瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學家夏德威日前表示，2008年全球經(jīng)濟整體而言是去杠桿化的一年，而2009年全球經(jīng)濟將呈現(xiàn)三大特點，即低增長、低利率和低通脹。危機發(fā)源地美國的經(jīng)濟"正經(jīng)歷二戰(zhàn)以后最嚴重的衰退"，未來仍存在下行風險，而全球化使新興經(jīng)濟體在危機中也難以幸免。

　　經(jīng)濟復蘇受制五大風險

　　摩根士丹利的經(jīng)濟學家們認為，全球經(jīng)濟中處于五個巨大風險的驅動中。

　　第一，在幾個發(fā)達經(jīng)濟體內，去杠桿化的范圍仍然是不確定的，進一步的資產(chǎn)減記和撥備仍然有可能引發(fā)進一步的信貸緊縮。尤其是房地產(chǎn)價格的進一步下滑將會加深這些風險的暴露。特別是對于美國來說，消費下滑的風暴至少要進行到2009年的中期。

　　第二，很多的中央銀行猛烈地和大量地放寬了貨幣政策。但是并不清楚這些政策什么時候和多大程度上能發(fā)揮作用。可以肯定的是，發(fā)達經(jīng)濟體的流動性和貨幣增長的確出現(xiàn)了緩解的跡象，但是，新興市場經(jīng)濟體的貨幣政策力度尤其是作用有限。

　　第三，從政府的角度來看，奧巴馬政府的即將上臺被認為是即將展開大規(guī)模財政刺激的開始，伴隨著未決數(shù)量的基礎設施建設投資和大規(guī)模減稅。在一段時間內，這些政策的時間表、規(guī)模和對經(jīng)濟的刺激作用很可能是未知的。

　　第四，貨幣、商品價格和很多新興市場經(jīng)濟體的溢價水平仍然處于劇烈波動中。

　　第五，對于全球經(jīng)濟的復蘇進程來說，中國的房地產(chǎn)市場衰退的程度將是一個很關鍵的因素。

　　中國經(jīng)濟反彈步伐較快

　　渣打銀行全球首席經(jīng)濟學家李籟思認為，西方國家經(jīng)濟衰退的影響將在2009年進一步蔓延到全球。他預期，今年西方國家將在衰退深淵中掙扎，2010年仍將處于停滯狀態(tài)。英國經(jīng)濟明年雖會出現(xiàn)復蘇跡象，但想要恢復至2008年夏天水平至少得等到2011年底。美國經(jīng)濟真正復蘇可能從2010年開始，但復蘇力度將極其微弱。

　　李籟思表示，中國也將面臨艱難時期，但中國經(jīng)濟反彈步伐會較快。中國等亞洲國家經(jīng)濟將從2010年開始出現(xiàn)強勁而持續(xù)的復蘇，而中國將快于其他國家。"鑒于中國經(jīng)濟將在2009年上半年經(jīng)歷一個艱難時期，李籟思建議中國或許可以考慮繼續(xù)降息來加以應對。"

　　夏德威說，中國經(jīng)濟目前面臨房地產(chǎn)市場萎縮等挑戰(zhàn)。他預計，2009年中國經(jīng)濟形勢如何將主要取決于中國為應對外貿(mào)下降等問題而采取的貨幣及財政政策。

　　經(jīng)濟投資熱點

　　看好三國三大行業(yè)

　　美林證券公司國際經(jīng)濟研究部門負責人阿萊克斯·帕特里斯表示，對于新興市場而言，不論從資本渠道還是貿(mào)易渠道，大多數(shù)外部風險已經(jīng)顯露，但未來仍有一些不確定因素。

　　在承受和應對風險方面，各個新興經(jīng)濟體的情況不同，其中中國憑借較高的外匯儲備、更大的利率下調空間、高儲蓄率以及金融機構等的低杠桿率，具備更有利條件。

　　在被問及2009年最看好的3個經(jīng)濟體和3個值得投資的行業(yè)時，他認為，中國、巴西和日本借助于居民儲蓄、外匯儲備、仍存潛力的個人消費以及具有吸引力的資產(chǎn)估值前景相對更好。在這些國家中，受益于政府投資的推動，基礎設施、國防和醫(yī)療保健類產(chǎn)業(yè)具有更大的投資價值。

　　在投資方面，按照瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學家夏德威的觀點，在2009年全球經(jīng)濟"三低"背景下，投資者可能更關注高質量的公司債券。待市場信心進一步恢復之后，股票購買欲望將有所回升。他認為，跌幅較大的亞洲和中國股市可能出現(xiàn)強勢反彈，因此也是值得投資的對象。

　　貿(mào)易、匯率和油價

　　美元短期強長期弱

　　標準普爾首席經(jīng)濟學家戴維·維斯認為，全球貿(mào)易的不平衡長期而言是無法持續(xù)的，其中包括美國的貿(mào)易逆差和中國的貿(mào)易順差。各國會更關注風險，也要考慮調整政策以保持更好的平衡。

　　維斯認為，由于美國貿(mào)易逆差水平仍然很高，將對美元匯率產(chǎn)生下行壓力，美元目前的走強僅是投資者的避險行為所致。

　　瑞銀集團全球首席經(jīng)濟學家夏德威也指出，長期來看，美國嚴重的結構失衡將繼續(xù)存在，政府巨額財政赤字意味著儲蓄和投資嚴重不對稱，這些因素將導致美元匯率走弱。

　　而油價暴跌的主要原因，維斯認為是市場認為經(jīng)濟衰退的范圍、深度及持續(xù)時間比最初的估計更為嚴重。此外，投機性資金流出大宗商品市場也是一個原因。

　　走勢預測

　　今年全球經(jīng)濟增長1%左右

　　摩根士丹利認為2009年全球經(jīng)濟增長的幅度不會超過0.9%，這將是1982年以來全球經(jīng)濟增速最慢的一年。瑞銀經(jīng)濟學家團隊也削減了他們對全球經(jīng)濟2009年的預期，從之前的1.2%削減至1%。

　　在美林證券不久前發(fā)布的2009年全球經(jīng)濟展望報告認為，2009年全球經(jīng)濟增速將落至1.3%，為27年來的最低水平。報告歸納的年內全球經(jīng)濟4大主題是:一、在經(jīng)濟下滑環(huán)境中，發(fā)達經(jīng)濟體比發(fā)展中經(jīng)濟體更容易受到?jīng)_擊;二、各政府可能繼續(xù)通過擴張性貨幣和財政政策干預經(jīng)濟;三、一攬子經(jīng)濟刺激政策的局限性和副作用將顯現(xiàn);四、經(jīng)濟增長經(jīng)過逐漸衰減后，可能于上半年出現(xiàn)反彈。 (來源：信息時報）