11月26日下午，中國(guó)人民銀行決定，從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。

　　這是中國(guó)人民銀行自今年9月份以來的連續(xù)第4次降息，也是11年來的最大降幅，與常規(guī)的0.27個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)幅度相比，本次降息相當(dāng)于常規(guī)的4次降息。

　　央行大降息消息的出臺(tái)，被視為是股市的重大利好，11月27日的股市對(duì)此予以積極回應(yīng)，早市大幅高開114點(diǎn)，漲幅高達(dá)6.05%。

　　如何看待央行大降息對(duì)股市的利好作用？對(duì)此，筆者以為還是應(yīng)該保持理性，需要客觀地來看待大降息對(duì)股市的利好作用。

　　此次大幅降息，實(shí)際上也就是要促使幾十萬億的銀行儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金、投資資金與消費(fèi)資金，它對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有積極意義的。

　　而且銀行存款利率的下調(diào)，本身也有利于增加股票的投資價(jià)值。此外，作為上市公司來說，銀行貸款利率的下降，也有利于減少上市公司的成本支出。

　　但盡管如此，降息對(duì)于股市的利好作用，我們不應(yīng)該擴(kuò)大化。首先是此次降息對(duì)銀行資金的擠出效應(yīng)有多大，恐怕還不能過于樂觀。一方面從銀行的放貸來看，銀行的放貸行為不可能不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，不排除銀行方面仍然“惜貸”。

　　另一方面，從居民的儲(chǔ)蓄來看，居民的儲(chǔ)蓄行為更多的只是一種防御型的存錢行為，“儲(chǔ)蓄防變”。在我國(guó)社會(huì)保障體系還不能有效地給居民提供各種保障的情況下，居民很難放心消費(fèi)、放心投資。所以即便是銀行存款的利率再低，這部分存款也是很難擠出來的。

　　其次，此次大幅度降息也表明了我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的嚴(yán)峻超出預(yù)期。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還相對(duì)較好的話，我國(guó)完全沒有必要采取如此大幅度的降息之舉，而是仍然采取0.27個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整方式。

　　畢竟這種大幅度的降息之舉，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)來說是存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)的。特別是這次的大降息，實(shí)際上也使得國(guó)民的財(cái)富出現(xiàn)了一定幅度的縮水。既然央行義務(wù)反顧地采取了大降息的行動(dòng)，這表明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)情況并不樂觀。

　　就以股市為例，寶鋼、武鋼、首鋼這樣的鋼鐵藍(lán)籌企業(yè)，也紛紛減產(chǎn)、降價(jià)。其中，寶鋼股份甚至還傳來四季度虧損的消息。

　　此外，此次大降息并不能解決股市自身存在的問題。比如困擾股市的大小非(含大小限)問題。雖然資料顯示，今年7月到10月，大小非減持的數(shù)量逐月減少，但這并不意味著大小非減持壓力的減輕。實(shí)際上，隨著11月以來股市行情的轉(zhuǎn)暖，大小非的拋售又活躍起來。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，11月1日到24日，僅通過大宗交易減持的數(shù)量就達(dá)到6.84億股，成交額達(dá)50.17億元，而今年10月份大宗交易市場(chǎng)只成交了2.24億股，成交額為13.7億元。而這次大降息又將為大小非的拋售提供良機(jī)。如11月27日，大小限上市流通的海通證券股票換手率超過20%，成交量達(dá)到3.06億股。

　　央行大降息日也成了海通證券大小限的狂歡日。