申銀萬國分析，以目前的情況評估，9月市場弱勢整理的概率比較大。在不考慮外生刺激的情況下，市場將在2000-2300之間波動。在短期基于政策刺激的利多和長期經(jīng)濟下行的利空之間，我們認為市場會更關注后者。

　　投資主題方面，短期我們?yōu)橥顿Y者提供一個“步步為營的彈坑策略”；中期我們建議投資者在四季度反彈過程中賣出投資品行業(yè)而在消費服務業(yè)的補跌過程中逐漸買入。

　　短期“彈坑策略”-買入恐慌：前期在市場進入快速恐慌階段時，往往展現(xiàn)一片可以扎寨的營地。這些被市場掠傷的彈坑將會是未來一段時間機構資金相對安全的地帶。

　　短期有至少“三個坑”可以跳進去：

　　1.長期穩(wěn)定增長的好公司進入補跌階段以后可以悄然買入；

　　2.因為大宗商品價格回落卻仍舊被丟棄的品種；

　　3.受財政支出增加明顯拉動的行業(yè)：比如災后重建、減稅和國家投資項目等。

　　彈坑策略中我們看好的行業(yè)包括：保險、軟件、設施類交通運輸、基礎消費類零售、高機械設備、機電一體化設備、輸變電設備、電氣設備和鐵路建設等。

　　中期-賣出投資品，買入消費服務。如果四季度出臺經(jīng)濟刺激政策和信貸放松政策，可能會刺激投資品有一波行情，但是考慮到對未來兩年經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資的悲觀預期，我們更愿意把這波投資品的反彈看成是減倉的機會。

　　另一方面，消費服務業(yè)因為其高估值，在短期可能面臨補跌的風險，但是考慮到其相對防御的特征和確定的增長，建議在補跌時逐漸買入消費服務業(yè)。消費服務業(yè)中，看好保險、軟件、必需品類零售、飲料和醫(yī)藥。