源自美國(guó)的金融海嘯已席卷全球，在這種情況下，A股市場(chǎng)將何去何從？近日，多家基金公司發(fā)布4季度投資報(bào)告，表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

　　　　國(guó)聯(lián)安基金：關(guān)注融資融券

　　對(duì)即將進(jìn)行的融資融券業(yè)務(wù)，國(guó)聯(lián)安基金德盛紅利基金經(jīng)理馮天戈表示，目前較低的估值水平?jīng)Q定了融資的可能性要大于融券賣(mài)出股票的可能性，所以這一交易機(jī)制有利于穩(wěn)定當(dāng)前市場(chǎng)，并促使股價(jià)向合理水平靠近。

　　因此，在這一過(guò)程中，市場(chǎng)的風(fēng)格偏好可能發(fā)生轉(zhuǎn)換，而獲得融資融券業(yè)務(wù)資格的券商將是最直接的受益者。但與此同時(shí)，如果金融市場(chǎng)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，融資融券可能會(huì)加大短期拋售壓力。

　　總的來(lái)說(shuō)，融資融券的推出將加劇市場(chǎng)參與各方的博弈，但對(duì)專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者而言無(wú)疑是有利的，因?yàn)檫@將豐富其投資工具，進(jìn)而優(yōu)化其投資策略。

　　　　南方基金：離歷史底部不遠(yuǎn)

　　針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的本輪經(jīng)濟(jì)調(diào)整的持續(xù)時(shí)間，以及低谷的嚴(yán)重性等問(wèn)題。南方基金表示，本輪經(jīng)濟(jì)減速有周期因素也有結(jié)構(gòu)調(diào)整特征，是全球經(jīng)濟(jì)再平衡和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型的必然體現(xiàn)�？紤]到全球經(jīng)濟(jì)彌漫著“衰退恐慌”情緒，這一輪調(diào)整相比前一輪周期可能更為復(fù)雜和長(zhǎng)期。但南方基金不認(rèn)同本輪周期低谷會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸的局面。

　　南方基金表示，經(jīng)濟(jì)“軟著陸”將是決定A股投資價(jià)值顯現(xiàn)時(shí)點(diǎn)的決定因素。南方基金測(cè)算，目前A股08年動(dòng)態(tài)估值已回落至12倍，09年為9.8倍。整體估值已完全與國(guó)際市場(chǎng)接軌，與A股的歷史底部也相距不遠(yuǎn)。從數(shù)據(jù)本身看，這樣的估值已很具吸引力，但其投資價(jià)值顯現(xiàn)前提是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸。

　　　　國(guó)泰基金：投資安全邊際加大

　　國(guó)泰基金指出，四季度很可能是一個(gè)盤(pán)整筑底、風(fēng)險(xiǎn)和收益相對(duì)均衡的時(shí)期。

　　國(guó)泰基金強(qiáng)調(diào)，經(jīng)過(guò)8個(gè)月的大幅下降，滬深300的靜態(tài)市盈率從最高點(diǎn)的近70倍下降到目前的20倍；08年動(dòng)態(tài)PE下降到目前的不到16倍，而09年也不到13倍。與其它國(guó)家和地區(qū)比較，A股已經(jīng)從前期的高點(diǎn)下來(lái)，與發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始接軌，恒生A/H股溢價(jià)指數(shù)已降到近10%。市場(chǎng)已進(jìn)入可長(zhǎng)期投資區(qū)間。

　　四季度可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家放松政策擴(kuò)大內(nèi)需產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)，包括投資消費(fèi)、農(nóng)村改革直接推動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品及化肥相關(guān)企業(yè)、居民消費(fèi)以及現(xiàn)金流穩(wěn)定、盈利可預(yù)見(jiàn)性高的行業(yè)。在投資主題方面，政府投資、能源及能源價(jià)格改革、農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、國(guó)企增持回購(gòu)等是關(guān)注的主題。(記者朱雷 劉靜妮)