剛剛獲得2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅·克魯格曼此前曾在美國(guó)《國(guó)際先驅(qū)論壇報(bào)》發(fā)表專(zhuān)欄文章批評(píng)美國(guó)政府的7000億救市計(jì)劃是“金錢(qián)換垃圾”。

　　在這篇題為《金錢(qián)換垃圾》的文章中，克魯格曼認(rèn)為此次金融危機(jī)的發(fā)展可分成四步。第一，住房市場(chǎng)泡沫破裂使拖欠貸款和喪失贖回權(quán)的案例激增，繼而使抵押支持債券的價(jià)格暴跌。第二，金融交易虧損使眾多金融機(jī)構(gòu)所持資本相對(duì)于它們的債務(wù)而言太少。泡沫時(shí)期大家都欠下巨額債務(wù)，資本短缺變得尤其嚴(yán)重。第三，資本短缺，致使金融機(jī)構(gòu)不能或不愿提供經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所需要的信貸。第四，金融機(jī)構(gòu)一直試圖以出售包括抵押支持債券在內(nèi)的資產(chǎn)方式減少債務(wù)，但這導(dǎo)致資產(chǎn)貶值，令財(cái)務(wù)狀況變得更糟。這種惡性循環(huán)就是一些人所說(shuō)的“去杠桿化悖論”。

　　克魯格曼說(shuō)，保爾森的救市計(jì)劃是直接從危機(jī)的第四步入手。但他認(rèn)為，即使惡性循環(huán)得到遏制，金融體系仍然會(huì)面臨資本短缺。除非聯(lián)邦政府為它所購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)支付遠(yuǎn)高于市值的價(jià)格，讓金融機(jī)構(gòu)及其股東和高級(jí)管理人員撿個(gè)大便宜，而由納稅人承擔(dān)代價(jià)，否則，金融體系仍然會(huì)因?yàn)橘Y本短缺而陷入癱瘓。

　　他認(rèn)為，從這次危機(jī)的成因看，政府似乎應(yīng)該從第二步、而不是第四步入手進(jìn)行干預(yù)：金融體系需要更多資本�？唆敻衤�同時(shí)指出，如果政府準(zhǔn)備向金融機(jī)構(gòu)提供資本，它應(yīng)該得到出資方有權(quán)得到的東西，即所有權(quán)。這樣，如救市計(jì)劃奏效，收益不會(huì)全歸最初把事情搞砸的那些人。

　　此文發(fā)表于美國(guó)7000億救市計(jì)劃正式出臺(tái)之前。克魯格曼曾呼吁美國(guó)國(guó)會(huì)認(rèn)真修改布什政府提出的救市計(jì)劃，讓它成為能解決真正問(wèn)題的計(jì)劃。他說(shuō)，如果救市計(jì)劃按現(xiàn)在的樣子獲得通過(guò)，不太遙遠(yuǎn)的將來(lái)我們都會(huì)后悔不已。