日前證監(jiān)會(huì)基金部下發(fā)了“關(guān)于《合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法》及《關(guān)于實(shí)施<合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問題的通知》中有關(guān)問題的口徑”(下稱口徑文件)。在該口徑文件中，證監(jiān)會(huì)基金部明確表示，未來(lái)QDII產(chǎn)品可同時(shí)投資于國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)，即QDII未來(lái)可投A股。

　　文件一出臺(tái)，引來(lái)市場(chǎng)各路人士紛紛猜測(cè)，褒貶不一。有人認(rèn)為，QDII作為合格的境內(nèi)投資者，其本職是要把資產(chǎn)投資到境外去，這樣“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”未免荒唐，莫非是基金QDII出海全部遭遇波折后的無(wú)奈之舉？但記者從幾家基金公司處了解到，基金公司認(rèn)為此舉并沒有外界想得那么復(fù)雜，只是關(guān)乎QDII投資范圍的問題。

　　南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨對(duì)記者表示：“我認(rèn)為口徑文件具有前瞻性�，F(xiàn)在發(fā)的QDII都號(hào)稱全球基金，但A股市場(chǎng)都沒有囊括進(jìn)去，這不很奇怪嗎？現(xiàn)在的QDII充其量只能叫做國(guó)際配置。”

　　與QDII含義并不沖突

　　之所以有QDII這一名詞，是在外匯管制下國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的權(quán)宜之計(jì)，以容許在資本賬目未完全開放的情況下，國(guó)內(nèi)投資者能對(duì)境外市場(chǎng)進(jìn)行投資。但基金公司人士認(rèn)為，QDII也不是完全排斥國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

　　北京一家具QDII資格的基金公司產(chǎn)品設(shè)計(jì)總監(jiān)告訴記者，QDII從功能上來(lái)講并沒有規(guī)定只能投資境外市場(chǎng)，試行辦法也規(guī)定QDII可以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行境外證券投資管理。據(jù)其透露，早在試行辦法出臺(tái)時(shí)，就有基金公司問管理層QDII能否投資A股，但當(dāng)時(shí)管理層沒有明確答復(fù)。據(jù)透露，證監(jiān)會(huì)當(dāng)初語(yǔ)焉不詳是因當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)過熱，政策明確可能對(duì)A股穩(wěn)定發(fā)展不利。現(xiàn)在口徑文件出來(lái)，算是管理層的明確答復(fù)。

　　“我個(gè)人認(rèn)為，這個(gè)文件并不是針對(duì)QDII，而主要是對(duì)QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)的補(bǔ)充說明。這也為以后的QDII多提供了一種產(chǎn)品設(shè)計(jì)方向�！边@位基金公司人士認(rèn)為，“從目前看，短期內(nèi)不會(huì)有投資A股的QDII出來(lái)。已發(fā)的和已過會(huì)的QDII不大可能修改說明書了�！�

　　不影響原有投資計(jì)劃

　　對(duì)于QDII允許投資A股一事，不少基金公司表示不會(huì)影響自家QDII的投資策略。記者采訪上海一準(zhǔn)備進(jìn)軍QDII業(yè)務(wù)的基金公司研究總監(jiān)了解到，QDII能投資A股并不影響他們的投資計(jì)劃，他們公司會(huì)比較境外市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收益情況來(lái)分配投資比例。并不是說QDII能投資A股了，就大規(guī)模把資金投到A股市場(chǎng)。

　　在操作上，QDII額度如何在A股和境外市場(chǎng)分配？會(huì)否存在投資A股市場(chǎng)的額度要先從人民幣換成美元再換成人民幣這樣的程序問題？該總監(jiān)認(rèn)為，如果投資A股額度較大的話，可能存在這個(gè)問題，這得看監(jiān)管層后續(xù)詳細(xì)規(guī)定。

　　而南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨告訴記者，目前市場(chǎng)對(duì)這個(gè)文件存在理解誤區(qū)。她表示，雖然已發(fā)的QDII不大可能修改招募說明書來(lái)投資A股，但A股市場(chǎng)在全球市場(chǎng)的地位會(huì)越來(lái)越大，監(jiān)管層出于全盤考慮才下發(fā)這個(gè)文件�！凹词筈DII能投資A股，這個(gè)比例也不可能超過1%.”

　　丁晨告訴記者，監(jiān)管層為了讓基金公司應(yīng)對(duì)流動(dòng)性，允許把募集到的5%的人民幣留在國(guó)內(nèi)，不用兌換成外匯，基金公司可利用這些人民幣進(jìn)行貨幣市場(chǎng)操作。因此，她認(rèn)為如果QDII以后能投資A股，資金也屬這5%之內(nèi)�！斑@樣的話，投資A股占資金比例可能就不超過1%了，不存在外匯額度如何轉(zhuǎn)換的問題”。

　　說法

　　“A股不是QDII宣傳重點(diǎn)，只為配置結(jié)構(gòu)更趨全面”

　　QDII投資本土市場(chǎng)以往是否存在過？證監(jiān)會(huì)基金部此舉是否全球首例？

　　國(guó)海富蘭克林投資總監(jiān)張惟閔曾在臺(tái)灣證券金融業(yè)從業(yè)，他告訴記者，臺(tái)灣的QDII也能夠投資本地資本市場(chǎng)，但基金公司不會(huì)把這個(gè)作為宣傳重點(diǎn)。從營(yíng)銷的角度說，重點(diǎn)宣傳投資本地市場(chǎng)的收益和比例，投資者并不會(huì)認(rèn)同這個(gè)產(chǎn)品。因?yàn)橥怀鲂麄鞅镜厥找娓撸�那投資者還不如買本地基金呢。

　　南方基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)丁晨也認(rèn)為，放開A股市場(chǎng)的門檻并不意味著QDII就會(huì)重點(diǎn)宣傳產(chǎn)品在A股的收益，這只是讓QDII產(chǎn)品在全球配置上更加全面。如海外的環(huán)球能源基金，他們把全球最優(yōu)秀的能源企業(yè)股票囊括其中，但他們不會(huì)在產(chǎn)品宣傳上重點(diǎn)突出國(guó)內(nèi)部分。因此QDII投資A股市場(chǎng)更多是從產(chǎn)品的配置結(jié)構(gòu)上考慮。

　　不少券商人士認(rèn)為，只要能解決QDII在投資A股操作上的一些技術(shù)障礙，QDII與普通A股基金相比投資會(huì)更加靈活，有利于基金公司在境內(nèi)和境外市場(chǎng)上找到平衡點(diǎn)，使得兩者收益逐漸趨同，也有利于投資者樹立趨勢(shì)價(jià)值投資的理念。(王梅麗）