貨幣政策：釋放更大資金能量

　　一系列旨在保增長的貨幣政策，正在為未來的發(fā)展開拓“資金之源”。

　　●貨幣政策工具密集運(yùn)用

　　央行宣布，從2008年9月16日起，下調(diào)一年期人民幣貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn)；同年9月25日起，下調(diào)中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)。這是央行近6年來首次下調(diào)一年期貸款利率，存款準(zhǔn)備金率更是近9年來首次下調(diào)。

　　10月份更是一月內(nèi)兩度調(diào)降雙率。央行決定，從2008年10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)；從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。

　　央行決定2008年10月30日起再下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率均下調(diào)0.27個百分點(diǎn)，繼續(xù)釋放出增加流動性、保持經(jīng)濟(jì)增長和穩(wěn)定市場預(yù)期的信號。此次降息正是應(yīng)對金融危機(jī)全球降息浪潮的一部分，也是應(yīng)對金融危機(jī)對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來影響的一個有效之策，并表明我國利率政策工具仍有運(yùn)用的空間。

　　“存款準(zhǔn)備金率”和“銀行利率”均為中央銀行最具影響力的貨幣政策工具，能直接調(diào)控貨幣供給。一個月內(nèi)兩度“雙率齊降”，表明政府開始采取更加積極靈活的調(diào)控措施來應(yīng)對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢，意味著全面放松的開始，貨幣政策將進(jìn)入新的周期。

　　央行決定，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個百分點(diǎn)。從2008年12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行等大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點(diǎn)。108個基點(diǎn)調(diào)整力度之重，為1997年10月23日降息180個基點(diǎn)以來最大降息幅度。如此強(qiáng)力的貨幣政策措施的出臺，體現(xiàn)出國家提振市場信心、保持經(jīng)濟(jì)增長的政策意圖。

　　為進(jìn)一步落實(shí)適度寬松的貨幣政策，央行決定，從2008年12月23日起，下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)利率。從2008年12月25日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

　　●推進(jìn)利率市場化改革

　　央行決定自2008年10月27日起，將商業(yè)性個人住房貸款利率的下限擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍；最低首付款比例調(diào)整為20%。這意味著，商業(yè)銀行可在中國人民銀行規(guī)定的同期限檔次基準(zhǔn)利率之上，對居民住房抵押貸款的利率向下浮動30%。

　　而此前商業(yè)銀行可向下浮動的范圍為15%。這一次進(jìn)一步擴(kuò)大了住房抵押貸款利率的下浮幅度，進(jìn)一步增加了商業(yè)銀行利率和風(fēng)險定價的自主性，對那些信用風(fēng)險較低的借款者而言，可在一定程度上降低抵押貸款的融資成本。

　　●外匯局要求對外債權(quán)登記管理防資金外逃

　　2008年11月4日，國家外匯管理局下發(fā)通知，對企業(yè)貨物貿(mào)易項(xiàng)下境外債權(quán)實(shí)行登記管理的有關(guān)問題進(jìn)行了具體部署。通知稱，實(shí)行此項(xiàng)制度主要是“建立健全境外債權(quán)統(tǒng)計監(jiān)測管理體系，規(guī)范貿(mào)易項(xiàng)下資金跨境流動，促進(jìn)國際收支平衡”。其主要目的是在金融危機(jī)的背景下對資本的流動實(shí)施更加嚴(yán)密的監(jiān)測，加大對投機(jī)性資本的打擊力度，防止資金集中外逃，避免對我國經(jīng)濟(jì)造成過大沖擊。

　　●央行全面放開貸款限制

　　2008年11月5日，央行全面放開貸款規(guī)劃限制，大力支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對中小企業(yè)的信貸支持。這一有力舉措指向明確，意在有效釋放銀行資金活力，為經(jīng)濟(jì)增長注入新動力。同時，繼央行2008年10月27日宣布將調(diào)整1年期央票發(fā)行頻率，由每周發(fā)行改為隔周發(fā)行后，央行又于2008年11月5日宣布，將開始隔周發(fā)行3個月期央行票據(jù)。這被市場視作釋放流動性、力保經(jīng)濟(jì)的又一有力信號。

　　●九項(xiàng)金融措施確保流動性

　　2008年12月3日，國務(wù)院常務(wù)會議研究確定了金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九項(xiàng)政策措施，切實(shí)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長。綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率等多種手段，保持銀行體系流動性充分供應(yīng)，追加政策性銀行2008年度貸款規(guī)模1000億元；確定了多項(xiàng)金融支持中小企業(yè)健康發(fā)展的政策措施。

　　●《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》出臺

　　2008年12月8日，國務(wù)院發(fā)布了意見。金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的30條意見對貨幣政策、信貸服務(wù)、資本市場、保險、融資渠道、外匯管理、金融服務(wù)、財稅支持、改革風(fēng)險等9個方面內(nèi)容進(jìn)行了具體部署。這30條意見是落實(shí)當(dāng)前宏觀調(diào)控政策更具針對性的體現(xiàn)，其中提出的爭取全年廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增長17%左右的目標(biāo)，是亞洲金融危機(jī)以來M2最高增長目標(biāo)，體現(xiàn)出宏觀調(diào)控反周期調(diào)節(jié)的特點(diǎn)。

　　●企業(yè)債市融資松綁

　　央行公布的2009年1號公告明確取消對在銀行間債券市場交易流通的債券發(fā)行規(guī)模不低于5億元的限制條件，廢止《全國銀行間債券市場債券交易流通審核規(guī)則》中的相關(guān)規(guī)定。受此規(guī)模限制，此前不少中小企業(yè)無法通過銀行間市場籌集資金。此舉為中小企業(yè)發(fā)行短期融資債券、集合債券，甚至中期票據(jù)打開了方便之門。（記者袁元）