截至昨日收盤(pán)，滬深兩市總市值達(dá)到21.14萬(wàn)億。其中，滬市總市值達(dá)到16.36萬(wàn)億，流通市值4.68萬(wàn)億；深市總市值為4.78萬(wàn)億，流通市值2.4萬(wàn)億。2006年我國(guó)GDP總量是21.09萬(wàn)億元人民幣，據(jù)此，滬深兩市總市值已經(jīng)超過(guò)我國(guó)GDP總量。這也標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)證券化率首度超過(guò)100%。
專(zhuān)家認(rèn)為，在多種因素作用下，A股市值提升仍有較大空間。
⊙本報(bào)記者 商文 見(jiàn)習(xí)記者 馬婧妤
滬深兩市總市值昨日首次超越GDP。統(tǒng)計(jì)顯示，截至昨日收盤(pán)，滬深兩市總市值達(dá)到21.1465萬(wàn)億元，超過(guò)2006年時(shí)的GDP總額21.09萬(wàn)億元。多位專(zhuān)家在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，A股總市值超過(guò)GDP將成為我國(guó)資本市場(chǎng)取得長(zhǎng)足發(fā)展的有力佐證。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入今年以來(lái)，A股市值出現(xiàn)了一輪快速上漲。今年1月，滬深兩市總市值突破10萬(wàn)億元。3個(gè)月后，滬深兩市總市值上升到15萬(wàn)億元，8月，市值突破20萬(wàn)億元大關(guān)。僅僅7個(gè)月后，市值已由年初時(shí)的10萬(wàn)億元翻了一番�！ �
多項(xiàng)因素促使
市值規(guī)模迅速膨脹
“這是必然的結(jié)果�！北本┐髮W(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“股權(quán)分置改革的完成，IPO重啟和大盤(pán)藍(lán)籌股的上市，以及牛市行情下股指的持續(xù)上漲都將導(dǎo)致A股市值規(guī)模快速膨脹。”
除了上述因素外，銀河證券研究中心負(fù)責(zé)人吳祖堯向記者表示，為了擴(kuò)大直接融資比重，降低銀行系統(tǒng)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，政府鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)上市融資。同時(shí)，由于目前國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)仍不發(fā)達(dá)，融資渠道十分有限，企業(yè)對(duì)股權(quán)融資有著較高的意愿，這也促成了大量新的企業(yè)源源不斷地加入到通過(guò)證券市場(chǎng)融資的隊(duì)伍中來(lái)，從而擴(kuò)大了市值規(guī)模。
一方面是供給的增加，另一方面，資金也在源源不斷地流入股市。吳祖堯指出，由于目前國(guó)內(nèi)居民投資渠道過(guò)窄，股市回暖引發(fā)了儲(chǔ)蓄由銀行向股市“搬家”，從而推動(dòng)股指上漲，市值規(guī)模加速上升。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的金融投資市場(chǎng)較為封閉，國(guó)內(nèi)居民很難投資于除本國(guó)以外的其他海外市場(chǎng)，這也在客觀上造成了資金過(guò)于集中在A股市場(chǎng)中，從而推高股指。
中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論室主任劉霞輝在接受記者采訪(fǎng)時(shí)，也將資金歸結(jié)為市值快速上升的主要原因�！敖陙�(lái)我國(guó)產(chǎn)能大大提升，資金通過(guò)間接融資渠道進(jìn)行配置已不能滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)發(fā)展及市場(chǎng)需求，迅速發(fā)展的證券市場(chǎng)為資金配置提供了一條良好的途徑。”劉霞輝說(shuō)，“大量資金進(jìn)入股市迅速抬高股價(jià)是造成A股市值快速上升的主要原因�！薄 �
證券化率提高是好事
“換句話(huà)說(shuō)，滬深兩市總市值首度超過(guò)GDP，意味著我國(guó)市場(chǎng)的證券化率已經(jīng)超過(guò)了100%�！敝袊�(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建告訴記者。
曹鳳岐向記者介紹，證券化率是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)證券市場(chǎng)發(fā)展程度的重要指標(biāo)。證券化率越高，意味著該國(guó)越多的金融資產(chǎn)采取了證券化方式。“這在一定程度上反映了該國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展水平。”
“過(guò)去我國(guó)市場(chǎng)配置資金資源的方式單調(diào)，銀行、政府承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)以后，其配置資源作用越來(lái)越強(qiáng)，一方面使得政府、銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)變小，另一方面也有利于整個(gè)金融資源的優(yōu)化�！眲⑾驾x說(shuō)，“從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，證券化率的提高是一件好事�！�
盡管受訪(fǎng)的多位專(zhuān)家均對(duì)我國(guó)證券化率的提高給予了積極正面的評(píng)價(jià)，但一些專(zhuān)家也指出，證券化率過(guò)百只反映了市場(chǎng)在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)的情況，是證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)必經(jīng)過(guò)程，因此并不具備很特殊的意義。
