穩(wěn)定股市成為當(dāng)前壓倒一切的重中之重。這就意味著不僅在奧運(yùn)會期間，就是在奧運(yùn)會之后，市場同樣需要穩(wěn)定。而綜合各方觀點，下半年的股市情況要好于上半年。招商證券研究所有關(guān)人士在接受記者采訪時表示，之前關(guān)于經(jīng)濟(jì)硬著陸、企業(yè)盈利嚴(yán)重衰退之類的擔(dān)憂過于悲觀，市場存在向上修正的可能性，短期反彈可以期待，中長期依然向好。

　　事實上，持樂觀態(tài)度的并非招商證券一家，前不久公布的基金二季度報告顯示，包括股票型和偏股型基金普遍認(rèn)為，市場已經(jīng)走出了最壞時期，下半年市場的總體情況要好于上半年。

　　7月30日，上證綜指報收于2836.67點，盡管全天下跌了13.64點，但依然站在了2800點之上，這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第8個交易日在2800點附近徘徊，成交量也保持了相對穩(wěn)定的水平，這表明市場已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了前期的頹勢并逐步企穩(wěn)。

　　眾所周知，上半年上證指數(shù)跌幅達(dá)48%，成為全球股市跌幅最深的市場。進(jìn)入7月以來，隨著各項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，尤其是奧運(yùn)會的臨近，市場逐漸走出下跌行情，并不斷向上尋求突破。與此同時，管理層維護(hù)市場穩(wěn)定的信息也接連發(fā)出，進(jìn)一步提升了投資者的信心。在日前召開的全國證券監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林表示，上半年資本市場深度調(diào)整，估值水平整體回落。但總體來看，我國資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)和動力沒有發(fā)生重大變化，支撐資本市場健康發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然穩(wěn)健，維護(hù)資本市場穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)性制度條件初步具備，推動資本市場可持續(xù)發(fā)展的客觀需求更為迫切。在具體部署下半年工作時，尚福林指出，全力維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。日前發(fā)改委也表態(tài)，2008年改革的重點之一是促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)專家也表示，目前的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和上市公司基本面繼續(xù)向好也是支撐股市上行的重要因素。

　　就宏觀經(jīng)濟(jì)基本面而言，7月25日，中共中央政治局會議指出，要深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價過快上漲作為首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　南方基金認(rèn)為，從這次會議看出，宏觀調(diào)控已由“兩防”轉(zhuǎn)為“一保一控”，這有助于夯實市場底部。這表明為應(yīng)對新形勢，我國宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)了微調(diào)。中央對宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整將對股市運(yùn)行起到長期而深刻的影響，此舉將“防過熱”改為“保增長”，也將改變投資者對于部分行業(yè)上市公司未來盈利的預(yù)期，進(jìn)而對股價產(chǎn)生積極作用。

　　就微觀經(jīng)濟(jì)基本面而言，上市公司業(yè)績好于預(yù)期。根據(jù)截至7月28日已經(jīng)披露半年報的104家公司情況來看，這些公司上半年實現(xiàn)凈利潤108.55億元，同比增長37%。另據(jù)近700家發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司情況來看，預(yù)期的同比增長水平為32%，由于這些公司上半年凈利潤占全部公司的40%，因此可以推算全部公司上半年凈利潤同比增速為24%。

　　如果對權(quán)重較大的銀行和石化板塊進(jìn)行推算，從預(yù)增的幅度分析，今年全年上市公司的利潤開始有好轉(zhuǎn)跡象，也許不像人們想象的那么糟糕。顯然，中期整體業(yè)績增長率再超市場預(yù)期已成定局，為市場走好提供了較好的業(yè)績支撐。

　　此外，據(jù)測算，到6月底，滬深股市的平均市盈率大致在23倍左右，而作為兩市的基準(zhǔn)指數(shù)，滬深300的市盈率水平已下跌至2007年一季度的估值水平，接近美國標(biāo)普500指數(shù)，不少優(yōu)質(zhì)公司的靜態(tài)市盈率在10倍左右。可以說，資本市場的股票估值與產(chǎn)業(yè)投資的估值正在逐步接軌。

　　為此基金經(jīng)理普遍認(rèn)為，下半年中國經(jīng)濟(jì)在消費快速擴(kuò)張，投資增速仍然較快，出口增速緩和回落的作用下，有望繼續(xù)維持較高增長。同時，下半年通脹問題將有望在輸入性通脹緩和的作用下，逐步進(jìn)入可接受區(qū)間。依托于依舊高速的經(jīng)濟(jì)成長和緩和的通脹，下半年的股市有望走出上半年大幅下挫的陰影，整體運(yùn)行環(huán)境將好于上半年。(記者 高國華)