國(guó)家統(tǒng)計(jì)局16日公布的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)通縮風(fēng)險(xiǎn)仍未消除。未來(lái)貨幣政策仍應(yīng)配合財(cái)政政策全力“保八”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，利率、存款準(zhǔn)備金率都有調(diào)整的空間。

　　通縮風(fēng)險(xiǎn)未消除

　　分析人士指出，3月份PPI6%的同比降幅高于之前市場(chǎng)預(yù)期的5%，CPI的同比與環(huán)比降幅雖與市場(chǎng)預(yù)期基本一致，但CPI已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降，都表明通縮風(fēng)險(xiǎn)依然存在。從商務(wù)部對(duì)生產(chǎn)資料和食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的監(jiān)測(cè)情況看，預(yù)計(jì)后期PPI同比降速也會(huì)有所減緩，而CPI繼續(xù)環(huán)比下降，仍然會(huì)在負(fù)區(qū)間運(yùn)行。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前還處于供大于求的狀態(tài)。整體而言產(chǎn)能仍然過(guò)�！，F(xiàn)在有些投資是增加產(chǎn)能的投資，如果世界經(jīng)濟(jì)沒(méi)有很快復(fù)蘇，需求沒(méi)有上升，又會(huì)造成新的通縮壓力。

　　陳道富說(shuō)，目前信貸投放沒(méi)有馬上產(chǎn)生購(gòu)買力。企業(yè)存款定期化的水平仍然較高，貨幣流通速度相對(duì)于前兩年仍有很大程度的下降。從整體看，貨幣馬上轉(zhuǎn)換為對(duì)商品的需求還有一定難度。短期內(nèi)可能還沒(méi)有顯著的通脹壓力。

　　貨幣政策仍有調(diào)整空間

　　陳道富表示，目前經(jīng)濟(jì)真正回暖的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，民間投資還沒(méi)有真正激發(fā)出來(lái)。有關(guān)部門還需要積極創(chuàng)造條件，讓民間投資能更快找到投資機(jī)會(huì)，更快的復(fù)蘇起來(lái)。他認(rèn)為，目前可以適當(dāng)?shù)慕档屠�率為企業(yè)提供機(jī)會(huì)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，央行有必要對(duì)利率體系進(jìn)行調(diào)整。現(xiàn)在銀行體系內(nèi)和體系外利率水平相差太大。導(dǎo)致存在資金套利情況。 他表示，現(xiàn)在利率結(jié)構(gòu)存在很大的問(wèn)題。同時(shí)通貨緊縮進(jìn)一步持續(xù)，會(huì)讓央行的降息可能性加大。“我認(rèn)為銀行的存貸款利率水平仍然是要往下降的” 他表示。

　　陳道富還表示，目前銀行流動(dòng)性足夠充裕，而且有足夠的能力擴(kuò)張，短期內(nèi)可以不調(diào)準(zhǔn)備金率。但9500億國(guó)債的發(fā)行會(huì)給銀行流動(dòng)性造成一定的壓力。可以配合財(cái)政國(guó)債的發(fā)行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，包括央票等其他一些手段。

　　在天量信貸投放之下，有分析認(rèn)為央行在未來(lái)可能重啟對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模控制。對(duì)此陳道富表示，市場(chǎng)化的調(diào)控手段從1998年開(kāi)始已經(jīng)有十多年，我國(guó)已經(jīng)積累了很多經(jīng)驗(yàn)，從未來(lái)發(fā)展方向來(lái)看，以額度控制或者以行政手段為主的調(diào)控方法要慢慢地淡出，他認(rèn)為應(yīng)該尋找其他更為市場(chǎng)化的措施進(jìn)行調(diào)整。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰認(rèn)為,目前貨幣政策的重點(diǎn)依然聚焦于配合積極的財(cái)政政策來(lái)保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。因此貨幣政策將關(guān)注于在后期信貸投放減少的情況下維持M2的增速不致大幅降低。由于我國(guó)利率市場(chǎng)化程度不夠，利率在調(diào)節(jié)流動(dòng)性方面的效果非常有限，因此貨幣政策在降低存款準(zhǔn)備金率以及超額存款準(zhǔn)備金率方面還有更大的空間。(記者 任曉)