上證綜指連續(xù)兩個(gè)交易日下跌超過(guò)4%，并于本周一見(jiàn)到近20個(gè)月以來(lái)的收市新低；同時(shí)，滬市的平均靜態(tài)市盈率更進(jìn)一步跌至18.62倍，明顯低于2005年6月上證綜指跌破千點(diǎn)時(shí)的水平(當(dāng)時(shí)深滬兩市平均PE為19.96倍)，為最近十年間的最低估值水平。但這并不意味著A股市場(chǎng)將會(huì)觸底反彈。

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文預(yù)計(jì)，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)減速的趨勢(shì)，在中期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很可能經(jīng)歷V字型的調(diào)整，其中，3季度GDP增長(zhǎng)將繼續(xù)放緩至9.8%。此前，2008年2季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在1季度大幅回落的基礎(chǔ)上繼續(xù)明顯下行，當(dāng)季同比增速為10.1%，較1季度回落了0.5個(gè)百分點(diǎn)，較去年全年11.9%的增長(zhǎng)大幅回落了1.8個(gè)百分點(diǎn)。高善文認(rèn)為，從2季度的細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩主要來(lái)自于當(dāng)季順差增長(zhǎng)繼續(xù)明顯減速。

　　7月初，當(dāng)14倍市盈率的金融股出現(xiàn)在人們面前的時(shí)候，引發(fā)市場(chǎng)大面積的關(guān)注，許多機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告談?wù)撛撔袠I(yè)估值進(jìn)入合理區(qū)間。8月11日，12倍市盈率以下的金屬非金屬行業(yè)出現(xiàn)在人們面前，所掀起的波瀾已經(jīng)有限，在滬深股市接連大跌的背景下，類似系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的氛圍使人無(wú)暇顧及行業(yè)的差異。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月11日收盤(pán)A股市盈率為19.51倍，各行業(yè)市盈率中有6個(gè)低于市場(chǎng)平均水平，又以金屬非金屬行業(yè)僅11.98倍的市盈率居整個(gè)市場(chǎng)之最底層，其中鋼鐵股市盈率已經(jīng)不足11倍。

　　8月11日所有行業(yè)的市盈率中，排名最低的前5位是金屬非金屬、金融保險(xiǎn)業(yè)13.49倍、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)14.57倍、石油化學(xué)塑膠塑料17倍、造紙印刷17.14倍。再看上證指數(shù)達(dá)到6000點(diǎn)時(shí)，市盈率最低者分別為采掘業(yè)、石油化學(xué)塑膠塑料、金融保險(xiǎn)業(yè)、造紙印刷、交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)。不同階段有著不少類似的面孔。

　　分析人士說(shuō)，價(jià)格下跌是中國(guó)股票市場(chǎng)消化市場(chǎng)高估的主要方式。但也有市場(chǎng)人士憧憬，“市場(chǎng)最壞的時(shí)候隨時(shí)可能過(guò)去”。因當(dāng)前A股市場(chǎng)除了估值水平跌至十年新低以外，從技術(shù)上來(lái)看也已處于超跌區(qū)域，顯示空頭的宣泄已有過(guò)度的跡象。

　　有分析師相信，鑒于目前資本市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，A股市場(chǎng)的持續(xù)超跌仍對(duì)場(chǎng)外資金構(gòu)成刺激；若本周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，則可能對(duì)場(chǎng)外觀望的資金構(gòu)成短線的積極信號(hào)。(陸澤洪)