎn)，全年漲幅微弱。但縱觀全程，其波峰與谷底之間相差達(dá)932點(diǎn)，全年振幅在16%左右。

　　受全球股市震蕩波及，《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)今年3月前后出現(xiàn)一次明顯下跌，不過隨后迎來主升浪行情，7月13日攀至全年最高的6754.10點(diǎn)。但今夏美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生明顯沖擊，倫敦股市也“難逃劫數(shù)”�！督鹑跁r(shí)報(bào)》100指數(shù)一路下行，8月17日落至全年谷底5821.70點(diǎn)。

　　在深跌之后，市場(chǎng)出現(xiàn)技術(shù)性反彈要求，再加上9月份美聯(lián)儲(chǔ)開始減息救市，英國(guó)央行頻出利好消息，倫敦股市走出低谷，再次回到上升通道。然而，隨著市場(chǎng)對(duì)各央行相關(guān)政策感到失望，以及次貸危機(jī)后果進(jìn)一步顯現(xiàn)，《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)10月份兩次沖高回落后，再次轉(zhuǎn)入下行，并探低6000余點(diǎn)才獲得支撐。隨著年末歐洲央行宣布一系列注資措施，行情有持穩(wěn)趨勢(shì)，市場(chǎng)振幅減小，投資者多操作謹(jǐn)慎，期待來年尋求方向。

　　展望2008年，倫敦證券界普遍看好大盤藍(lán)籌股。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，面對(duì)劇烈動(dòng)蕩的市場(chǎng)，大公司依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)，盈利能力更強(qiáng)，支持股價(jià)的因素也更多。大盤股將成為來年市場(chǎng)復(fù)蘇的領(lǐng)頭羊。

　　目前，一些大機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始重新調(diào)整倉位，布局來年。有市場(chǎng)消息說，英國(guó)MGM ASSURANCE基金已改變投資策略，將主要資金配置在《金融時(shí)報(bào)》100指數(shù)成分股上。該公司投資經(jīng)理大衛(wèi)·斯圖亞特認(rèn)為：“市場(chǎng)震蕩最終將使近年表現(xiàn)不盡如人意的大盤股浮出水面。”施羅德和INVESCO等投資基金也持類似的觀點(diǎn)，據(jù)說這兩家公司的投資組合重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向大盤股。

　　機(jī)構(gòu)看好大盤藍(lán)籌類股價(jià)的原因，首先是這類股票整體市盈率已低于歷史平均水平，具備投資價(jià)值。另外，推動(dòng)中小盤股價(jià)上行的兼并活動(dòng)力道漸衰，而在當(dāng)下信用緊縮背景下，大型上市企業(yè)獲得資金的能力超過中小公司，這對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)有直接益處，從而支持股價(jià)。

　　不少人士還認(rèn)為，由于藍(lán)籌股公司多是跨國(guó)企業(yè)，其在全球市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)布局可以有效沖抵美歐市場(chǎng)不景氣對(duì)其業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響。其中，金融、醫(yī)療、通訊和傳媒等被認(rèn)為是可重點(diǎn)關(guān)注的板塊。

　　對(duì)于倫敦股市而言，如果說“震蕩”是2007年的關(guān)鍵詞，那么至少在2008年上半年，“企穩(wěn)”將是一個(gè)值得期待的字眼。