中新網(wǎng)7月7日電 國(guó)務(wù)院國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前公布的《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《轉(zhuǎn)讓辦法》)規(guī)定，國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格應(yīng)根據(jù)證券市場(chǎng)上公司股票的交易價(jià)格確定。
新華社播發(fā)的評(píng)論指出，這是中國(guó)監(jiān)管制度的一個(gè)重大改變，改變了過(guò)去以每股凈資產(chǎn)值為基礎(chǔ)的定價(jià)機(jī)制。
《轉(zhuǎn)讓辦法》規(guī)定，國(guó)有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格應(yīng)當(dāng)以上市公司股份轉(zhuǎn)讓信息公告日(經(jīng)批準(zhǔn)不須公開股份轉(zhuǎn)讓信息的以股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日為準(zhǔn))前30個(gè)交易日的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值確定，但不得低于該算術(shù)平均值的90%。
轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定是國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份監(jiān)管的重點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，也是關(guān)系各類投資者合法權(quán)益的關(guān)鍵所在。
國(guó)務(wù)院國(guó)資委有關(guān)負(fù)責(zé)人6日接受新華社記者采訪時(shí)表示，股權(quán)分置改革后，原暫不流通股獲得了流通權(quán)，成為可隨時(shí)在市場(chǎng)上買賣的流通股，市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制由此形成。根據(jù)資本市場(chǎng)這一新的發(fā)展形勢(shì)，《轉(zhuǎn)讓辦法》規(guī)定，國(guó)有股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓上市公司股份的價(jià)格要體現(xiàn)市場(chǎng)化的定價(jià)原則，充分利用股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。
“至于國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份定價(jià)可以在公司股票30日均價(jià)基礎(chǔ)上(H)有一定比例的折扣，但不得低于該均價(jià)的90%的規(guī)定，主要也是參照了證監(jiān)會(huì)證券發(fā)行暫行辦法的有關(guān)規(guī)定，同時(shí)我們還重點(diǎn)考慮了以下幾個(gè)因素：一是在境外成熟證券市場(chǎng)上，上市公司股份的大額協(xié)議轉(zhuǎn)讓大多有一定比例的折價(jià)；二是考慮到受讓方協(xié)議受讓股份后要鎖定一段時(shí)間，不能立即變現(xiàn)，要承擔(dān)鎖定期的風(fēng)險(xiǎn)；三是如國(guó)有股東在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)所持上市公司股票，可能會(huì)引起股價(jià)下跌，國(guó)有股出售收入實(shí)際上可能會(huì)小于協(xié)議轉(zhuǎn)讓收入�！�
目前，上市公司股權(quán)重組中存在許多新情況和新問(wèn)題，有的股權(quán)重組不能簡(jiǎn)單等同于一般意義上的股份轉(zhuǎn)讓。據(jù)了解，國(guó)有股東由于實(shí)施資源整合、資產(chǎn)重組等原因可能會(huì)選擇退出上市公司，回購(gòu)主業(yè)資產(chǎn)(如中石化系列回購(gòu)案例)。在此情況下，上市公司股價(jià)已經(jīng)不是原資產(chǎn)價(jià)值的體現(xiàn)，而更多的是對(duì)上市公司重組的預(yù)期。如果還采用市場(chǎng)定價(jià)原則，將極大地加重國(guó)有股東的重組成本，并很可能導(dǎo)致重組無(wú)法進(jìn)行。另外，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的上市公司股份整合如果均采用市場(chǎng)定價(jià)，有時(shí)會(huì)增加企業(yè)重組成本，進(jìn)而會(huì)阻礙企業(yè)內(nèi)部的資源整合。
對(duì)此，這位負(fù)責(zé)人表示，考慮到上市公司重組中的一些特殊情況，對(duì)國(guó)有股東存在將所持上市公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓后全部回購(gòu)上市公司主業(yè)資產(chǎn)的，以及為內(nèi)部資源整合重組上市公司的這兩種特殊情形，《轉(zhuǎn)讓辦法》對(duì)其股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格做出了例外規(guī)定，可不按市價(jià)進(jìn)行定價(jià)，以保證國(guó)有經(jīng)濟(jì)整合和上市公司重組的順利進(jìn)行。