專(zhuān)家指出，由于證券化率與股市市值相關(guān)，股市市值又與股票價(jià)格相關(guān)，而股票的價(jià)格水平短期內(nèi)波動(dòng)性較大，在新興市場(chǎng)尤其如此，這決定了證券化率這一指標(biāo)不斷波動(dòng)的特性。
針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的情況，吳祖堯認(rèn)為，盡管股權(quán)分置改革順利完成后市場(chǎng)已進(jìn)入全流通時(shí)代，但目前仍有很多股份屬于限售范圍內(nèi)，尚未真正流通起來(lái)，因此衡量總市值規(guī)模的意義并不大，反倒是更應(yīng)該關(guān)注流通市值的漲跌情況。
專(zhuān)家觀點(diǎn)：市值上升應(yīng)把握好節(jié)奏
⊙本報(bào)記者 商文
“A股市值上漲將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)�！� 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建向本報(bào)記者表示。
王建表示，驅(qū)使A股市值在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)升高的原因主要有四個(gè)：首先，與其他國(guó)際市場(chǎng)相比，目前A股市場(chǎng)平均股價(jià)有著較大差距。滬市平均股價(jià)目前大約在20元左右，僅相當(dāng)于2.5美元。而當(dāng)前美國(guó)標(biāo)普500的平均股價(jià)已接近100美元，兩者相差了40多倍。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，A股市場(chǎng)的平均股價(jià)未來(lái)還有很大的上漲空間。
其次，目前國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)要素價(jià)格被嚴(yán)重低估，比如土地、勞動(dòng)力的價(jià)格，相比國(guó)際平均水平要低很多。如果按照目前世界銀行推行的“購(gòu)買(mǎi)力評(píng)價(jià)法”對(duì)我國(guó)GDP水平進(jìn)行重新估算，GDP增速會(huì)更高。隨著GDP增速的提高，將給A股市場(chǎng)股價(jià)水平提供更為廣闊的上漲空間。
第三，我國(guó)M2占GDP的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他國(guó)家，大約在180%至190%之間。而美國(guó)的這一比率只有70%，發(fā)展中國(guó)家一般只有30%至40%。M2占GDP的比重過(guò)大造成了當(dāng)前貨幣流動(dòng)性剩余過(guò)大的局面，過(guò)剩的流動(dòng)性最終將向資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)。
第四，目前國(guó)內(nèi)有大量符合上市條件卻未上市的企業(yè)，滬深兩市吸納的企業(yè)利潤(rùn)大概只有3000多億元，而我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)總額去年已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億元�！皯�(yīng)該說(shuō)，僅有十分之一的企業(yè)利潤(rùn)上市，導(dǎo)致當(dāng)前A股市場(chǎng)市盈率過(guò)高。如果推動(dòng)更多的企業(yè)上市，市盈率自然就會(huì)降下來(lái)�！蓖踅ㄕf(shuō)，“簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)有市盈率的條件下可以推動(dòng)市值的進(jìn)一步上漲�！�
“從趨勢(shì)來(lái)看，上述四個(gè)因素不可能在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變�！蓖踅ㄖ赋觯癆股市值的提高將會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)�！�
和王建一樣，多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家在接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)對(duì)未來(lái)A股市值持續(xù)上漲表達(dá)了樂(lè)觀判斷。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐指出，隨著大盤(pán)藍(lán)籌股的上市和海外藍(lán)籌公司的大量回歸，A股市值規(guī)模將繼續(xù)上升。
銀河證券研究中心負(fù)責(zé)人吳祖堯則向記者表示，盡管A股市值已經(jīng)超過(guò)了2006年GDP的水平，表明我國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展。但目前直接融資比重仍然過(guò)低，需要進(jìn)一步加大資本市場(chǎng)的發(fā)展力度。同時(shí)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)階段，而且流動(dòng)性過(guò)剩，在這樣的背景下，未來(lái)A股市值規(guī)模仍有很大的提升空間。
同時(shí)，專(zhuān)家也提醒，股指上漲、市值規(guī)模的上升應(yīng)把握好節(jié)奏。否則過(guò)快上漲將吹大市場(chǎng)中的泡沫，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)較大危害。
