十字星后下跌的宿命仍然在延續(xù)。前日3G板塊的突然啟動(dòng)和基金重倉的前期超跌股大面積反彈剛剛有所動(dòng)作，就遭遇了基金又一輪低位割肉之舉。昨日在煤炭板塊整體大幅下跌的影響下,滬指跌破了前期低點(diǎn)2284點(diǎn)，再創(chuàng)本輪調(diào)整以來的新低，最低探至2248點(diǎn)，距離上一波牛市最高點(diǎn)2245點(diǎn)僅一步之遙。從盤面來看，A股已如驚弓之鳥，風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)帶來極端走勢。面對(duì)這種情況，我們更要考慮，自殺式的殺跌是否都是合理的？

　　油價(jià)下跌究竟是利多還是利空？

　　連續(xù)兩天，國際原油價(jià)格遭遇重挫。繼9月1日油價(jià)收于每桶111美元后，前日油價(jià)再創(chuàng)低點(diǎn)，報(bào)收于107美元。油價(jià)的下跌沒有給有給市場形成成本下降，進(jìn)而通脹壓力減小的預(yù)期，反而開始關(guān)注價(jià)格下跌背后所蘊(yùn)含的需求回落、經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。這種變化和7月份國際原油價(jià)格從每桶147美元高位回落后市場的反應(yīng)截然不同。隨著越來越多的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入到美國破產(chǎn)黑名單中，隨著歐洲各經(jīng)濟(jì)體披露的一個(gè)又一個(gè)悲觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂與日俱增，和7月相比更加的悲觀。

　　左右油價(jià)漲跌的因素有很多，比如颶風(fēng)的影響、地緣政治的影響都會(huì)導(dǎo)致供給減少從而促成油價(jià)反彈。但這些是短期的，影響油價(jià)長期走勢的內(nèi)在因素是因經(jīng)濟(jì)形勢變化帶來的供求關(guān)系變化。不過在今年上半年油價(jià)飆升的時(shí)候，我們看到原油每日供求基本持平。因此可以看出，國際資金的炒作也是影響價(jià)格的一個(gè)重要因素。目前原油價(jià)格暴跌，市場已經(jīng)看到100美元以下，并由此生出對(duì)經(jīng)濟(jì)的極端悲觀。筆者認(rèn)為雖然這是必然的，但我們也該考慮一下其他的因素：首先，國際油價(jià)和其他大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)中是否有投機(jī)資金撤離的因素在內(nèi)？而這些資金流出商品市場后會(huì)選擇什么地方作為下一個(gè)投資對(duì)象？第二，數(shù)據(jù)顯示，7月份我國石油需求比去年同期增長近10%，這在我國PPI連創(chuàng)新高而CPI持續(xù)滑落的背景下，顯示出新興經(jīng)濟(jì)體的需求仍然有較強(qiáng)的支撐；第三，油價(jià)下跌帶來的通脹壓力減小也不能忽視，這給各經(jīng)濟(jì)體為刺激經(jīng)濟(jì)提供了更加寬松和可操作的空間。

　　煤炭板塊大跌，機(jī)構(gòu)被動(dòng)減倉跡象明顯

　　原油價(jià)格的暴跌帶來了美國股市高開低走，低走的原因在于能源股的拖累。A股市場則直接反映了對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心，省去了高開的過程。受油價(jià)下跌影響，煤炭股昨日再度遭受重創(chuàng)，西山煤電、蘭花科創(chuàng)、大同煤業(yè)、神火股份、平煤股份紛紛跌停。煤炭板塊成為今年以來跌幅僅次于交通運(yùn)輸(主要指航空業(yè))和服務(wù)業(yè)的板塊。如果說前期的下跌是因?yàn)槭袌鲱A(yù)期未來價(jià)格回落而主動(dòng)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，那么昨日在利空釋放的時(shí)候再度出現(xiàn)的集體跌停，則明顯有機(jī)構(gòu)被動(dòng)減倉的跡象。

　　市場不好的時(shí)候利空預(yù)期往往被放大。大宗商品價(jià)格下跌直接導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品的跌停。前日反彈漲停的冠農(nóng)股份又被打回跌停板。新能源板塊也受到一些影響出現(xiàn)了不同程度的下挫。市場把油價(jià)下跌帶來的不利影響體現(xiàn)得淋漓盡致，而積極的一面則被忽略。

　　可口可樂高調(diào)宣布收購匯源果汁的啟示

　　但并不是所有的人都忽略現(xiàn)在市場所蘊(yùn)含的一些機(jī)會(huì)。昨日，可口可樂高調(diào)宣布以現(xiàn)金收購中國匯源果汁集團(tuán)有限公司，報(bào)價(jià)為每股12.2港元，總交易金額不超過24億美元。受此消息刺激，昨日匯源果汁在香港市場開盤后暴漲164%，其權(quán)證則一夜之間翻了近200倍，再度演繹了一個(gè)資本市場的神話。12.2元的收購報(bào)價(jià)是匯源果汁9月2日港股收盤價(jià)的近三倍，但仍然被質(zhì)疑開價(jià)過低，有趁火打劫之嫌。眾所周知，可口可樂是巴菲特終身持有的三只股票之一，從巴老日前要以5億美元購買某中國公司股票到現(xiàn)在其終身持有的可口可樂發(fā)起在中國最大一筆收購，我們是不是也應(yīng)該去關(guān)注一下A股市場的內(nèi)在價(jià)值？關(guān)注一下那些被忽略的積極信號(hào)？那些被不斷拋售、價(jià)格不斷下挫的上市公司，可能已經(jīng)具有了長期投資的價(jià)值。

　　從近期的一些政策看，筆者認(rèn)為，市場不缺少上漲的理由，缺少的是發(fā)現(xiàn)理由的眼睛和認(rèn)可理由的信心。(信達(dá)證券 馬佳穎)